Descomposicion de variables: Caso Emerging Markets
Karla Vanessa Hernández Jiménez
3/12/2020
Acciones de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund
Acciones de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund es uno de los ETF más grandes del mundo, y los inversores lo han adoptado como una forma eficiente de establecer exposición a los mercados emergentes.[1] VWO rastrea un índice ponderado por capitalización de mercado de acciones de mercados emergentes, excluyendo Corea del Sur.[2] Los países emergentes es una clasificación que permite agrupar a aquellos mercados que ya no son países en vías de desarrollo pero que a su vez no han alcanzado el estatus de país desarrollado.Para esto se deben considerar las siguientes condiciones:
Riqueza de materias primas y recursos
Fuerte industrialización
Creciente número de trabajadores jóvenes
Estabilidad política
Fuerte inversión extranjera directa (IED)
Fuerte crecimiento de consumidores locales
Influencia política y económica en los países de su espacio económico
Según el Banco Mundial los cinco mayores países emergentes son China, India, Indonesia, Brasil y Rusia. También son considerados como países emergentes: México, Argentina, Sudáfrica, Polonia, Turquía, o Corea del Sur.[3]
Comportamiento del precio de cierre de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund: 01 de Enero de 2015 al 10 de noviembre de 2020
En la figura 1 se observa el comportamiento del ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund de Enero de 2015 a Noviembre de 2020 con una tendencia lateral con un rango de entre los $45.00 USD a los $28.00 USD. Se destacan dos caidas significativas en Enero de 2016 con un precio de 28.55 USD debido a que en este año China cambio su modelo económico a servicios dejando de lado las industrias, el desplome del crudo y la subida del cambio de la Reserva Federal [4] provoco esta caída dramática, sin embargo para Marzo del mismo año la inversion fue captada por estos países, nada alejado de la realidad, se observa una tendencia a la alza registrando su máximo historico de este periodo en Enero de 2018 con un precio de $50.98 a pesar de los conflictos que provocó el ex-Presidente Donald Trump el Fondo Monetario Internacional previa un incremento en el PIB mundial cercano al 4% “Pero el escenario central sigue siendo el de una recuperación sincronizada de las economías desarrolladas y emergentes con una convergencia a sus niveles de crecimiento potencial”, subraya Ángel Melguizo, de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).[5]
Figura 1. Precio de cierre de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Se tenian esperanzas positivas para la economía mundial no podrían pronosticar lo estaba por llegar para Marzo de 2020 la pandemía provocada por el Virus Sars-Cov2 (mejor conocido como Covid-19) pararía con la economía de muchos países al rededor del mundo, los países emergentes se vieron afectados por las condiciones mundiales y la atracción de la inversión seria poca, registrando un precio de $30.46 USD al ETF.
Descomposición de variables de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund
Por lo general, en los métodos de descomposición de series temporales, se parte de la idea de que la serie temporal se puede descomponer en todos o algunos de los siguientes componentes:
Tendencia \(\left (T_{t} \right )\), que representa la evolución de la serie en el largo plazo.
Fluctuación cíclica-estacional \(\left ( S_{t} \right)\), que refleja las fluctuaciones de carácter periódico, pero no necesariamente regular, a medio plazo en torno a la tendencia. Esto componente refiere también variaciones climatológicas, las vacaciones, las fiestas, etc. Este componente es frecuente hallarlo en las series econ?micas, y se debe a los cambios en la actividad económica.
Movimientos Irregulares \(\left ( I \right )\), que pueden ser aleatorios, la cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erráticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables a posteriori (huelgas, catástrofes, etc.).
La asociación de estos cuatro componentes en una serie temporal, Y, puede responder a distintos esquemas; así, puede ser de tipo aditivo:
\[Y_t= T_t + S_t + e_t\]También puede tener una forma multiplicativa:
\[Y_t=T_t *S_t *e_t\]O una combinación de ambos
\[Y_t=T_t*S_t +e_t\]
Descomposición tomando el calendario bursátil
Para la primera propuesta del pronóstico, se utiliza una ventana \(w = 252\) días, la cual se caracteriza por considerar el calendario bursátil. En la Figura 2 se presenta la descomposición de variables de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund:
Figura 2. Descomposición de variables de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund, w = 252 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la Figura 2 de observa lo siguiente: en el primer rectángulo está graficado el precio de cierre de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente,se presenta el componente tendencial el cual suaviza la serie a partir de la ventana seleccionada se puede visualizar; en el tercer tramo, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie con fluctuaciones que resaltan a la vista. Finalmente, el componente irregular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional
A continuación, se presenta la descomposición por año:
Figura 3. Descomposición anual de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund con \(w=252\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Se puede observar con mayor claridad la tendencia de los años que nos permite hacer una comparación entre este periodo de años donde se puede afirmar que los años 2019 y 2017 hubo mayor estabilidad en los precios de cierres para este ETF sin tantas fluctuaciones y con un incremento para final de año superior a los demás años. Para los años 2015 y 2020 las caídas fueron pronunciadas al concluir el año para los demás casos a finales de año mostraban un mejor precio que con el que iniciaron.
