Direxion Daily Small Cap Bull 3X (TNA)
Direxion Daily Small Cap Bull 3X (TNA) La inversión busca resultados de inversión diaria, antes de comisiones y gastos, del 300% del rendimiento diario del Russell 2000® Index. El fondo invierte al menos el 80% de sus activos netos en instrumentos financieros, como contratos de swap y valores del índice, ETF que rastrean el índice y otros instrumentos financieros que proporcionan exposición apalancada diaria al índice o ETF que rastrean el índice. El índice mide el desempeño de aproximadamente 2,000 empresas de pequeña capitalización en el índice Russell 3000®, basado en una combinación de su capitalización de mercado y membresía actual del índice. El fondo no está diversificado.[1].
Comportamiento del precio de cierre de TNA: 01 de enero de 2015 al 11 de noviembre de 2020
En la figura 1 se presenta el comportamiento del ETF a partir del 01 de enero de 2015 al 11 de noviembre de 2020. La tendencia que presenta el ETF de enero de 2016 a agosto de 2018 es alsista llegando a registrar un máximo de 96.51 pesos por acción. Sin embargo, a finales de 2018 se observa una caida fuerte registarndo su precio mínimo de 35.43, es hasta 25 de frebrero de 2019 al 16 de enero de 2020 que tuvo su recuperación volviendo a alcanzar un máximo de 76.84 y a partir del 20 de febrero que vuelve a tener una fuerte caida llegando a registrar su precio mínimo de 11.4; este comportamiento se le atribuye principalmente a la incertidumbre que se presento a inicio de año por la pandemia (COVID-19).
Figura 1. Precio de cierre de TNA
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Sin embargo, en marzo 2020 la historia cambió para TNA ya que el precio de la acción comenzó a incrementar, llegando a los valores que se presentaron en 2016. La caida, entre otras razones, se le atribuye a la corrección en el precio de los metales así como el alto endeudamiento contraido por la emisora en dólares, quedando vulnerable a la volatilidad del tipo de cambio. Sin embargo, en 2020, trás los estragos de la pandemia, se empieza a mostrar evidencia de un efecto denominado como fly to quality [2], el cual indica que, en momentos de incertidumbre en el mercado accionario, los inversionistas prefieren refugiarse en activos de valor como lo son los metales, específicamente, el oro, los bonos de tesoreria de calificación “AAA”, como los Treasuries de EE.UU. pero también inlgeses, alemanes, japoneses o suizos. Entre las monedas, el dólar y el franco suizo.
Descomposición de variables de TNA
Por lo general, en los métodos de descomposición de series temporales, se parte de la idea de que la serie temporal se puede descomponer en todos o algunos de los siguientes componentes:
Tendencia \(\left (T_{t} \right )\), que representa la evolución de la serie en el largo plazo.
Fluctuación cíclica-estacional \(\left ( S_{t} \right)\), que refleja las fluctuaciones de carácter periódico, pero no necesariamente regular, a medio plazo en torno a la tendencia. Esto componente refiere también variaciones climatológicas, las vacaciones, las fiestas, etc. Este componente es frecuente hallarlo en las series económicas, y se debe a los cambios en la actividad económica.
Movimientos Irregulares \(\left ( I \right )\), que pueden ser aleatorios, la cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erráticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables a posteriori (huelgas, catástrofes, etc.).
La asociación de estos cuatro componentes en una serie temporal, Y, puede responder a distintos esquemas; así, puede ser de tipo aditivo: \[Y_t= T_t + S_t + e_t\] También puede tener una forma multiplicativa: \[Y_t=T_t *S_t *e_t\] O una combinación de ambos \[Y_t=T_t*S_t +e_t\]
Descomposición tomando el calendario bursátil
Para la primera propuesta del pronóstico, se utiliza una ventana \(w = 252\) días, la cual se caracteriza por considerar el calendario bursátil. En la Figura 2 se presenta la descomposición de variables de ETF (TNA):
Figura 2. Descomposición de variables de TNA, w = 252 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la Figura 2 de observa lo siguiente: en el primer rectángulo está graficado el precio de cierre deL ETF TNA acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente, se puede visualizar el componente irregular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional; en el tercer tramo, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie, como un cardiograma que muestra el “ritmo” de los movimientos del precio de cierre del ETF TNA. Finalmente, se presenta el componente tendencial el cual suaviza la serie a partir de la ventana seleccionada.
A continuación, se presenta la descomposición por año:
Figura 3. Descomposición anual deL TNA con \(w=252\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Como podemos observar en la figura 3 en el año 2018 se observa una tendencia positiva alcanzando su máximo de 96.51 el día 31 de agosto del año en curso y antes de concluir el año tiene una fuerte caida llegando a su minimo de 35.43, a inicio de 2019 se refleja una pronta recuperación, teniendo un repunte en las acciones, siguiendo así una tendencia positiva hasta el mes de febrero de 2020, el cual presenta una baja fuerte en el precio llegando a un minimo de 11.4, esto se debe ya que la pandemia Covid-19 afecto la economia mundial y es algo que no se esperaba, aunque posteriormente se recuperó, el año 2021 presenta una tendencia positiva y justo al casi concluir el año tiene una tendencia negativa para iniciar 2022 con un repunte y en cierto tiempo llega a presentar una tendencia paralela con una ligera tendencia alcista a final de año.
