ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY)

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ProShares Short VIX Short-Term Futures: El ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures busca resultados de inversión diarios, antes de comisiones y gastos, que corresponden a la mitad del inverso (-0.5x) del rendimiento diario del Índice S&P 500 VIX Short-Term Futures. SVXY Es ahora el ETF de volatilidad inversa más popular y comercializado activamente. SVXY es el ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures , que proporciona a los inversores exposición a contratos de futuros cortos VIX. En pocas palabras, los inversores que compran SVXY son futuros de volatilidad S&P 500 cortos. SVXY, es un ETF que replica la mitad de la inversión acorde al índice del sP500, por eso su comportamiento similar entre uno y otro. Además de su correlación. [1]

¿Qué es un ETF?

Los ETFs o Exchange Traded Funds son un conjunto de títulos que cotizan en una bolsa del mismo modo que las acciones individuales. Pero a diferencia de los fondos de inversión, los ETFs pueden ser comprados y vendidos a los largo de la sesión bursátil y por tanto, el inversor tiene la posibilidad de ponerse corto o de apalancarse en un determinado ETF, incluso puede fijar órdenes de stop-loss. Por tanto, con los ETF podemos hacer lo mismo que con las acciones individuales. [2] Al incorporar a los ETFs dentro de una estrategia de inversión, los inversionistas pueden beneficiarse de una diversificación instantánea, debido a que ofrecen mayor diversidad que la que se obtiene al comprar acciones individuales, ya que reúne en un mismo lote diferentes activos como acciones, bonos y materias primas. [3]

Comportamiento del precio de cierre del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures: 01 de Enero de 2016 al 06 de Mayo de 2021

En la Gráfica 1 Observamos como se ha comportado el ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures a partir del 01 de Enero de 2016 al 06 de Mayo de 2021. Dicho ETF ha mostrado tendencia al alza de 2016 hasta los inicios de 2018 y posterior una caída completa y prolongada, contribuyendo de esta manera con altísimos niveles de volatilidad. Sin embargo, el inicio 2018 es el año en el cual el ETF presento su precio máximo el día 11 de enero de 2018 con un precio de $552.84 USD, a partir de dicha fecha el precio de este ETF comenzó a disminuir de forma drástica, llegando a su precio mínimo hasta el momento de $26.27 USD el 28 de marzo de 2020; esto fue ocasionado ya que el S&P 500 tuvo un crecimiento debido a los beneficios corporativos de la reforma fiscal que impuso el presidente Donald Trump. [4]

Gráfica 1. Precio de cierre del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures

Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos de Yahoo Finance

A partir del segundo trimestre del 2018 el ETF presentó un derrumbe total como ya se explicó, y a partir de esta fecha ha mantenido una tendencia baja que no se ha podido recuperar, esto se debe a que el S&P 500 tuvo un buen comienzo en 2018, con una de sus rachas ganadoras más largas. El ETF volvió a presentar una caída en sus precios para marzo de 2020 debido al desplome del mercado de valores por la pandemia emergente de coronavirus. En términos más generales se observa que el ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures sufrió esta caída frente a la pandemia Covid-19, el cual ocasionó que el mercado de acciones cayera y por lo tanto generará incertidumbre para los inversionistas, de tal modo que el precio de la acción comenzó a disminuir, llegando a su valor de cierre mínimo, como se observa con anterioridad en la gráfica. [5]

Finalmente, desde enero de 2021 se ha registrado un pequeño aumento en el precio del ETF.

Descomposición de variables del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures

Por lo general, en los métodos de descomposición de series temporales, se parte de la idea de que la serie temporal se puede descomponer en todos o algunos de los siguientes componentes:

Tendencia \(\left (T_{t} \right )\), que representa la evolución de la serie en el largo plazo.

Fluctuación cíclica-estacional \(\left ( S_{t} \right)\), que refleja las fluctuaciones de carácter periódico, pero no necesariamente regular, a medio plazo en torno a la tendencia. Esto componente refiere también variaciones climatológicas, las vacaciones, las fiestas, etc. Este componente es frecuente hallarlo en las series econ?micas, y se debe a los cambios en la actividad económica.

