Segundo Parcial

Resumen

El presente documento hace una revisión sobre las variables de crédito productivo emitido y el valor ingresado producto de exportaciones de bienes no tradicionales. En este sentido, los procesos realizados buscan dar un vistazo a la posible relación que ambas variables mantienen, pues la teoría tradicional sugiere que el crédito tiene como finalidad la inversión en el proceso productivo, generando aumentos de productividad, calidad, etc.

Introducción

El crédito privado que se emite hacia el sector productivo, dentro de la teoría neoclásica, se destina en su totalidad a la inversión en bienes de capital, con el objetivo de incrementar la producción y satisfacer la demanda. Si bien en la actualidad el crédito se destina para muchas actividades, existen segmentaciones específicas que pueden ayudar a resolver esta interrogante.

En este sentido la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, mediante Resolución No. 043 – 2015 – F de 5 de marzo de 2015 y la Resolución No. 059 – 2015 – F de 16 de abril de 2015, expidió las “Normas que regulan la segmentación de la cartera de crédito de las entidades del Sistema Financiero Nacional”; aquí, se crea el segmento de crédito productivo, destinado a personas naturales obligadas a llevar contabilidad o personas jurídicas, para financiar proyectos productivos cuyo monto, en al menos el 90%, sea destinado para la adquisición de bienes de capital, terrenos, construcción de infraestructura y compra de derechos de propiedad industrial.

Preguntas y objetivo de la investigación

Objetivos

El mencionado tipo de crédito servirá como proxy para entender el cuestionamiento: ¿existe una relación positiva entre el crédito productivo y el volumen exportado de bienes no tradicionales?, como las frutas, o productos industrializados como los jugos y conservas de frutas.

El objetivo de esta evaluación parcial no corresponde a la solución de la interrogante planteada, pero sí empezar a caracterizar el comportamiento de estas variables en el tiempo, a través de las series de tiempo. Los datos han sido extraídos de las bases del Banco Central del Ecuador, para el caso de las exportaciones, y de la Superintendencia de Bancos, para el crédito productivo.

Descripción estadística de la base

Figura 1: Estadística descriptiva de la base de datos

Año Mes* Crédito Productivo (millones de USD) Exportaciones no tradicionales (millones USD FOB)
vars 1.0000000 2.0000000 3.0000000 4.0000000
n 61.0000000 61.0000000 61.0000000 61.0000000
mean 2018.0491803 6.4590164 1972.0386574 445.7765806
sd 1.4654491 3.4668611 1118.6379950 62.4849466
median 2018.0000000 6.0000000 2152.6235359 436.6664360
trimmed 2018.0408163 6.4489796 1977.3098147 439.2840277
mad 1.4826000 4.4478000 1315.4424822 38.9354869
min 2016.0000000 1.0000000 132.7401062 303.2963686
max 2021.0000000 12.0000000 4059.5678326 634.1389825
range 5.0000000 11.0000000 3926.8277264 330.8426140
skew 0.0415772 0.0287376 -0.1354575 0.9298159
kurtosis -1.2740440 -1.2708261 -1.2099674 1.1064879
se 0.1876315 0.4438861 143.2269187 8.0003776

Fuente: Banco Central del Ecuador, Superintendencia de Bancos. Elaboración propia.

La presente tabla difiere del caso presentado en el anterior parcial. Al cambiar de crédito privado total a crédito productivo, como variable de interés; los datos se acortaron notablemente, ya que este tipo de crédito empezó a constar en los registros de la Superintendencia de Bancos a partir de Agosto de 2015.

En este sentido, la base muestra 61 observaciones pues el análisis inicia en Enero de 2016, donde el crédito productivo emitido asciende a más de mil millones, en promedio, por el período de análisis (agosto 2015 - enero 2021).

Figuras de las variables

Figura 2: Registro de crédito productivo emitido por el sector privado 

credito <- ts(base$`Crédito Productivo (millones de USD)` , frequency = 12, start = c(2016,1))
plot(credito, main="Crédito Productivo (2016-2021)", xlab="Año", ylab="Miles de USD")

Fuente: Superintendencia de Bancos. Elaboración propia.

La evolución que mantuvo el crédito al sector privado (hasta enero de 2021) demuestran una tendencia creciente, sin mucha variación en los datos. Sin embargo, en año 2015 el crédito hacia el sector privado tuvo una contracción notable, derivado principalmente de la caída del precio del petróleo, causando una disminución en los ingresos fiscales, y así la desaceleración de la liquidez total y la oferta monetaria. (Cumbicus, 2020) Por lo cual, se muestra el período de recuperación luego de la caída mencionada.

Figura 3: Registro de exportaciones no tradicionales 

export <- ts(base$`Exportaciones no tradicionales (millones USD FOB)`, frequency = 12, start = c(2016,1))
plot(export, main="Exportaciones no tradicionales (2016-2021)", xlab="Año", ylab="Millones de USD FOB")

Fuente: Banco Central del Ecuador. Elaboración propia.

La evolución de las exportaciones no tradicionales (que incluye productos no industriales como flores naturales, madera, etc. Y otras industriales como jugos y conservas de frutas, enlatados de pescado, etc.) muestran más variabilidad que el crédito; en este sentido, es llamativa la caída sufrida a partir de 2020, cuya explicación radica en la disminución del comercio en los mercados mundiales debido al COVID-19

Descomposición de las variables Crédito y Exportaciones

Las variables para descomponer son: Crédito y Exportaciones, mismas que se realizarán mediante la descomposición aditiva y multiplicativa.