Tomando esta descomposición, se realiza un pronóstico a 100 días tomando la ventana de \(w = 252\) que refleja el calendario bursátil, mismo que se presenta en la Figura 4.
Figura 4. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=252\)
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
El pronóstico de la Figura 4 con \(w\) = 252 sugiere una tendencia bajista para el primer trimestre de 2021 se podrá observar el comportamiento del cierre de año con un precio fuerte de unos $48 USD aproximadamente llegando a un puso de $45 USD aproximadamente al final de los 100 días de pronóstico. Para hacer una comparación con otra especificación para poder obtener la mejor descomposición se selecciona una venta de 253 días. A continuación, se muestra la descripción.
Descomposición seleccionado una ventana distinta al calendario bursátil
En primera instancia, se consideró tomar el promedio \(\bar{x}\) de las cotizaciones por año de la emisora. A partir de la muestra utilizada, se obtiene que \(\bar{x}\) = 251 días. Gracias a que se tomaron los precios desde Enero de 2015 el promedio nos permite tener un pronóstico no sesgado ya que el promedio coincide con el año bursátil con lo anterior el ajuste de los días para la siguiente ventana no varía mucho y aun así nos permite tener una mejor estimación del precio pronosticado.
En la Figura 5 se presenta la descomposición de variables de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund con \(w= 253\):
Figura 5. Descomposición de variables de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund, w = 253 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Para el primer recuadro se presenta el gráfico del cierre de precios para el ETF, posteriormente nos muestra la tendencia que para 2019 parece tener una tendencia lateral, seguida de esta se observa la estacionalidad con la partición de nuestra venta a 253 días y por último el ruido que es el componente irregular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional.
A continuación, se presenta la descomposición por año:
Figura 6. Descomposición anual de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund con \(w=253\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la descomposición anual se observa un comportamiento similar a la ventana de 252 días, debido a que el ajuste solo ha sido de un día el comportamiento tiende a ser el mismo. Se respeta el periodo de 2020 sin acortarlo y sin tomar años adelantes ajenos al propósito del pronóstico.
Figura 7. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=253\)
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
La tendencia del pronóstico se observa con una parábola negativa característica de este ETF para el inicio de año 2021, un repunte para finalizar el año 2020 llegando a un piso de $44 USD. El ajuste es pequeño pero significativo en otros parámetros que se observaran adelante.
Comparativo de pronósticos contra dato real
| Fecha | Dato Real | Pronóstico w=252 | Diferencial w=252 | Akaike w=252 |
|---|---|---|---|---|
| 11-nov-20 | $46.89 | $45.29 | $-1.6 | 8434.343 |
| Fecha | Dato Real | Pronóstico w=253 | Diferencial w=253 | Akaike w=253 |
|---|---|---|---|---|
| 11-nov-20 | $46.89 | $46.00 | $-0.89 | 8427.047 |
A partir de los pronósticos planteados con una ventana de \(w = 252\) que considera el calendario bursátil y la propuesta de mejora con una \(w = 253\), el mejor pronóstico para ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund es la segunda opción por tres motivos: en primera instancia, presenta un menor diferencial de precio con respecto al dato real registrado para el 11 de noviembre (solamente 0.89 centavos de dólar, por debajo del precio) mientras que en el caso del pronóstico que considera el calendario bursátil \(w = 252\), se presenta un diferencial de 1.6 USD, estándo por debajo del precio real de ETF de Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund. En segundo lugar, la ventana de \(w = 253\) presenta el menor criterio de Akaike, por lo que se puede asumir que este modelo tiene mayor estabilidad en el tiempo, motivo por el cúal se valida dicha especificación como la mejor opción. Por ultimo el precio real queda justificado dentro de la segunda cortina de seguridad, lo que hace una estimación más real del pronóstico.
La postura que tomaría sería de mantener este instrumento debido a que el comportamiento presenta deja ver que el precio de esta acción tiende subir conforme avanza el año, además que este tipo de inversión está recomendada para el largo plazo y los países emergentes son la clasificación del potencial a países desarrollados lo cual considero es una buena apuesta.
Referencias
[1]https://etfdb.com/etf/VWO/#etf-ticker-profile
[3]http://www.reingex.com/Paises-Emergentes-China-India.asp#
[5]https://elpais.com/economia/2018/02/23/actualidad/1519380339_401396.html