ETF Direxion Daily Small Cap Bull 3X Shares (TNA)

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Direxion Daily Small Cap Bull 3X Shares, con ticker TNA, es un ETF apalancado que da 3 veces, antes de impuestos y utilidades, el rendimiento diario del índice Russell 2000, aunque si el índice cae, las perdidas tambien serán al triple, son utilizados a corto plazo y son más riesgosos, las personas que invierten en ellos buscan objetivos diarios y comprenden el riesgo del apalancamiento [1].

TNA

Este ETF va a replicar el comportamiento del índice Russell 2000, ya que como sabemos no se puede invertir en índices, y este índice mide el desempeño de aproximadamente 2000 empresas de pequeña capitalización, las empresas de pequeña capitalización son empresas que están listadas en bolsa pero no son tan grandes como un Amazon o Google y dentro del índice se encuentran varias empresas que suelen ser poco conocidas, sobre todo en el área de financiamiento, tecnología, salud, industria, productos duraderos, bienes de lujo [2].

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Primer parte: Descripcion de las series

Precio de cierre TNA de enero 2013 - enero 2021

Figura 1.

La figura 1 muestra el comportamiento del precio de cierre del ETF Direxion Daily Small Cap Bull 3X Shares para el periodo del 02 de Enero del 2013 al 15 de Enero del 2021. Al inicio podemos observar que se empieza con precios por debajo de los 20 dolares y permanece una tendencia a la alza durante todo el 2013 hasta inicios del 2014 que llega hasta los 40 dolares, durante ese año se duplico el valor del ETF, para el 2014 tuvo mas perturbaciones y los precios se manttuvieron entre los 30 y 40 dolares. Seccionando el grafico podemos analizar un primer comportamiento regular que va oscilaba entre los 35.55 y 49.35 USD los primeros 8 meses del año, seguidos de una caída que replicaba el comportamiento del petróleo el cual afectó al índice que llegaría hasta los 28.25 USD el 25 de Agosto del 2015, al cual se le conoció como Lunes negro, permaneció con una tendencia cabeza hombros hasta finales de año cuando volvió a descender a uno de los suelos más bajos que presenta en el periodo cotizando con un precio de $18.43 USD el 11 de Febrero de 2016, esto se debió a un conjunto de factores externos, uno de ellos fue la recesión que ya se veía desde tiempo atrás en China que afectó en mayor medida con el desplome de su bolsa y que repercutió primero en Europa para después llegar a Estados Unidos, en conjunto, los bonos estadounidenses presentaban bajos rendimientos y las empresas financieras son muy sensibles a estos, como el índice Russell se conforma en gran parte de este tipo de empresas tuvo la misma tendencia a la baja [3].

A partir de ese punto la tendencia que tuvo el ETF fue a la alza con pequeños suelos, los más evidentes fueron para 2016 en junio y noviembre llegando a un precio de 31.47 USD, de ahí tuvo una recuperación que frenó el 9 de diciembre y se mantuvo entre los 53.94 y 60.03 USD medio año hasta julio del 2017, después de eso volvió a tocar suelo un mes después para dar paso al siguiente periodo de crecimiento que duró hasta enero de 2018 que alcanzó los 80.67 USD, seguido de una baja de hasta 20 dólares en la acción el cual marcaria el ultimo suelo más relevante de esta sección pues fue lo que antecedió a una tendencia a la alza que va desde abril hasta el 31 de agosto del 2018, siendo esta última fecha cuando llegaría a su máximo histórico del periodo cerrando con un precio de 96.51 USD, durante los últimos 3 años se puede observar la tendencia a la alza que fue gracias a la reforma fiscal implementada por Trump para beneficiar a las pequeñas empresas [4].

Rendimientos TNA

Figura 2.

Después de un largo periodo de crecimiento bastaron 4 meses para llegar tocar el segundo suelo más importante del periodo cerrando con un precio de 35.43 USD el 24 de Diciembre del 2018, una caída de más del 100% que se debida en primer lugar por una desaceleración de la economía Estadounidense la cual crearía incertidumbre en el mercado y provocara una caída más rápida y grande; el gobierno de Estados Unidos puso en acción un plan para apoyar a grandes y pequeñas empresas con la finalidad de recuperar la economía el cual tuvo buenos efectos que se reflejaron en una tendencia a la alza que permaneció hasta inicios de Marzo de 2019 llegando hasta los 67.92 USD, de febrero a agosto del 2019 hubo una pequeña tendencia a la baja que disminuiría el precio de la acción en 20 dólares aunque por el tiempo es casi imperceptible el cambio, después se recuperaría teniendo el siguiente semestre con una tendencia a la alza en la cual recupero su valor [5].