Movimientos Irregulares \(\left ( I \right )\), que pueden ser aleatorios, la cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erráticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables a posteriori (huelgas, catástrofes, etc.).

La asociación de estos cuatro componentes en una serie temporal, Y, puede responder a distintos esquemas; así, puede ser de tipo aditivo: \[Y_t= T_t + S_t + e_t\] También puede tener una forma multiplicativa: \[Y_t=T_t *S_t *e_t\] O una combinación de ambos \[Y_t=T_t*S_t +e_t\] [6]

Descomposición anual tomando en cuenta el calendario bursátil

En primera instancia debemos de pronosticar, y para ello utilizaremos una ventana \(w = 252\) días, la cual se caracteriza por considerar el calendario bursátil. En la Gráfica 2 se presenta la descomposición de variables del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures:

Gráfica 2. Descomposición de variables del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures, w = 252 días

Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos de Yahoo Finance

Observamos en la Gráfica 2 lo siguiente:

+En el primer recuadro unicamente saca el gráfico de el precio de cierre del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures acorde al periodo de muestra utilizado del 01 de Enero de 2016 al 06 de Mayo de 2021.

+En el segundo recuadro se muestra el componente tendencial el cual suaviza la serie a partir de la ventana seleccionada utlizando las medias moviles para que el Gráfico sea más estable y facil de entender.

+En el tercer recuadro, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie, como un “electrocardiograma” que muestra la “secuencia” de los movimientos del precio de cierre del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures

+Finalmente, se puede visualizar el Componente Irregular el cual nos muestra de manera mas clara la volatilidad de los precios de la acción de dicho ETF (SVXY).

A continuación, se presenta la descomposición por año:

Gráfica 3. Descomposición anual del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures con \(w=252\) días

Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos de Yahoo Finance

Explicación de la descomposición anual:

El Gráfico 3 analiza la Descomposición anual del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures; se observa en la serie la estacionalidad en cada uno de los años, es decir, en algunos de los meses el precio de las acciones tuvo una tendencia a la baja o viceversa al alta. En 2016 el ETF (SVXY) presento un comportamiento lateral fluctuando alrededor de los $150 USD. En 2017 se puede observar un comportamiento con tendencia positiva cerrando con precios sobre los $500 USD y aunque 2018 inicio con los precios del año anterior presento una gran caída muy pronto que lo llevo hasta registrar precios de cierre por debajo de los $100 USD; siguiendo la misma tendencia en sus precios sin recuperación visible transcurrió todo 2019. Para 2020 el ETF (SVXY) muestra una tendencia aun mas baja que los años anteriores, esto debido al desplome del mercado de valores por la pandemia emergente de coronavirus. Finalmente, para 2021 se observa una pequeña recuperación de los precios, aunque persisten los precios por debajo de los $100 USD.

Pronóstico del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures con \(w = 252\)

La Grafica 4 presenta el pronóstico para el ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures tomando la ventana del calendario bursátil. Con esta descomposición, se realiza un pronóstico a 50 días tomando la ventana de \(w = 252\) días. El pronóstico predice un comportamiento positivo en un inicio seguida por una caída pronunciada que mantendrá una tendencia a la baja persistente. Obsérvese la tabla 1 para comparar el dato pronosticado al viernes 07 de mayo de 2021.

Gráfica 4. Pronóstico a 50 días tomando una ventana estacional \(w=252\)

Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos de Yahoo Finance

A continuación, se presenta otra propuesta con ánimos de mejorar el resultado que arrojó la ventana de 252 días.

Descomposición tomando en cuenta el promedio de las cotizaciones

Tomando en cuenta el promedio \((\bar{x})\) de las cotizaciones por año de la emisora a partir de la muestra utilizada, se obtiene que \((\bar{x})\)= 230 días. En la Grafica 5 se presenta la descomposición de variables del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures:

Gráfica 5. Descomposición de variables del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures, w = 230 días

Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos de Yahoo Finance

La descomposición a 230 días permite darle un menor suavizamiento a la serie, de tal forma que el componente de tendencia sigue con mayor apego al comportamiento del precio de cierre (a comparación de la w =252); asimismo, el componente estacional representa un periodo más corto de tiempo y oscilaciones más pronunciadas a partir de la especificación. Tomando esta descomposición, se realiza un pronóstico a 50 días tomando la ventana de 230 días que refleja el promedio de las cotizaciones, mismo que se presenta en la Grafica 6.

