Descomposición de variables: caso Merck & Co
Angel Humberto Vázquez Castillo
14 de mayo de 2021
Empresa Merck & Co
Merck & Co es una empresa farmacéutica multinacional estadounidense,fue una filial de Merck Group (multinacional alemana) desde 1891. Merck group data desde finales del siglo XVII, gracias a una gran familia de banqueros alemanes, sin embargo, actualmente es una empresa independiente y es considerada una de las empresas farmaceúticas más exitosas del mundo, en distintos rankings como Fortune 500 y Forbes 2000. En general la compañia desarrolla medicina, vacunas, estudios biológicos y productos para el cuidado de la salud animal. Sus ingresos en 2020 fueron de más de 47 billones de dólares, con un equity de más de 29 billones de dólares en ese mismo año.[1][2].
Comportamiento del precio de cierre de Merck & Co: 01 de enero de 2016 al 6 de mayo de 2021
En la figura 1 observamos el comportamiento de Merck & Co durante el periodo seleccionado, es decir, del 01 de enero de 2016 al 6 de mayo de 2021. Vemos como Merck & Co tenia una tendencia alcista desde 2016 hasta finales de 2017 cuando el precio de su acción cae de $64.29 a $54.71, en cuestión de 20 dias, esto se debió principalmente por la divulgación de sus resultados financieros negativos en ese trimestre, sus ingresos bajaron 2% por un “ataque cibernético”, de acuerdo a la compañia [3].
Figura 1. Precio de cierre de Merck & Co
Fuente: Elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Mientras que a inicios de 2018 hasta precisamente antes de la pandemia por la Covid-19 la compañia tenía un crecimiento en el precio de sus acciones considerable, ya que alcanzó su máximo histórico de $91.23 en diciembre de 2019; derivado de sus excelentes resultados financieros a lo largo de esos años, ya que por ejemplo, su EBITDA fue 5% más alto que el año anterior [4].
Finalmente tenia una tendencia lateral desde abril de 2020, sin embargo, en Marzo de 2021 el precio de sus acciones pasaron de $82 a $77.7 aproximadamente, derivado de un incumplimiento en su pronóstico de ganancias de ese periodo [5].
En general, el desempeño de Merck & Co ha sido bueno, pudo resistir los efectos de la pandemia, el precio de sus acciones bajaron, pero se han mantenido estables en los últimos meses. Se evaluará la posibilidad de invertir en ella durante este trabajo, pero mientras tanto, podemos asegurar que la empresa es solida, al menos con el análisis gráfico del precio de sus acciones.
Método de descomposición de variables
En los métodos de descomposición de series temporales, se parte de la idea de que la serie temporal se puede descomponer en todos o algunos de los siguientes componentes:
Tendencia \(\left ( T_{t} \right )\), que representa la evolución de la serie en el largo plazo.
Fluctuación cíclica-estacional \(\left ( S_{t} \right )\), que refleja las fluctuaciones de carácter periódico, pero no necesariamente regular, a medio plazo en torno a la tendencia. Esto componente refiere también variaciones climatológicas, las vacaciones, las fiestas, etc. Este componente es frecuente hallarlo en las series económicas, y se debe a los cambios en la actividad económica.
Movimientos Irregulares \(\left ( e_{t} \right )\), que pueden ser aleatorios, la cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erráticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables a posteriori (huelgas, catástrofes, etc.).
La asociaciación de estos cuatro componentes en una serie temporal, Y, puede responder a distintos esquemas; así, puede ser de tipo aditivo: \[Y_t= T_t + S_t + e_t\] También puede tener una forma multiplicativa: \[Y_t=T_t *S_t *e_t\] O una combinación de ambos \[Y_t=T_t*S_t +e_t\]
Descomposición tomando el calendario bursátil
A continuaciación, se utiliza como primera propuesta para descomponer la serie de Merck & Co una ventana de 252 días que atiende al calendario bursátil. Se considera que el hacer esta descomposición permite capturar el comportamiento anual de la acción.
Figura 2. Descomposición de variables de , w = 252 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la Figura 2 de observa lo siguiente: en el primer rectángulo está¡ graficado el precio de cierre de Merck & Co acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente, se puede visualizar el componente tendencial el cual replica un suavizamiento de la serie a partir del calendario bursátil. En el tercer tramo, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie, como un cardiograma que muestra el “ritmo” de los movimientos del precio de cierre de Peñoles. Finalmente, se observa el componente irregular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional.