Fue hasta el 20 de Febrero del 2020 cuando se marcaría un punto de inflexión de suma importancia pues tuvo una cuña pasando de los 75 a los 11 USD en tan solo dos meses, es por eso que se ve tan vertical la línea aunque si la agrandáramos tambien se notaría la misma tendencia, esto comenzó con una recesión en Estados Unidos lo cual genero especulación e hizo que callera aún más, sin embargo el anuncio de la pandemia fue lo último que resintió la economía llegando hasta un suelo de 11.03 USD recordemos que fue una caída que presentaron la mayoría de las acciones con el anuncio de la pandemia, sin embargo no pasó mucho tiempo para empezar a ver la recuperación, tan solo 3 dias después presentó su primer repunte para luego volver a caer, hasta mediados de mayo se presentó un comportamiento de triple techo , y permaneció con subidas y bajadas constantes pero con una tendencia a la alza subiendo hasta los 39 USD , podemos ver que el indicador fue uno de los beneficiados por la pandemia, algunas empresas perdieron pero algunas otras ganaron y recordemos que el Índice Russell 2000 es un conjunto de 2000 empresas de distintas industrias y una en la que tiene mayor presencia es el sector salud el cual se fue a la alza al igual que empresas tecnológicas, este conjunto de empresas el que ha permitido que el índice se recuperara y a inicios de noviembre ya se veía la posibilidad de una vacuna la cual crea esperanza el próximo año a que los mercados se recuperen, es por eso que Direxion Daily Small Cap Bull 3X Shares muestra este comportamiento [6]. Vemos que a lo largo de este año y a finales del anterior el precio del ETF ha subido considerablemente y esto puede ser por la entrada del nuevo presidente.

Los rendimientos del ETF TNA, se encuentran el .07 pero se destaca marzo del 2020 que fue cuando se dio a conocer la pandemia y los mercados de todo el mundo colapsaron y los rendimientos se fueron hasta los -.37 y tambien subieron hasta los .26 para despues recuperar la tendencia .

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Segunda parte: Modelo ARIMA

Histograma de cierre TNA

Figura 3.

En el historgrama de los precios de cierre de TNA, muestra que tuvo un mayor numero de repeticiones al rededor de los 38 dolares, cerca de las 80 repeticiones, aunque se ven algunos periodos donde los precios estan entre los 20 y 30 para despues llegar al punto mas alto con los 38 y despues existe una variacion de los 50 a 60 dolares donde se repite al rededor de 30 ocasiones en la distribucion y muy pocas veces ha tenido precios por arriba de los 75 dolares.

Histograma de rendimientos TNA

Figura 4.

En el histograma de rendimientos observamos que este presenta un proceso de reversion a la media 0 y la distribucion de los rendimientos oscila entre el 0.7 como se observaba en la figura 2.

Grafico QQ cierre TNA

Figura 5.

En el grafico cualntil - cuantil de niveles vemos que la distribucion de los precios no sigue una distribucion normal en todos lados, aunque si llega a coincidir con la distribucion teorica, es mas hacia los extremos que esta se desvia y sale de la recta.

Grafico QQ rendimientos TNA

Figura 6.

En el grafico cuantil - cuantil de rendimientos se puede observar como la mayor parte de la distribucion y sobre todo en el centro se pega a la recta, esto por su naturaleza, sin embargo hacia los extremos es donde se presentan rendimientos que salen de su media.

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Pruebas de raices unitarias

Tabla 1.

Precio de cierre Rendiminetos
Dickey Fuller Aumentada 0.01 0.01
Phillips Perron 0.4256 0.01
KPSS 0.01 0.10

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Modelos ARIMA

Tabla 2.

Especificacion Ljung-Box AIC RMSE Pronostico Real Diferencial Normalidad Estabilidad
ARIMA (1,1,3) 0.04492 7547.99 1.5587 85.35706 84.520 -0.84 No cumple Si cumple
ARIMA (2,1,7) 0.31810 7547.48 1.5546 85.51135 84.520 -0.99 Si cumple Si cumple

Con el autoarima se nos propone un ARIMA (1,1,3) el cual no pasa la prueba de normalidad pero si la de estabilidad, con lo cual podemos observar que puede haber un mejor modelo, por lo que se propusieron varios pero el modelo ARIMA (2,1,7) fue el mejor vemos ya que el criterio AIC que fue de 7547.48 y es menor que el primero, este modelo si cumple la prueba de normalidad y de estabilidad, el diferencial es de -0.99 que aunque es mas alto que el anterior fue el mejor que en algunos otros y la prueba de Ljung-Box nos da un valor de 0.31810 por lo cual no se rechaza la hipotesis nula y decimos que los residuales se distribuyen normalmente y no hay autocorrelacion

Figura 7. 