Tomando esta descomposición, se realiza un pronóstico a 252 días tomando la ventana de \(w = 252\) que refleja el calendario bursátil, mismo que se presenta en la Figura 4.
Figura 4. Pronóstico a 252 días tomando una ventana estacional \(w=252\)
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
El pronóstico de la Figura 4 con \(w\) = 252 sugiere una caida para el cierre del 2020 en el precio de TNA; posteriormente, el pronóstico indica tendencia lateral para un par de meses en la emisora, llegando a un piso que ronda en los 40 MXN. Para hacer una comparación con otra especificación y seleccionar la mejor descomposición, se propone utilizar una ventana de 252 días. A continuación, se presenta la descripción.
Descomposición seleccionado una ventana distinta al calendario bursátil
En primera instancia, se consideró tomar el promedio \(\bar{x}\) de las cotizaciones por año de la emisora. A partir de la muestra utilizada, se obtiene que \(\bar{x}\) = 251.6 días. Sin embargo, el tomar esta ventana de tiempo podría sesgar los resultados, debido a que la fecha inicial del análisis es 11 de noviembre de 2015 (y solamente se cuentan con 40 días de cotización del activo en 2015), podría provocar un sobreajuste en la descomposición. En ese sentido, se trata de calibrar una partición o ventana que esté por debajo del calendario bursátil y verificar si esto nos puede dar un mejor ajuste en el pronóstico.
En la Figura 5 se presenta la descomposición de variables del ETF TNA con \(w= 200\):
Figura 5. Descomposición de variables de TNA, w = 200 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la Figura 5 de observa lo siguiente: en el primer rectángulo está graficado el precio de cierre deL ETF TNA acorde al periodo de muestra utilizado, posteriormente, se puede visualizar el componente irregular resultado de restar el vector de precios menos su componente tendencial y estacional; en el tercer tramo, se encuentra el componente estacional marcando las variaciones que presenta la serie, como un cardiograma que muestra el “ritmo” de los movimientos del precio de cierre del ETF TNA. Finalmente, se presenta el componente tendencial el cual suaviza la serie a partir de la ventana seleccionada.
A continuación, se presenta la descomposición por año:
Figura 6. Descomposición anual de TNA con \(w=200\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
A diferencia de la primera descomposición en la Figura 6 el año 2015 no presenta tanta fluctuación, para 2016 tiene una ligera caida con una lenta recuperación concluyendo el año de manera positiva, vemos que en 2017 tiene mejores resultados teniendo una alza y finalizando el año con excelentes resultados, el año 2018 se comporta con una tendencia ligeramente positiva, el año 2019 continua con esta tendencia y es en los ultimo meses cuando tiene una caida en el precio, para el siguiente año se observa que no hay mucha fluctuación presentandoo una tendencia lateral, en 2021 presenta una ligera tendencia positiva pero a mediados de año tiene una fuerte caida con una ligera recuperación.
Figura 7. Pronóstico a 50 días tomando una ventana estacional \(w=225\)
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la Figura 7 observamos que concluye de manera positiva el ETF. ideal para hacer una compra en corto
Comparativo de pronósticos contra dato real
| Fecha | Precio Real | Pronóstico w=252 | Diferencial w=252 | Akaike w=252 |
|---|---|---|---|---|
| 11-nov-20 | $45.65 | $40.52 | $-5.13 | 12002.33 |
| Fecha | Precio Real | Pronóstico w=200 | Diferencial w=200 | Akaike w=225 |
|---|---|---|---|---|
| 11-nov-20 | $45.65 | $43.54 | $-2.11.64 | 11983.3 |
Conclusión
A partir de los pronósticos planteados con una ventana de \(w = 252\) que considera el calendario bursátil y la propuesta de mejora con una \(w = 225\), el mejor pronóstico para TNA es la segunda opción por dos motivos: en primera instancia, presenta un menor diferencial de precio con respecto al dato real registrado para el 11 de noviembre (solamente -2.11 pesoS); en segundo lugar, la ventana de \(w = 225\) presenta el menor criterio de Akaike, por lo que se puede asumir que este modelo tiene mayor estabilidad en el tiempo, motivo por el cúal se valida dicha especificación como la mejor opción.
En el caso del pronóstico que considera el calendario bursátil \(w = 252\), se presenta un diferencial de 5.13 MXN, estándo por debajo del precio real de TNA.
Si compraria la acción del ETF pero solo seria una compra a corto plazo, ya que en algunas ocaciones presenta mucha volatilidad.
Referencias
[1] https://finance.yahoo.com/quote/TNA/community?p=TNA
[2] https://www.eluniversal.com.mx/cartera/economia/repunte-del-dolar-por-fly-quality-explica-hacienda