Descomposición estacional por año tomando el calendario bursátil
La figura 3 representa la descomposición estacional anual para Peñoles: en 2016 se observa un comportamiento positivo para la empresa minera dados los altos ingresos que registró en dicho año. En 2017, Merck & Co presentó un comportamiento lateral fluctuando alrededor de los 400MXN; en 2018 se registra un fuerte descenso de la acción cerrando por debajo de los 350MXN. En 2019, su desaceleración persistió llevando a Merck & Co a cotizar por debajo 200MXN y, finalmente, en 2020 se registra una recuperación de Peñoles en el precio de su activo, impulsado principalmente por el alza de los precios de los metales (especÃficamente oro y paladio) a nivel mundial.
Figura 3. Descomposición estacional por año, w = 252 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Pronóstico de la acción de Merck & Co con w=252 días
La figura 4 representa el pronótico para Merck & Co tomando la ventana del calendario bursátil. De acuerdo con los resultados de esta especificación, se proyecta un comportamiento a la alza para Peñoles durante los primeros dÃas y posteriormente una corrección para continuar con su tendencia alcista. Obsérvese la tabla 1 para comparar el dato pronosticado al jueves 22 de abril de 2021.
Figura 4. Pronóstico de Merck & Co, w = 252 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
A continuación, se presenta otra propuesta con ánimos de mejorar el resultado que arrojó la ventada de 252 días.
Descomposición tomando el promedio de las cotizaciones
Tomando en cuenta el promedio \(\left (\bar{x} \right )\) de las cotizaciones por año de la emisora a partir de la muestra utilizada, se obtiene que \(\bar{x}\) = 236 días. En la Figura 5 se presenta la descomposición de variables de Peñoles:
Figura 5. Pronóstico de Merck & Co, w = 236 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
La descomposición a 236 dÃas permite darle un menor suavizamiento a la serie, de tal forma que el componente de tendencia sigue con mayor apego al comportamiento del precio de cierre (a comparación de la w =252); asimismo, el componente estacional representa un periodo más corto de tiempo y oscilaciones más pronunciadas a partir de la especificación. Tomando esta descomposición, se realiza un pronóstico a 50 dÃas tomando la ventana de 236 dÃas que refleja el promedio de las cotizaciones, mismo que se presenta en la Figura 6.
Figura 6. Pronóstico a 50 días tomando una ventana estacional \(w=236\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
El pronóstico de la Figura 6 con \(w\) = 236 se apega al comportamiento de la serie sugiriendo una tendenia lateral para los siguientes 50 dÃas. En el pronóstico se forma un máximo que ronda sobre los 320 MXN, coincidiendo con puntos bajos registrados a finales de 2020 y octubre de 2018.
Comparativo de pronóstico contra dato real
En concreto, los resultados del pronóstico, utilizando las ventanas w= 252 y w=236 para el dÃa jueves 22 de abril de 2021, comparados con los datos reales registrados son los siguientes:
Tabla 1.Comparativos de pronósticos: \(w=252\) y \(w=236\) días
| Ventana (w) | Fecha | Dato Real | Dato Pronosticado | Diferencial | AIC | BIC | MSE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 236 | 22/04/2021 | $285.03 | $306.62 | -$21.59 | 14063.41 | 14078.81 | 60.87 |
| 252 | 22/04/2021 | $285.03 | $297.11 | -$12.08 | 14110.81 | 14126.21 | 61.36 |
Fuente: elaboración propia con salida de R-Studio.
A partir de los resultados obtenidos, el modelo que presenta mejores métricas es el de \(w=237\) dÃas ya que registra mayor convergencia y estabilidad al presentar menores criterios de información a comparación de la ventana de año bursátil; asimismo, presenta un mejor ajuste al tener un Error Cuadrático Medio (MSE) menor a la comparación de referencia (60.87 vs 61.36).
Sin embargo, la especificación con \(w=256\) es la que presenta un menor diferencial para el pronóstico del jueves 22 de abril. La diferencia es de 12.08MXN a comparación del precio de cierre registrado en tanto que para la \(w=236\) es de 21.59. En ese sentido, para el pronóstico diario, se opta por considerar la especificación del promedio de cotizaciones y para tomar posiciones de mayor plazo (de 1 a 2 meses) se considera la especificación del año bursátil.
La recomendación para Merck & Co es hold ya que, si bien presenta signos de recuperación en su precios, el activo viene de un continuo descenso desde 2017. A la fecha actual de este análisis, que es mayo de 2021, en el caso de que el precio de los metales se siga elevando dado el movimiento de las inversiones hacia activos de refugio ante la incertidumbre de un aumento en las tasas de interés dado los repuntes recientes en la inflación, entonces, la recomendación a mediados de mayo puede cambiar a long o compra.
Referencias
[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Merck_%26_Co.
[3] https://www.forbes.com.mx/farmaco-estrella-de-merck-desploma-sus-acciones/#:~:text=A%20las%2017%3A12%20GMT,los%20resultados%20del%20tercer%20trimestre.
[4] https://www.expansion.com/mercados/bolsa/recomendaciones/analisis-fundamental/m/merck_NYMRK.html