XOP

SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (XOP)

XOP El objetivo del fondo cotizado en bolsa (ETF) SPDR S&P;P 500 es proporcionar un vehículo de inversión que, al menos de forma aproximada, produzca rendimientos acordes con el índice S&P;P 500 antes de los gastos. El fondo, conocido como «SPY» por su símbolo comercial en la bolsa NYSE Arca, fue el primer ETF que cotizó en los Estados Unidos en enero de 1993 cuando fue introducido por State Street Global Advisors.1 SPDR significa Standard and Poor’s Depositary Receipts.[1].

h2 Comportamiento del precio de cierre de XOP: 01 de enero de 2016 al 06 de mayo de 2021

En la figura 1 se presenta el comportamiento del ETF XOP a partir del 01 de enero del 2016 al 06 de mayo de 2021; siendo 2018 el mejor año para XOP llegando a registrar su precio maximo el 3 de octubre de 2018 con un precio de $178.28 USD; Con 15,3 millones de barriles al día y una producción casi un 17% más en 2018 frente al año anterior, Estados Unidos lidera la producción mundial de crudo, sobre todo gracias a la tecnología del fracking. [2].

La producción mundial de aceite de oliva alcanzo aproximadamente las 3.100.000 toneladas en la campaña 2018/2019, según el aforo realizado por el Departamento de Estudios Oleícolas del Centro de Excelencia de Aceite de Oliva de GEA (CEAO) y dirigido por Rafael Cárdenas, responsable de esta entidad. Esta cifra supone un 6% menos que en la anterior campaña, aunque España volverá a tener la mitad de la producción mundial gracias a un aumento del 26% en la producción, hasta alcanzar las 1.580.000 toneladas.[3]

Figura 1. Precio de cierre de XOP

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

Sin embargo, en 2018 datos preliminares de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) indican que la producción mundial de líquidos en abril disminuyó en 0.18 mb/d, a un promedio de 99.46 mb/d, en comparación con el mes anterior.

El suministro mundial de crudo cayó considerablemente en abril en virtud del acuerdo firmado por los países que participan en la llamada Declaración de Cooperación (un pacto entre países productores de petróleo OPEP y no OPEP), así como los cierres anunciados por otros países, principalmente en América del Norte.. [4]

La producción mundial de aceite de oliva se situará en 3,11 millones de toneladas en la campaña 2020/21, lo que supone un 3,4% menos respecto a la temporada anterior, según un informe de coyuntura elaborado por Juan Vilar Consultores Estratégicos.[5] Teniendo en cuenta la incertidumbre generada en el mercado financiero dados los estragos de la pandemia generada por el COVID-19.

Metodo de descomposición de variables

Por lo general, en los metodos de descomposición de series temporales, se parte de la idea de que la serie temporal se puede descomponer en todos o algunos de los siguientes componentes:

Tendencia \(\left ( T_{t} \right )\), que representa la evolución de la serie en el largo plazo.

Fluctuación ciclica-estacional \(\left ( S_{t} \right )\), que refleja las fluctuaciones de caracter periodico, pero no necesariamente regular, a medio plazo en torno a la tendencia. Esto componente refiere también variaciones climatoloógicas, las vacaciones, las fiestas, etc. Este componente es frecuente hallarlo en las series economicas, y se debe a los cambios en la actividad económica.

Movimientos Irregulares \(\left ( e_{t} \right )\), que pueden ser aleatorios, la cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erraticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables a posteriori (huelgas, catástrofes, etc.).

La asociación de estos cuatro componentes en una serie temporal, Y, puede responder a distintos esquemas; asi, puede ser de tipo aditivo: [6] \[Y_t= T_t + S_t + e_t\] También puede tener una forma multiplicativa: \[Y_t=T_t *S_t *e_t\] O una combinación de ambos \[Y_t=T_t*S_t +e_t\]

Descomposición tomando el calendario bursatil

A continuación, se utiliza como primera propuesta para descomponer la serie de XOP, con una ventana de 252 días que atiende al calendario bursatil. Se considera que el hacer esta descomposición permite capturar el comportamiento anual dl ETF.

Figura 2. Descomposición de variables de XOP, w = 252 días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En la Figura 2 de observa lo siguiente: en el primer rectangulo esta graficado el precio de cierre de XOP acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente, se puede visualizar el componente tendencial el cual replica un suavizamiento de la serie a partir del calendario bursatil. En el tercer tramo, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie, como un cardiograma que muestra el “ritmo” de los movimientos del precio de cierre de XOP. Finalmente, se observa el componente irregular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional.

Descomposición estacional por año tomando el calendario bursatil

La figura 3 representa la descomposición estacional anual para XOP: en 2016, presenta un comportamiento positivo, fluctuando al rededor de los 100 UDS, hasta poco mas de 150 USD. En 2017 sufrio una LIGERA caida, estando sobre los 150 UDS, hasta 120 USD. En 2018 se observa un comportamiento positivo para el ETF de aceite y petroleo dado los ingresos registrados en dicho año. En 2019, XOP una tendencia positiva; SIn embargo,en 2020 se registra una caida XOP en el precio de su activo, debido al exceso de producción y a la disminución de la demanda como consecuencia de la pandemia de coronavirus. Por ultimo en 2021, empieza a recuperar su alza tras la caida de 2020.

