iShares MSCI Japan ETF (EWJ)

iShares MSCI Japan ETF (EWJ) Este ETF es lanzado en 1996 en el cual ofrece exposición al mercado japonés. Al estar compuesto por destacadas empresas japonesas, algunas de ellas líderes mundiales de las industrias automotriz y tecnológica, este tipo de etf busca replicar los resultados de inversion de un indice compuesto por valores de renta variable de Japón ya que la economia japonesa depende de las exportaciones y registra ganancias cuando baja el yen [1].

Comportamiento del precio de cierre de ETF EWJ: 01 de enero de 2015 al 10 de noviembre de 2020

En la figura 1 se presenta el comportamiento del fondo de inversión cotizado de Japón (EWJ) a partir del 01 de enero de 2015 al 10 de noviembre de 2020. La tendencia que presenta el fondo a inicios del año 2015 va inclinado hacia la alza con un precio de $45.04 USD; sin embargo, en el tercer trimestre del 2015 comienza a presentar una baja en los precios del fondo de inversion hasta llegar a su precio minímo en febrero del 2016 de $41.28 USD; por otro lado en el mismo mes de febrero el comportamiento del fondo cambia hacia una pronta recuperación y la tendencia a la alza hasta registrar su precio maximo de $64.67 USD por etf para el 26 de enero de 2018; en cambio el comportamiento de los precios de cotizacion del fondo japones va hacia la baja con pequeñas recuperaciones; ahora bien para el segundo mes del año 2020 sufrió una caida en los precios de los fondos de inversion debido a la contingencia ambiental COVID 19 en la cual el cierre para 16 de marzo fue de $43.22 USD, cabe señalar que a pesar del COVID 19 los fondos de Japón se recuperan considerablemente hacia la alza por el momento el precio del cierre del 10 de noviembre es de $63.09 USD[2].

Figura 1. Precio de cierre de ETF JAPONES (EWJ)

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

Cabe mencionar que dichas fluctuaciones fueron provocadas por diversos factores por ejemplo en el año 2015 los etf’s japoneses pierden ganancias por la caida del precio de las materias primas ya que precupaba a los inversiores extranjeros con el crecimiento de las Abenonmics estas se basan en tres “tres flechas” de flexibilización monetaria del Banco de Japón, estímulo fiscal a través del gasto público y reformas estructurales. Para el año 2017 se marco un crecimiento en el cual se ha concentrado en los meses de octubre y noviembre, llegando a marcar máximos, esta revalorización se ha asentado en los buenos resultados de las compañías y también, en parte, en la debilidad del yen frente al dólar (que impulsa las exportaciones). Ademas, de la intervencion del Partido Liberal Democrata para tratar de convencer a los inversores extranjeros de posicionarse en comprar. No obstante con la situcion del Covid 19 afectó a los sectores de la economia japonesa provocando un desplome en las bolsa japonesa, además, de que los índices japoneses empezaron en negativo,tras las recientes ganancias y en reacción ante la fortaleza del yen frente al dólar estadounidense.

Descomposición de variables de ETF (EWJ)

Por lo general, en los métodos de descomposición de series temporales, se parte de la idea de que la serie temporal se puede descomponer en todos o algunos de los siguientes componentes:

Tendencia $\left (T_{t} \right )$, que representa la evolución de la serie en el largo plazo.

Fluctuación cíclica-estacional $\left ( S_{t} \right)$, que refleja las fluctuaciones de carácter periódico, pero no necesariamente regular, a medio plazo en torno a la tendencia. Esto componente refiere también variaciones climatológicas, las vacaciones, las fiestas, etc. Este componente es frecuente hallarlo en las series econ?micas, y se debe a los cambios en la actividad económica.

Movimientos Irregulares $\left ( I \right )$, que pueden ser aleatorios, la cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erráticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables a posteriori (huelgas, catástrofes, etc.).