La elección de una media móvil centrada corresponde a la menor pérdida de datos que se obtiene al trabajar con ella. Como se vio durante el ejercicio en Excel al inicio del semestre, una media móvil centrada no difiere de la media móvil simple más que en el posicionamiento de la media para calcularse, en este sentido, la media móvil centrada al ubicarse en la mitad de los datos de un ciclo/período en la serie, pierde menos información al realizar la operación. En este sentido, dado que las variables presentan una forma ascendente marcada en sus datos; todas las descomposiciones realizadas utilizaron la media móvil centrada.

Crédito Productivo

Figura 4: Descomposición Aditiva del Crédito Productivo 

## Warning in matrix(st_rtc, nrow = 12): la longitud de los datos [61] no es un
## submúltiplo o múltiplo del número de filas [12] en la matriz

## Warning in `-.default`(st_rtc, estacionalidadc): longitud de objeto mayor no es
## múltiplo de la longitud de uno menor

Fuente: Superintendencia de Bancos. Elaboración propia.

Figura 5: Descomposición Multiplicativa del Crédito Productivo 

## Warning in matrix(st_rtcmu, nrow = 12): la longitud de los datos [61] no es un
## submúltiplo o múltiplo del número de filas [12] en la matriz

## Warning in `/.default`(st_rtcmu, estacionalidadcmu): longitud de objeto mayor no
## es múltiplo de la longitud de uno menor

Fuente: Superintendencia de Bancos. Elaboración propia.

i. Tendencia: La explicación económica para la tendencia del crédito se explica directamente con el crecimiento económico ecuatoriano y las características de este crecimiento. La dinámica económica ecuatoriana se debe, principalmente, al crecimiento en el precio del crudo y el volumen exportado, esto supuso un incremento en los recursos que ingresan al país constantemente, y que permite mayor liquidez en la economía y en la financiación disponible para los agentes económicos.

ii. Estacionalidad: El componente estacional nos describe el comportamiento de la variable a lo largo del tiempo y si posee periodos en los cuales su aumento o caída son constantes. En este sentido las variaciones corresponden de igual manera con la variación experimentada en los precios del petróleo. Así, se observa que, en el año 2008, con el incremento en los precios del crudo, el crecimiento del crédito es constante por el aumento progresivo de liquidez.

iii. Residuo: Los residuos representan los términos de error en una serie de tiempo las mismas pueden hacer referencia a eventos externos, en el caso de los créditos, una vez más, puede ser explicado por la variación diaria que existe en los precios del crudo, componente ajeno al control que tiene Ecuador, y que repercute necesariamente en la liquidez que recibe el país, de la que depende el incremento en el volumen de crédito.

Exportaciones de bienes no tradicionales

Figura 6: Descomposición Aditiva de las Exportaciones no tradicionales 

## Warning in matrix(st_rte, nrow = 12): la longitud de los datos [61] no es un
## submúltiplo o múltiplo del número de filas [12] en la matriz

## Warning in `-.default`(st_rte, estacionalidade): longitud de objeto mayor no es
## múltiplo de la longitud de uno menor

Fuente: Banco Central del Ecuador. Elaboración propia.

Figura 7: Descomposición Multiplicativa de las Exportaciones no tradicionales 

## Warning in matrix(st_rtemu, nrow = 12): la longitud de los datos [61] no es un
## submúltiplo o múltiplo del número de filas [12] en la matriz

## Warning in `/.default`(st_rtemu, estacionalidademu): longitud de objeto mayor no
## es múltiplo de la longitud de uno menor

Fuente: Banco Central del Ecuador. Elaboración propia.

i. Tendencia: La explicación económica para la tendencia del crédito se explica directamente con el crecimiento económico ecuatoriano y las características de este crecimiento. La dinámica en la tendencia de las exportaciones es consecuente con la evolución de la economía mundial; en este sentido, la debilidad del comercio en 2015, acentuada en 2016 (caracterizada a caída de los precios del petróleo y otros productos básicos, y la volatilidad cambiaria, (World Trade Organization, 2016)).

ii. Estacionalidad: El componente estacional nos describe el comportamiento de la variable a lo largo del tiempo y si posee periodos en los cuales su aumento o caída son constantes. En este sentido las variaciones corresponden de igual manera con la volatilidad del comercio, y su fragilidad antes mencionada.

iii. Residuo: Los residuos representan los términos de error en una serie de tiempo las mismas pueden hacer referencia a eventos externos, en el caso de los créditos, una vez más, puede ser explicado por la desaceleración en la demanda de importaciones en Asia.

Bibliografía

Cumbicus, G. T. (2020). 20 AÑOS DE DOLARIZACIÓN DE LA ECONOMÍA ECUATORIANA: ÁNALISIS DEL SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO. Dirección Nacional de Programación y Regulación Monetaria y Financiera. Obtenido de https://www.bce.fin.ec/micrositio20dolarizacion/documentos/Sector-Monetario-Financiero.pdf World Trade Organization. (2016). El comercio mundial en 2015-2016. En Examen estadístico del comercio mundial 2016 (págs. 18-26). Obtenido de https://www.wto.org/spanish/res_s/statis_s/wts2016_s/wto_chapter_03_s.pdf