Descomposición de variables: SPDR Gold Shares
García Hernández Elizabeth
02/12/2020
Empresa SPDR Gold Shares
SPDR Gold Shares es un ETF que ofrece a los inversores una forma innovadora, relativamente rentable y segura de acceder al mercado del oro. Originalmente cotizado en la Bolsa de Valores de Nueva York en noviembre de 2004 y cotizado en NYSE Arca desde el 13 de diciembre de 2007, SPDR Gold Shares es el fondo cotizado en bolsa (ETF) de oro con respaldo físico más grande del mundo. Los ETF de SPDR Gold también cotizan en la Bolsa de Valores de Singapur, la Bolsa de Valores de Tokio, la Bolsa de Valores de Hong Kong y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV)[1].
Comportamiento del precio de cierre de SPDR Gold Shares: 01 de enero de 2015 al 10 de noviembre de 2020
En la figura 1 presenta el comportamiento de la empresa SPDR Gold Shares a partir del 01 de Enero de 2015 al 10 de Noviembre de 2020. La tendencia que presenta la emisora de Diciembre de 2015 a Enero de 2016 es baja llegando a registrar un mínimo de $100.5 USD por ETF. Sin embargo, el 2020 se convirtió en el mejor año para SPDR Gold Shares llegando a registrar su precio máximo el 6 de Agosto de 2020 con un precio de $193.89 USD; este comportamiento se le atribuye principalmente al aumento en el precio de los metales preciosos, debido a la pandemia de Covid-19, provocando que SPDR Gold Shares duplicara su flujo operativo (EBITDA).Con la última subida, el valor del oro en 2020 ha subido 35.95%, apuntalado por las bajas tasas de interés y las medidas de estímulo de los bancos centrales para revivir a sus economías, lo que beneficia al oro[2].
Figura 1. Precio de cierre de SPDR Gold Shares
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
A finales del 2015 SPDR Gold Shares tuvo una caida significativa, ya que el precio del oro disminuyo, la razón principal de esto fue la expectativa del mercado de una posible subida de los tipos de interés de referencia de la Reserva Federal-Fed (el Banco Central de Estados Unidos). Sin embargo, en 2020, trás darse la pandemia, se empieza a mostrar evidencia de un efecto denominado como fly to quality [3], el cual indica que, en momentos de incertidumbre en el mercado accionario, los inversionistas prefieren refugiarse en activos de valor como lo son los metales, específicamente, Oro y plata, además, considerando la bajada de las tasas de interés internacionales, el mercado de deuda no se ha mostrado como un sector rentable. Esto se refleja en el alza en el precio de los EFT de oro de SPDR Gold Shares durante la pandemia de Covid-19.
Descomposición de variables de SPDR Gold Shares
Por lo general, en los métodos de descomposición de series temporales, se parte de la idea de que la serie temporal se puede descomponer en todos o algunos de los siguientes componentes:
Tendencia \(\left (T_{t} \right )\), que representa la evolución de la serie en el largo plazo.
Fluctuación cíclica-estacional \(\left ( S_{t} \right)\), que refleja las fluctuaciones de carácter periódico, pero no necesariamente regular, a medio plazo en torno a la tendencia. Esto componente refiere también variaciones climatológicas, las vacaciones, las fiestas, etc. Este componente es frecuente hallarlo en las series económicas, y se debe a los cambios en la actividad económica.
Movimientos Irregulares \(\left ( I \right )\), que pueden ser aleatorios, la cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erráticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables a posteriori (huelgas, catástrofes, etc.).
La asociación de estos cuatro componentes en una serie temporal, Y, puede responder a distintos esquemas; así, puede ser de tipo aditivo: \[Y_t= T_t + S_t + e_t\] También puede tener una forma multiplicativa: \[Y_t=T_t *S_t *e_t\] O una combinación de ambos \[Y_t=T_t*S_t +e_t\]
Descomposición tomando el calendario bursátil
Como primer pronóstico, se propone utilizar una ventana \(w = 252\) días, la cuál se caracteriza por considerar el calendario bursátil. En la Figura 2 se presenta la descomposición de variables de SPDR Gold Shares:
Figura 2. Descomposición de variables de SPDR Gold Shares, w = 252 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Como se puede observar en la Figura 2 se divide en 4 secciones: en el primer rectángulo está graficado el precio de cierre de SPDR Gold Shares acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente, se puede observar el componente irregular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional; en el tercer rectángulo, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie, como un cardiograma que muestra el "ritmo" de los movimientos del precio de cierre de SPDR Gold Shares. Finalmente, se visualiza el componente tendencial el cual suaviza la serie a partir de la ventana seleccionada.
A continuación, se presenta la descomposición por año:
Figura 3. Descomposición anual de SPDR Gold Shares con \(w=252\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Como se puede observar en la Figura 3, desde el año 2015 hasta el año 2019 el comportamiento de los precios de los ETF fue similar. Sin embargo,el año 2020 fue el mejor, hubo un incremento muy significativo e interesante, ya que los precios de los ETF de SPDR Gold Shares aumentaron, debido a la incertidumbre que se vive en el mercado. El segundo mejor año fue 2019 ya que se comenzó a ver un ligero incremento en el precio de los ETF de SPDR Gold Shares. Pero el peor año fue el 2015 ya que hubo descenso en los precios de los ETF de SPDR Gold Shares.
Tomando esta descomposición, se realiza un pronóstico a 100 días tomando la ventana de \(w = 252\) que refleja el calendario bursátil, mismo que se presenta en la Figura 4.
