DESCOMPOSICION CASO CUERVO
CASTILLO VARGAS KARLA MONSERRAT
05/12/2020
Empresa CUERVO
José Cuervo, una de las empresas mexicanas más tradicionales, debutó en la Bolsa Mexicana de Valores luego de más de 250 años de existencia. La empresa es dirigida por Juan Beckmann Vidal y actualmente es la mayor productora de tequila en el mundo. Pese a que ha recibido ofertas de compra, José Cuervo sigue siendo una empresa 100 por ciento mexicana.[1].
Comportamiento del precio de cierre de Cuervo: 02 de septiembre de 2017 al 04 de diciembre de 2020
En la figura 1 se presenta el comportamiento de la empresa Cuervo a partir del 02 de septiembre de 2017 al 05 de diciembre de 2020. La tendencia que presenta la emisora de mediados de noviembre 2018 a febrero 2019 es bajista llegando a registrar un maximo de $27.00 MXN por accionn. Sin embargo, 2020 se convirte en un constante incremento para “Cuervo”, llegando a registrar su precio mÃiximo el 18 de noviembre de 2020, con un precio de $49.24 MXN; este comportamiento se le atribuye principalmente al confinamiento que marcó una nueva tendencia en el consumo de bebidas alcohólicas listas para beber en Estados Unidos y Canadá, países que representan dos terceras partes de su mercado, por lo que resultó positivo que no hubo restricciones en la venta de estos producto. La mayor sorpresa fue el aumento de 69.3% en el flujo operativo, que llegó a 2,355 millones de pesos en el periodo de referencia, de acuerdo con el reporte financiero que la empresa presentó ante la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).[2].
Figura 1. Precio de cierre de CUERVO
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Las acciones del legendario José Cuervo iniciaron este año con un débil desempeño, luego de haber cerrado el 2019 con un rendimiento de 33.89% y haberse posicionado como la sexta emisora con el mayor retorno dentro del S&P/BMV IPC. Durante las primeras dos semanas del 2020, los títulos de Cuervo retrocedieron 3.3%, para intercambiarse en 33.99 pesos cada uno.
Es de observar que aun a pesar de presentar ciertas caidas como lo analizado en noviembre en 2019,el historial para Cuervo muestra que lego a presentar cierta estacionalidaad, la cual comenza a disminuir, llegando a los valores que se presentaron.
Descomposición de variables de CUERVO
Por lo general, en los métodos de descomposición de series temporales, se parte de la idea de que la serie temporal se puede descomponer en todos o algunos de los siguientes componentes:
Tendencia \(\left (T_{t} \right )\), que representa la evolución de la serie en el largo plazo.
Fluctuación cÃclica-estacional \(\left ( S_{t} \right)\), que refleja las fluctuaciones de carácter periódico, pero no necesariamente regular, a medio plazo en torno a la tendencia. Esto componente refiere también variaciones climatológicas, las vacaciones, las fiestas, etc. Este componente es frecuente hallarlo en las series econ?micas, y se debe a los cambios en la actividad económica.
Movimientos Irregulares \(\left ( I \right )\), que pueden ser aleatorios, la cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erráticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables a posteriori (huelgas, catástrofes, etc.).
La asociación de estos cuatro componentes en una serie temporal, Y, puede responder a distintos esquemas; asÃ, puede ser de tipo aditivo: \[Y_t= T_t + S_t + e_t\] También puede tener una forma multiplicativa: \[Y_t=T_t *S_t *e_t\] O una combinación de ambos \[Y_t=T_t*S_t +e_t\]
Descomposicion tomando el calendario bursatil
Para la primera propuesta del pronostico, se utiliza una ventana \(w = 252\) dÃas, la cual se caracteriza por considerar el calendario bursatil. En la Figura 2 se presenta la descomposicion de variables de CUERVO:
Figura 2. Descomposición de variables de CURVO, w = 252 dÃas
Fuente: elaboracion propia con datos de Yahoo Finance
En la Figura 2 de observa lo siguiente: en el primer rectangulo está graficado el precio de cierre de Cuervo acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente, se puede visualizar el componente regular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional; en el tercer tramo, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie, como un cardiograma que muestra el “ritmo” de los movimientos del precio de cierre de Cuervo. Finalmente, se presenta el componente tendencial el cual suaviza la serie a partir de la ventana seleccionada.
A continuacion, se presenta la descomposicion por año:
Figura 3. Descomposición anual de CUERVO con \(w=252\) dÃas
Fuente: elaboracion propia con datos de Yahoo Finance
En el grafico anterior logramos observar con mayor detenimiento una separacion por año en los precios de cierre. Inicialmente vemos que el 2017 presentaba un comportamiento mas “estable” , sin embargo esto cambia para el 2018 donde enontramos una caida bastante considerable, siendo el mas bajo de todos, con una recuperacion para el año siguiente , aun asi en el 2020 es notable que fueel mejor, a pesar de tener bajas, este se logra recuperar favorablemente en los ultimos meses, teniendo una tendencia de aumento.
