Universidad Externado de Colombia

Valoración de portafolios



Introducción
Partiendo de la investigación presentada previamente, en el siguiente documento se va a realizar un análisis a profundidad de diferentes portafolios. Estos fueron construidos con las teorías de Sharpe, Treynor, Sortino, Markowitz y Omega; del mismo modo, los portafolios serán comparados con el benchmark que para este caso será el FTSE 100.
Se tomaron como referencia 12 acciones con base en las seleccionadas previamente, el criterio para seleccionar dichos activos fue el índice de Sharpe, es decir que los activos del portafolio son los que presentaron la mejor relación riesgo retorno desde 2008 en el mercado de Londres.


En el portafolio de sharpe se evidencia cierta concentración en el activo “JD.L”, sin embargo, la participación en esa acción no supera el 25%. Adicionalmente, en la gráfica se observa que hay una distribución mucho más diversificada en este portafolio óptimo se ofrece un retorno equivalente a 1.87%.


Mediante la función empírica se puede obtener el portafolio óptimo de Omega, dicha distribución de activos suele ser muy similar al portafolio óptimo de Sharpe, sin embargo, en este caso no se presenta dicha similitud, ya que la acción AHT.L cuenta con 5.2%. La tasa umbral que se usó para el desarrollo de este portafolio fue de 0%, es necesario resaltar que el ratio Omega tiende a cero cabe a medida que el umbral (h) crece.


El portafolio de Treynor ofrece el número óptimo de activos para realizar la inversión; de la muestra seleccionada de 12 activos Treynor excluye a BNZ.L y EXPN.L. Este portafolio está construido a partir de las betas de los activos, así que el ratio de Treynor no es comparable respecto a Sharpe, ya que esta medida se enfoca en mostrar el riesgo respecto al mercado.



Ahora bien, respecto a Sortino, cabe destacar que este portafolio está construido con semiretornos, por ende, se puede presentar una distribución de activos diferentes. Para este caso la concentración en un solo activo es menor, ya que la acción con mayor participación es REL.L. Del portafolio de Sortino, se destaca que la volatilidad está compuesta por las pérdidas, a diferencia de otros portafolios que asumen que el riesgo también es el reflejo de las ganancias como sucede en la teoría de Markowitz.


El portafolio de menor riesgo solamente incluye 8 activos, de hecho es el portafolio en el cual se incluyen la menor cantidad de activos; respecto a la distribución de estos la acción REL.L cuenta con la mayor participación en el portafolio. La volatilidad del portafolio es de 3.47%


En términos de desempeño todos los portafolios conformados presentaron mejores rendimientos respecto al benchmark (FTSE100); el portafolio de Treynor fue el que obtuvo el más alto rendimiento, seguido del portafolio Omega, lo cual muestra los beneficios de diversificar portafolios con el objetivo de llegar a pesos porcentuales óptimos que disminuyen el riesgo y benefician los inversionistas. Dentro de los portafolios presentados, el de mínima varianza tuvo el desempeño más bajo, sin embargo, estos activos tuvieron un desempeño significativamente mayor al FTSE100.