La asociación de estos cuatro componentes en una serie temporal, Y, puede responder a distintos esquemas; así, puede ser de tipo aditivo:

\[Y_t= T_t + S_t + e_t\]

También puede tener una forma multiplicativa:

\[Y_t=T_t *S_t *e_t\]

O una combinación de ambos

\[Y_t=T_t*S_t +e_t\]

Descomposición tomando el calendario bursátil

Para la primera propuesta del pronóstico, se utiliza una ventana $w = 252$ días, la cual se caracteriza por considerar el calendario bursátil. En la Figura 2 se presenta la descomposición de variables de EWJ:

Figura 2. Descomposición de variables de ETF (EWJ), w = 252 días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En la Figura 2 se observa los siguiente: en la primera sección representa el precio de cierre del Fondo de Inversión Japones (EWJ) marcado desde el 01 de enero de 2015 a 10 de noviembre del 2020, posteriormente, se puede visualizar en la segundo sección, el componente irregular que muestra el resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional; en la tercer sección, se encuentra el componente estacional marcando las fluctuaciones que presenta la serie, donde los movimientos del precio de cierre de EWJ. Por último, la cuarta sección presenta el componente tendencial el cual suaviza la serie a partir de la ventana seleccionada.

A continuación, se presenta la descomposición por año:

Figura 3. Descomposición anual de ETF (EWJ) con $w=252$ días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En base a la Figura 3 se muestra los comportamientos estacionales del estudio a desarrollar. En el 2015 se observa al inicio del año una pequeña tendencia a la alza pero a mediados de años el comportamiento cambia hacia la baja, de igual manera lo retoma el 2016 como se ha mencionado anteriormente, para el 2017 empieza a recuperarse y la tendencia es a la alza e inclusive para el año 2018, en cambio en 2019 el comportamiento se mantiene y por ultimo en el 2020 se ve reflejado la caida del etf por motivos del covid 19 pero aun asi se recupera considerablemente.

Tomando esta descomposición, se realiza un pronóstico a 100 días tomando la ventana de $w = 252$ que refleja el calendario bursátil, mismo que se presenta en la Figura 4.

Figura 4. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional $w=252$

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

El pronóstico de la Figura 4 con una ventana $w$ = 252 y detallando el pronostico a 100 dias, sugiere que al final del año 2020 e inicios del 2021 presentará una caida en el precio de cierre del etf japones; posteriormente, el pronóstico indica tendencia lateral para un par de meses en el etf. Se realizará una comparación con otra especificación y seleccionar la mejor descomposición, se propone utilizar una ventana de 247 y 250 días. A continuación, se presenta la descripción.

Descomposición seleccionado una ventana distinta al calendario bursátil

En primera instancia, se consideró tomar el promedio $\bar{x}$ de las cotizaciones por año del Etf. A partir de la muestra utilizada, se obtiene que $\bar{x}$ = 251.6 días. Sin embargo, el tomar esta ventana de tiempo podría sesgar los resultados, debido a que la fecha inicial del análisis es 01 de enero de 2015. Esto podría provocar un sobreajuste en la descomposición. En ese sentido, se trata de calibrar una partición o ventana que esté por debajo del calendario bursátil (pero que sea mayor al $\bar{x}$) y verificar si esto nos puede dar un mejor ajuste en el pronóstico.

En la Figura 5 se presenta la descomposición de variables de EWJ con $w= 247$:

Figura 5. Descomposición de variables de ETF EWJ, w = 247 días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En la Figura 5 podemos observar que los comportamientos del componente irregular, componente estacional y el componente tendencial son similares a la Figura 3 con la ventana de 252 dias ($w$=252), con esa tendencia a la alza, se propondra otra ventana para observar su comportamiento.

A continuación, se presenta la descomposición por año:

Figura 6. Descomposición anual de ETF (EWJ) con $w=247$ días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En la Figura 6 se observa el comportamiento estacional de la serie, ahora con una ventana de 247 días ($w$=247), es similar a la anterior, es decir, con la ventana de 252 dias del calendario bursátil de igual manera el comportamiento no difiere al anterior ya que no se recortó considerablemente la serie.