Gráfica 6. Pronóstico a 50 días tomando una ventana estacional \(w=230\)

Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos de Yahoo Finance

El pronóstico de la Gráfica 6 con \(w=230\) predice una caída para el 2018 que tiende a la baja en el precio del ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures que continua una tendencia similar, pronostica una parecida a la del calendario bursátil \(w=252\) el pronóstico indica una tendencia que está aún a la baja y que probablemente tenga una pequeña recuperación, sin embargo como solo se pronosticó a 50 días no se podrá obtener mayor información, por eso debemos de considerar que al pronosticar 50 días estaremos tomando un cierto nivel de confianza con respecto a los comportamientos de los años anteriores del ETF.

Comparativo de Pronóstico contra dato real

En concreto, los resultados del pronóstico, utilizando las ventanas w= 252 y w=230 para el día viernes 07 de mayo de 2021, comparados con los datos reales registrados son los siguientes:

Tabla 1.Comparativos de pronósticos: \(w=252\) y \(w=230\) días

Ventana (W) Fecha Dato Real Dato Pronosticado Diferencial AIC BIC MSE
252 07/05/2021 51.97 45.51 -6.46 15296.00 15327.22 64.03
230 07/05/2021 51.97 51.74 -0.23 15292.41 15323.63 63.86
Fuente: Elaboración propia con salida R-Studio

A partir de los resultados obtenidos, el modelo que presenta mejores métricas es el de \(w=230\) días ya que registra mayor convergencia y estabilidad al presentar menores criterios de información a comparación de la ventana de año bursátil; asi mismo, presenta un mejor ajuste al tener un Error Cuadrático Medio (MSE) menor a la comparación de referencia (63.86 vs 64.03).

Sin embargo, la especificación con \(w=252\) es la que presenta un menor diferencial para el pronóstico del viernes 07 de mayo. La diferencia es de 6.46 USD a comparación del precio de cierre registrado en tanto que para la \(w=230\) es de 0.23 centavos de USD. En ese sentido, para el pronóstico diario, se opta por considerar la especificación del promedio de cotizaciones y para tomar posiciones de mayor plazo (de 1 a 2 meses) se considera la especificación del año bursátil.

Propuesta

Considerando los pronósticos y la información que se buscó para definir el comportamiento de los precios de cierre, se puede decir que el ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures presenta un fuerte movimiento a la baja en 2018 y aunque no se ha recuperado de esa caída presenta posteriores pequeños avances que se han mantenido constantes, esto debido a las especulaciones que se dan en el mercado de valores, por ejemplo, con lo sucedido por la pandemia de covid-19 la cual afecto los precios de cierre del ETF (SVXY) . Sin embargo, ha mostrado indicios de recuperación con una tendencia positiva para este 2021.

Por lo tanto, puedo concluir que mi decisión de propuesta con respecto a este ETF es la de mantenerme a la espera de que este crezca siguiendo su actual tendencia y no vender la acción, aunque es importante tomar en cuenta que los ETFs son muy volátiles y dependen de muchos factores para definir el curso de sus precios.

Referencias

[1] https://rpubs.com/OMARRG98/SVXYARIMA

[2]https://www.rankia.mx/blog/fondos-de-inversion-mexico/2859447-que-etf-como-funcionan

[3]https://www.blackrock.com/mx/intermediarios/educacion/etf/explicacion-de-los-etfs

[4]http://rstudio-pubs-static.s3.amazonaws.com/526322_98e2f7a5988c4bada5a586c07c6f92e2.html

[5]https://esbolsa.com/blog/bolsa-americana/que-es-el-sp-500/

[6]Apuntes de clase