Descripción del sector

El sector escogido es el del mercado inmobiliario en Estados Unidos. Este sector se escoge pues fondos de inversión inmobiliaria suelen ser utilizados como activos alternativos para la diversificación de portafolios de inversión. Esta clase de activos se ha popularizado recientemente, y se diferencia de los fondos de inversión convencionales, pues los activos subyacentes son físicos. Por tanto, su comportamiento es diferente, y hace que sea de interés analizar su comportamiento. Para esto se escoge Vanguard Real Estate Index Fund (VNQ), que es uno de los ETF inmobiliarios más importantes de USA. Su capitalización de mercado es de 38.550 millones de dólares y el 100% de sus activos subyacentes están situados en Estados Unidos.

Motivación

En los últimos años la popularidad de los ETF ha crecido rápidamente (William 2020). Dentro de los mercados de ERT están teniendo popularidad los ETF inmobiliarios. Estos fondos de inversión actúan como activos alternativos a los ETF tradicionales, que usualmente transan acciones relacionadas a un sector particular. Estos fondos inmobiliarios se suelen ver como un mecanismo para reducir la volatilidad en portafolios en portafolios de inversión tradicionales. Mientras que los ETF tradicionales suelen reducir la volatilidad de sus activos subyacentes (Xiaokang 2022), los ETF inmobiliarios tienen poco impacto en la volatilidad de los activos subyacentes (William 2020). Adicionalmente hay una correlación entre las volatilidades de los mercados accionarios tradicionales y los mercados inmobiliarios (Liow 2020). Esto hace que sea de interés al analizar activos del sector inmobiliario, dado que se usan como elementos de diversificación en el portafolio, pero a su vez tienen correlación con los mercados tradicionales.

Contexto

Para comparar nuestro activo elegido del sector inmobiliario, se tomaron 3 activos relacionados a la industria y que pueden ser un buen benchmark del sector en el cual se trabajó. Primero, para observar el comportamiento del EFT escogido, se comparó con el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA), el cual mide el precio de movimientos de 30 grandes compañías americanas que se transan en el NASDAQ y en el New York Stock Exchange. Este ejercicio nos permitirá observar el rendimiento del índice frente a una buena muestra del mercado norteamericano. Luego, para medir el ETF VNQ con activos específicos del mercado inmobiliario, se comparará con el índice Fidelity MSCI Real Estate (FREL), el cual replica el rendimiento de diversos ETF de la industria inmobiliaria norteamericana, punto de comparación pertinente y necesario para el desarrollo del trabajo. Finalmente, y por ser un commodity directamente relacionado con la industria que se está estudiando, se observará el índice de precio de venta diaria del barril de petróleo crudo, Brent Crude Oil Last Day Financ, con la finalidad observar el impacto de este producto en el rendimiento de la industria, a través del alza en los costos directos de operación.

Se puede observar que, como se podía esperar, el ETF VNQ con el índice de activos inmobiliarios FREL, tienen un comportamiento muy similar, donde VNQ está constantemente por debajo del benchmark del sector sólo acercándose en algunos años sin poder superarlo. También se observa que el Dow Jones tiene mejores rendimientos que el índice estudiado, compartiendo las bajadas importantes, no así los peaks. En cuanto al petróleo Brent se puede ver que es un activo muy volátil en un rango muy amplio y que tiene comportamientos distintos al de los otros tres activos salvo en algunas bajas generalizadas en el mercado.

Deuda

Este es un fondo de inversión cuyos activos subyacentes están compuestos completamente por acciones que forman parte del sector inmobiliario según la clasificación del GICS (Global Industry Classification Standard). Esto hace que en efecto no tenga deuda y aproximadamente el 95% de sus activos subyacentes sean inversiones REITs (Real estate investment trust). Hay porcentajes pequeños del portafolio invertido directamente en empresas del sector inmobiliario, y una pequeña reserva de corto plazo.

Emisiones

No se pudo hallar información sobre el proceso de emisión de acciones de este EFT, por lo que no fue posible completar esta sección.

Derivados

Se describe la siguiente opción para el fondo VNQ: VNQ Sep 2022 90.000 pu. Esta es una opción de venta por 90$ para una acción de VNQ cuyo precio es de 0.350$ al momento de revisión, y cuya fecha de expiración es el 16 de septiembre de 2022. En el momento del análisis el activo subyacente tiene un valor de 91,98$. Esto indica que el mercado está dispuesto a pagar 35 centavos de dólar como resguardo ante la posibilidad de que la acción de VNQ baje por debajo de 90$. Esto limita la pérdida máxima para el accionista es de 1,98$ hasta el momento de expiración, lo que actúa como un seguro frente a posibles pérdidas en el periodo de la opción.

Bibiografia