Figura 4. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=252\)
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
El pronóstico de la Figura 4 con \(w\) = 252 sugiere una caida para el cierre del 2020 en el precio de SPDR Gold Shares; posteriormente, el pronóstico indica tendencia lateral con altas y bajas diminutas para un par de meses en la emisora a inicio del año 2021, llegando a un piso que ronda entre los 175 y 180 USD. Para hacer una comparación con otra especificación y seleccionar la mejor descomposición, se propone utilizar una ventana de 251 días. A continuación, se presenta la descripción.
Descomposición seleccionado una ventana distinta al calendario bursátil
En primera instancia, se considerá tomar el promedio \(\bar{x}\) de las cotizaciones por año de la emisora. A partir de la muestra utilizada, se obtiene que \(\bar{x}\) = 251 días. Sin embargo, el tomar esta ventana de tiempo podría sesgar los resultados, debido a que la fecha inicial del análisis es 01 de Enero de 2015 (y solamente se cuentan con 40 días de cotización del activo en 2015), podría provocar un sobreajuste en la descomposición. En ese sentido, se trata de calibrar una partición o ventana que está por debajo del calendario bursátil y verificar si esto nos puede dar un mejor ajuste en el pronóstico.
En la Figura 5 se presenta la descomposición de variables de SPDR Gold Shares con \(w= 251\):
Figura 5. Descomposición de variables de SPDR Gold Shares, w = 251 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Como se puede observar la Figura 5 se divide en 4 secciones, al igual que la Figura 2: en el primer rectángulo está graficado el precio de cierre de SPDR Gold Shares acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente, se puede observar el componente irregular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional; en el tercer rectángulo, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie, como un cardiograma que muestra el "ritmo" de los movimientos del precio de cierre de SPDR Gold Shares. Finalmente, se visualiza el componente tendencial el cual suaviza la serie a partir de la ventana seleccionada.
A continuación, se presenta la descomposición por año:
Figura 6. Descomposición anual de SPDR Gold Shares con \(w=251\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la Figura 6,se muestra un muy ligero cambio en las tendencias que tuvo el precio de cierre de SPDR Gold Shares desde el año 2015 hasta el año 2019 el comportamiento de los precios de las acciones fue similar. Sin embargo,el año 2020 sigue siendo el mejor, hubo un incremento muy significativo e interesante, ya que los precios de los ETF de SPDR Gold Shares aumentaron, debido a la incertidumbre que se vive en el mercado. El segundo mejor año fue 2019 ya que se comenzó a ver un ligero incremento en el precio de los ETF de SPDR Gold Shares. Pero el peor año fue el 2015 ya que hubo descenso en los precios de los ETF de SPDR Gold Shares, el precio del oro cayó a mínimos de casi 6 años alcanzando los 1.052 dólares. La principal razón de este suceso fue la expectativa del mercado de una posible modesta subida de los tipos de interés de referencia de la Reserva Federal-Fed.
Figura 7. Pronostico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=251\)
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
El pronóstico de la Figura 7 con ww = 251 sugiere una caida para el cierre del 2020 en el precio de SPDR Gold Shares; posteriormente, el pronóstico indica tendencia lateral con altas y bajas diminutas para un par de meses en la emisora a inicio del año 2021, llegando a un piso que ronda entre los 175 y 180 USD.
Comparativo de pronósticos contra dato real
| Fecha | Precio Real | Pronóstico w=252 | Diferencial w=252 | Akaike w=252 |
|---|---|---|---|---|
| 11-nov-20 | $175.66 | $175.71 | $0.05 | 10753.68 |
| Fecha | Precio Real | Pronóstico w=251 | Diferencial w=251 | Akaike w=251 |
|---|---|---|---|---|
| 11-nov-20 | $175.66 | $175.64 | $-0.02 | 10684 |
A partir de los pronósticos planteados con una ventana de \(w = 252\) que considera el calendario bursátil y la propuesta de mejora con una \(w = 251\), el mejor pronóstico para SPDR Gold Shares es la segunda opción por dos motivos:
1) La opción dos presenta un menor diferencial de precio con respecto al dato real registrado para el 11 de Noviembre (solamente -0.02 centavos de dolar),mientras que en la opción del pronóstico que considera el calendario bursátil w=252, se presenta un diferencial de 0.05 centavos de dolar.Aunque ambos diferenciales se encuentran por debajo del dato real la aproximación de la opción dos es menor.
2) La ventana de \(w = 251\) presenta el menor criterio de Akaike, por lo que se puede asumir que este modelo tiene mayor estabilidad en el tiempo, motivo por el cúal se valida dicha especificación como la mejor opción.
Postura
Tomando en cuenta los datos y análisis realizados, podemos decir que SPDR Gold Shares al ser un ETF y por la situación de pandemia que estamos viviendo actualmente,nos brinda muchas oportunidades de riqueza y de protección. Mi recomendación es comprar cuando el precio esta a la baja, para de esta forma aprovechar la subida de los precios, esto quiere decir, que a finales de este año va a ser una buena oportunidad para comprar, ya que se pronostica una caída en los precios y de está forma podremos adquirir más de este ETF. Al entrar al 2021 podremos ver unos ligeros aumentos que nos darán resultados positivos de nuestra compra anterior; además de que el oro tiene valor por sí mismo.Analizando los pronósticos realizados, considero que es un buen momento para comprar ETF de SPDR Gold Shares.
Referencias
[1] https://www.spdrgoldshares.com/