Figura 7. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional $w=247$

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En la Figura 7 se muestra el pronostico a 100 dias con una ventana de $w$=247, el comportamiento es similar al del calendario bursátil ya que la tendencia bajista al final del año 2020 e inicios del 2021, ahora bien se propondrá con otro tipo de ventana para observar su comportamiento.

Descomposición seleccionado una ventana distinta al calendario bursátil

En la Figura 8 se presenta la descomposición de variables de EWJ con $w= 250$:

Figura 8. Descomposición de variables de ETF EWJ, w = 250 días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En la Figura 8 podemos observar que los comportamientos del componente irregular, componente estacional y el componente tendencial son similares a la Figura 3 y 5 con la ventana de 252 y 247 dias debido a que las reparticiones de la serie no estan muy alejadas a la serie orginal, es decir, propuestas por el calendario bursátil.

A continuación, se presenta la descomposición por año:

Figura 9. Descomposición anual de ETF (EWJ) con $w=250$ días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En la Figura 9 se observa el comportamiento estacional de la serie, ahora con una ventana de 250 días ($w$=247), es similar a la anterior, es decir, con la ventana de 252 dias del calendario bursátil de igual manera el comportamiento no difiere en gran medida ya que no se recortó considerablemente la serie. En el caso contrario de haber propuesto una ventana menor de 252, 250 y 247, la grafica nos mostraría una descomposicion mayor del 2020

Figura 10. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional $w=250$

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

En la Figura 10 se muestra el pronostico a 100 dias con una ventana de $w$=250, el comportamiento es similar al del calendario bursátil y al de la primera proposición de 247 ya que la tendencia bajista al final del año 2020 e inicios del 2021.

Comparativo de pronósticos contra dato real

Fecha	Dato real	Pronóstico w=252	Diferencial w=252	Akaike w=252
11-nov-20	$63.47	$61.81	$1.66	8689.85
Fecha	Dato real	Pronóstico w=247	Diferencial w=247	Akaike w=247
11-nov-20	$63.47	$62.26	$1.21	8671.28
Fecha	Dato real	Pronóstico w=250	Diferencial w=250	Akaike w=250
11-nov-20	$63.47	$62.02	$1.45	8656.65

A partir de los pronósticos planteados con una ventana de $w = 252$ que considera el calendario bursátil y la propuesta de mejora con una $w = 247$ y $w= 250$, el mejor pronóstico para el fondo de inversión japones ($EWJ$),se considerará lo siguiente para los inversionistas que consideren la segunda opción con una $w= 252$ no seria una opción viable ya que la diferencia entre el dato real con la ventana de 252 es de 1.66 USD, ahora para el caso de considerar la tercera opción con la ventana de 250, la diferencia entre el dato real y el pronóstico es de 1.45 USD e inclusive con el criterio de AKIKE menor al del calendario bursátil, ademas si se toma la segunda opción con una $w=247$ el precio que pronostica es de 62.26 USD, entonces si calculamos la diferencia contra el dato real es de 1.21 USD con un criterio de AKIKE de 8656.65 a pesar de obtener los menores criterios no llegaron a cubrir el dato real.

Ahora bien si se propone una ventana menor al calendario bursátil corre el riesgo de que los criterios aumenten y el pronóstico para el precio de cierre sea mucho menor y provocaría que los inversionitas que consideren invertir en este etf no se realice. Otro punto que debemos observar es la naturaleza del etf como ya se ha mencionado genera ganancias a traves de las exportaciones y la reducción del valor de su moneda ($yen$) contra el dolar.

Con base al pronóstico del cierre del año 2020 e inicios del 2021, se considera una postura de hold debibo a que los precios de cierre tengan esa tendencia a la baja, ademas de los posibles cambios en las monedas, es decir, suba o baje el precio del dolar, lo cual generaria fluctuaciones en el precio del etf.