    Ljung-Box test

data:  Residuals from ARIMA(2,1,7)
Q* = 3.521, df = 3, p-value = 0.3181

Model df: 9.   Total lags used: 12

Estabilidad

Una vez hechas las pruebas y ver que no hay problemas de autocorrelación, hay que revisar las raices unitarias de los procesos AR y MA, se puede ver que el grafico es estable ya que los puntos se encuentran dentro de la circunferencia y no muy cercanos hacia los extremos.

Tabla 3.

Al 19 de enero del 2021

Pronostico Real
85.51135 84.520

Utilizando el mejor modelo vemos que el precio real y el pronosticado con el ARIMA (2,1,7) son muy similares teniendo tan solo un diferencial de -0.99 y esto es bueno para predecir a futuro el comportamiento del ETF.

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Tercera parte: Modelos de volatilidad

Pruebas ARCH y GARCH

Tabla 4.

Modelo Omega Alfa 1 Alfa 2 Beta 1 Beta 2 Akaike Bayes
ARCH (1) 0.000865 0.440543 -3.8605 -3.8550
ARCH (2) 0.000672 0.225069 0.279283 -3.9570 -3.9487
ARCH (1,1) 0.000053 0.129562 0.827705 -4.0635 -4.0552
ARCH (1,2) 0.000053 0.129255 0.827998 0.000003 -4.0621 -4.0510
ARCH (2,1) 0.000065 0.089971 0.061205 0.795422 -4.0637 -4.0526
ARCH (2,2) 0.000065 0.089933 0.061268 0.795213 0.000141 -4.0627 -4.0488

Tabla 5.

Mejor Modelo

Modelo Omega Alfa 1 Alfa 2 Beta 1 Beta 2 Akaike Bayes
ARCH (1,1) 0.000053 0.129562 0.827705 -4.0635 -4.0552

Rendimiento pronosticado al 19 de enero del 2021

Rendimiento
0.04526 

    ARCH LM-test; Null hypothesis: no ARCH effects

data:  TNA_R
Chi-squared = 733.19, df = 12, p-value < 2.2e-16

Figura 8.

Varianza Condicional

Cuando aplicamos la primer prueba ARCH nos arroja un valor p de 2.2e-16 por lo cual se rechaza la hipotesis nula que indica que no hay efectos ARCH en la serie. Seguido de esto se hacen las pruebas ARCH y GARCH para distintos modelos obteniendo los valores de alfa, beta y los criterios de Akaike y Bayes, respecto a los resultados podemos observar que el modelo (1,1) y el (2,1) son los mejores sin embargo se elige al modelo (1,1) como el mejor por los valores obtenidos y ya que en la figura 8 que muestra la varianza condicional esta captura la volatilidad de los rendimientos de manera correcta incluso mejor que en el otro modelo, ademas de que se cumplen con las características de un modelo bien especificado y estable en el cual los componentes tanto ARCH como GARCH son significativos, son positivos y la suma de ellos es menor a 1. Para terminar podemos decir que la volatilidad del ETF esta explicada en un 12% por la volatilidad del dia anterior y en un 82% por por la varianza ajustada rezagada un período, con un rendimiento esperado para el dia 19 de enero del 2021 del 4.52%.

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Conclusion

Recapitulando, se sabe que Direxion Daily Small Cap Bull 3X Shares es un ETF que replica el comportamiento del índice Russell 2000, que está apalancado y te paga 3 veces el rendimiento diario del índice, hago énfasis a lo de diario porque estas acciones día con día están en constante movimiento y sus inversiones son en corto, se sabe que el futuro del índice es prometedor por la tendencia que lleva y por el número de empresas que engloba y el sector al que pertenecen, además de las políticas que puedan venir con el nuevo presidente de Estados Unidos que apoye a las empresas más pequeñas y un factor importante es la recuperación económica que se ve en puerta con la llegada de la vacuna del COVID-19, si bien el futuro es prometedor, los rendimientos son pequeños, y a los rendimientos del ETF no le afectan mucho la volatilidad.

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Referencias

[1] https://www.direxion.com/product/daily-small-cap-bull-bear-3x-etfs/

[2] https://www.avatrade.es/cfd-trading/indices/russell-2000

[3] https://cnnespanol.cnn.com/2015/08/24/sera-un-lunes-negro-para-los-mercados/

[4] https://magnet.xataka.com/en-diez-minutos/por-que-las-bolsas-del-mundo-estan-cayendo-en-picado-y-que-consecuencias-va-a-tener-para-todos

[5] https://expansion.mx/opinion/2016/01/21/wall-street-en-caida-libre

[6] https://inverbots.com/russell-2000/