Tomando esta descomposicion, se realiza un pronstico a 100 dias tomando la ventana de \(w = 252\) que refleja el calendario bursatil, mismo que se presenta en la Figura 4.
Figura 4. Pronóstico a 100 dias tomando una ventana estacional \(w=252\)
Fuente: elaboracion propia con datos de Yahoo Finance
El pronostico de la Figura 4 con \(w\) = 252 deja notar que aun a pesar de que inicia con una tendencia baja de aproximadamente $37.00 mnx , sin embargo tuvo ua mayor caida 2019 con $22.00 mxn. De cual quier forma es notable el favorable incremento que se presenta en el año 2020, donde pronostica de forma positiva y optima sin una proxima caida , todo se muestra con estabilidad.
Descomposicion seleccionado una ventana distinta al calendario bursatil
En primera instancia, se considera tomar el promedio \(\bar{x}\) de las cotizaciones por año de la emisora. A partir de la muestra utilizada, se obtiene que \(\bar{x}\) = 209 dias. Sin embargo, el tomar esta ventana de tiempo podrian sesgar los resultados, debido a que la fecha inicial del analisis es 02 de septiembre 2017 (y solamente se cuentan con 40 dÃas de cotizacion del activo en 2015), podrÃa provocar un sobreajuste en la descomposicion. En ese sentido, se trata de calibrar una partición o ventana que esta por debajo del calendario bursátil y verificar si esto nos puede dar un mejor ajuste en el pronóstico.
En la Figura 5 se presenta la descomposicion de variables de Peñoles con \(w= 240\):
Figura 5. Descomposición de variables de Cuervo, w = 240 dÃas
Fuente: elaboracion propia con datos de Yahoo Finance
Como mostramos en la grafica anterior el primer rectangulo está graficado el precio de cierre de Cuervo acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente, se puede visualizar el componente regular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional. Sin embargo la ventana de este valor es bastante similar a la de 252 dis con lo cual podemos observar que no hay un cambio significativo.
A continuacion, se presenta la descomposicion por año:
Figura 6. Descomposicion anual de Cuervo con \(w=242\) dias
Fuente: elaboracion propia con datos de Yahoo Finance
La grafica anterior muestra las variaciones por año , con lo cual se ve que los precios de cierre utilizando el precio a 242 dias es bastante similar al de 252 dias, presentando su caida mas fuerte en el año 2018 , recuperandose en el 2020 y mostrando en el año 2017 una tendencia un poco mas estable en cuanto a cambios presentados .
Figura 4. Pronostico a 100 dias tomando una ventana estacional \(w=240\)
Fuente: elaboracion propia con datos de Yahoo Finance
De nuevo podemos encontrar un alza favorable , si bien al inicio se ve que tenia una entrada a la baja , para finales del año 2020 el comportamiento cambia de forma radical y tiene un incremento favorable, mostando se una optima opcion .
Comparativo de pronsticos contra dato real
| Fecha | Precio Real | Pronóstico w=252 | Diferencial w=252 | Akaike w=252 |
|---|---|---|---|---|
| 03-dic-20 | $47.63 | $47.38 | $0.25 | 5159.23 |
| Fecha | Precio Real | Pronóstico w=242 | Diferencial w=242 | Akaike w=242 |
|---|---|---|---|---|
| 03-dic-20 | $ 47.63 | $ 47.83 | $0.20 | 5164.64 |
A partir de los pronosticos planteados con una ventana de \(w = 252\) que considera el calendario bursatil y la propuesta de mejora con una \(w = 242\), el mejor pronóstico para Cuervo es la segunda opción por que aunque nuestro valor de Akaike es un poco mas elevado la diferencia entre el precio real y el precio pronosticado es menor, presentando un precio diferencial de $0.20 por encima del precio real de Cuervo. En el caso del pronóstico que considera el calendario bursátil \(w = 252\), se presenta un diferencial de $0.25 MXN, estándo por arriba del precio real de Cuervo. Dado loa datos optenidos podria considerar buena opcion invertir en acciones de esta empresa , mas teniendo en cuenta las celebraciones proximas , lo que al ser una productora de tequila nos puede ayudar no solo para ventas en Mexico sino en el mundo.
Referencias
[1] https://www.milenio.com/negocios/jose-cuervo-tequila-mexicano-domina-mundo
[2] https://expansion.mx/empresas/2020/08/19/el-brindis-de-cuervo-con-el-que-no-puede-la-pandemia
[3] https://www.nber.org/system/files/working_papers/w10327/w10327.pdf