Figura 3. Descomposición estacional por año, w = 252 días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

Pronóstico del ETS XOP con w=252 días

La figura 4 representa el pronóstico para XOP tomando la ventana del calendario bursatil. De acuerdo con los resultados de esta especificación, se proyecta un comportamiento lateral fluactuado para XOP. Obsérvese la tabla 1 para comparar el dato pronosticado al viernes 07 de mayo de 2021.

Figura 4. Pronostico de XOP, w = 252 días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

A continuación, se presenta otra propuesta con Animos de mejorar el resultado que arroja la ventana de 252 días.

Descomposición tomando el promedio de las cotizaciones

Tomando en cuenta el promedio \(\left (\bar{x} \right )\) de las cotizaciones por año de la emisora a partir de la muestra utilizada, se obtiene que \(\bar{x}\) = 258 días. En la Figura 5 se presenta la descomposición de variables de XOP:

Figura 5. Pronostico de XOP, $w = 258 días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

La descomposición a 258 días permite darle un menor suavizamiento a la serie, de tal forma que el componente de tendencia sigue con mayor apego al comportamiento del precio de cierre (a comparación de la w =252); asimismo, el componente estacional representa un periodo más corto de tiempo y oscilaciones más pronunciadas a partir de la especificación. Tomando esta descomposición, se realiza un pronóstico a 50 días tomando la ventana de 258 díss que refleja el un incremento en los dias del calendario bursatil de las cotizaciones, mismo que se presenta en la Figura 6.

Figura 6. Pronóstico a 50 días tomando una ventana estacional \(w=258\) días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

El pronóstico de la Figura 6 con \(w\) = 258 se apega al comportamiento de la serie sugiriendo una tendenia lateral para los siguientes 50 días. En el pronóstico se forma un máximo que ronda sobre los 320 MXN, coincidiendo con puntos bajos registrados a finales de 2020 y octubre de 2018.

Comparativo de pronóstico contra dato real

En concreto, los resultados del pronóstico, utilizando las ventanas w= 252 y w=258 para el día viernes 07 de mayo de 2021, comparados con los datos reales registrados son los siguientes:

Tabla 1.Comparativos de pronósticos: \(w=252\) y \(w=236\) días

Ventana (w)	Fecha	Dato Real	Dato Pronosticado	Diferencial	AIC	BIC	MSE
252	07/05/2021	86.65	$84.92172	1.72828	11950.57	11981.8	5.323396
258	07/05/2021	86.65	$85.02619	1.62381	11961.44	11992.66	5.366573

Fuente: elaboración propia con salida de R-Studio.

A partir de los resultados obtenidos, el modelo que presenta mejores métricas es el de \(w=252\) días ya que registra mayor convergencia y estabilidad al presentar menores criterios de información a comparación de la ventana de alto bursátil; asimismo, presenta un mejor ajuste al tener un Error Cuadrático Medio (MSE) menor a la comparación de referencia (5.323396 vs 5.366573).

Sin embargo, la especificación con \(w=258\) es la que presenta un menor diferencial para el pronóstico del viernes 07 de mayo. La diferencia es de 12.08MXN a comparación del precio de cierre registrado en tanto que para la \(w=258\) es de 1.62381. En ese sentido, para el pronóstico diario, se opta por considerar la especificación año bursátil y para tomar posiciones de mayor plazo (de 1 a 2 meses) se considera la especificación superior al año bursátil.

La recomendación para XOP es mantener ya que, si bien presenta signos de recuperación en su precios, el activo viene de un continuo descenso desde 2018. A la fecha actual de este análisis, que es mayo de 2021, en el caso de que el precio de los hidrocarburos se siga elevando dado el movimiento de las inversiones hacia activos de refugio ante la incertidumbre de un aumento en las tasas de interes dado los repuntes recientes en la inflación, entonces, la recomendación a mediados de mayo puede cambiar a long o compra.

Referencias

[1] Cotino, J. (12 de Mayo de 2021). Mi rincon Empresarial; Mercados de valores. Obtenido de Mi rincon Empresarial; Mercados de valores: https://www.juancotino.es/que-es-el-spdr-sp-500-etf-spy/

[2] Orgaz, C. J. (19 de Septiembre de 2019). BBC News Mundo. Obtenido de BBC News Mundo: https://www.bbc.com/mundo/noticias-internacional-49748250#:~:text=Con%2015%2C3%20millones%20de,a%20la%20tecnolog%C3%ADa%20del%20fracking.

[3] SeVi. (10 de Seotiembre de 2018). La semana Vitivinicola . Obtenido de La semana Vitivinicola : http://www.sevi.net/es/3526/200/12309/Estiman-3100000-toneladas-de-aceite-en-el-mundo-en-2018.htm

[4] Opportimes, R. (18 de Mayo de 2020). Opportimes. Obtenido de Opportimes: https://www.opportimes.com/los-10-mayores-productores-de-petroleo/#:~:text=Estados%20Unidos%20produjo%2012%2C232%20millones,%C3%81rabes%20Unidos%2C%20Kuwait%20y%20Brasil.

[5] RSS. (30 de Septiembre de 2020). Mercacei. Obtenido de Mercacei: https://www.mercacei.com/noticia/53309/actualidad/la-produccion-mundial-de-aceite-de-oliva-caera-un-34-en-la-campana-2020/21-segun-juan-vilar-.html#:~:text=La%20producci%C3%B3n%20mundial%20de%20aceite%20de%20oliva%20se%20situar%C3%A1%20en,por%20Juan%20Vil

[6] Preciado, A. L. (11 de Mayo de 2021). RPubs. Obtenido de RPubs: https://rpubs.com/Ana_JP/PenolesPronostico