(IXC) ETF iShares Global Energy
Edgar Rogelio Cervantes Sanchez
08 de Abril de 2020
EDZ
IXC ETF iShares Global Energy (TICKER: IXC) forma para de los instrumentos financieros denominados como Exchange Traded Fund (ETF) que se caracterizan por replicar o hacer un track sobre un activo subyacente (acciones, indices, commodities, divisas, bonos) o bien, replican un conjunto de activos (similar a un indice).
Los ETFs tienen la facilidad de que cotizan como una accion normal, permitiendo que su compra y venta sea sencilla de llevar a cabo.
IXC refiere al ETF de iShares Global Energy y es la unica opciOn para aquellos que buscan una exposiciOn neutral al sector energetico mundial. Al igual que el mercado global de energia en general, se carga en el mercado de refinacion de petroleo y gas, creando un fondo altamente pesado dominado por megacapas como Exxon. Su sesgo de gran capitalizacion introduce algunas sobreponderaciones en el fondo, y la fuerte inversion en unos pocos gigantes de EE. UU.
IXC Introduce cierto riesgo de concentracion, pero eso es inherente al sector, y IXC hace un gran trabajo al cubrir la energia global. Es un fondo muy liquido, con una gran liquidez subyacente y toneladas de actividad comercial todos los dias con margenes estrechos. Si bien IXC no tiene un precio economico, cobra a los inversores una tarifa considerable, rastrea excepcionalmente bien y, a menudo, recupera su tarifa a traves de prestamos de valores. Por proporcionar una exposicion solida a un segmento que de otro modo no recibiria servicios, IXC gana un lugar en nuestra lista de Seleccion de analistas.
El ETF de iShares Global Energy tiene una calificacion de MSCI ESG Fund de A basada en un puntaje de 6.66 de 10. La calificacion de MSCI ESG Fund mide la resistencia de las carteras a los riesgos y oportunidades a largo plazo que surgen de factores ambientales, sociales y de gobierno. Las calificaciones de los fondos ESG varian de mejor (AAA) a peor (CCC). Los fondos de alta calificacion consisten en compañias que tienden a mostrar una gestion solida y / o mejorada de los problemas ambientales, sociales y de gobierno financieramente relevantes. [1].
Comportamiento del precio de IXC
A continuacion, se presentan el comportamiento del precio de cierre de IXC a partir del 1 de enero de 2015 al 10 de abril de 2020. IXC presenta su mayor crecimiento en el segundo trimestre de 2018, debido a las altas prespectivas que se tenían en ese momento sobre el crecimiento de la demanda de crudo a nivel mundial llegando a los $40 usd. La Figura 1 muestra el comportamiento del precio de cierre de IXC.
A partir de la expansion de contagios por COVID 19 que se origina en la ciudad de Wuhan, China y de la caida de los precios del petroleo tras no haber llegado a un acuerdo la OPEP y Rusia para disminuir la produccion de petroleo, IXC comenzo a desplomarse tambien, teniendo su valle a mediados de marzo de 2020 y llegando a los $18 USD.
Grafica de la serie en rendimientos logaritmicos
En lo que refiere a los rendimientos, la emisora IXC en promedio estuvo fluctuando entre 3% debido a que es un instrumento que presenta mayor volatilidad, es decir, presenta mas dispersion en sus precios.
Histogramas a niveles
Los histogramas nos muestran graficos que representan frecuencia de un fenomeno o de una variable mediante una distribucion de los datos. En el caso de IXC, a partir de los intervalos o marcas de clase que se hacen sobre ellos, se puede identificar el numero de veces (frecuencia) que los precios caen en dicho intervalo.
En la figura 3 se presentan los histogramas a niveles deL IXC; el eje vertical representan las frecuencias y en el eje horizontal los valores de las variables (puntos base y precios respectivamente).
El histograma del IXC a niveles indica que, en el periodo de muestra, el Indice tuvo mayor numero de repeticiones en los 32 puntos (30 veces). Sin embargo, la mayor parte de la distribucion se centra entre los 30 y los 37 puntos.
Histogramas en rendimientos IXC
En lo que refiere a los rendimientos, en promedio, los rendimientos presentan un proceso de reversion a la media (0), sin embargo, la distribucion de los rendimientos del IXC oscila entre 1%, tal cual como se observa en la figura 2.
Graficos QQ a niveles
El siguiente grafico muestra el grafico Q-Q de IXC; los cuantiles teOricos o la distribuciOn contra la que se estan comparando los precios es contra una distribucion normal; si la distribucion empirica fuera asi, entonces los puntos de dispersion deberan de distribuirse en torno a la recta.
Lo que se observa es que si hay una parte de la distribucion que se asocia a la linea recta, sin embargo, son mas los datos, sobre todo en los extremos o en las colas, donde la distribucion se despega de la normalidad.
Grafica QQ en rendimientos IXC:
se observa que los datos del centro estan mas pegados a la recta en el caso del grafico Q-Q de los rendimientos, sin embargo, en este ejemplo, se observa , esto tiene que ver con la propiedad que cumplen los rendimientos (media cero o constante que es uno de los supuestos que se debe de cumplir para la estacionariedad de las series), el isntrumento presenta rendimientos que rebasa su media, hizo que hubiera una dispersion mas amplia en los datos .
Con esta representacion, no hay normalidad en los datos, y en lo que respecta al instrumento financiero.
Pruebas de raices unitarias
Las pruebas que se utilizan para detectar raices unitarias en este analisis son: Dickey Fuller Aumentada (DFA), Phillips Perron y la prueba Kwiatkowski - Phillips - Schmidt - Shin (KPSS). La tabla 1 muestra los resultados de IXC a niveles y rendimientos.
Tabla 1. Pruebas de raices unitarias
| Variable | \(DFA^{a/}\)(Valor p) | \(Phillips-Perron^{b/}\)(Valor p) | \(KPSS^{c/}\)(Valor p) |
|---|---|---|---|
| DGAZ (a niveles | 0.1052 | 0.0364 | 0.01 |
| DGAZ (rendimientos) | 0.01 | 0.01 | 0.01 |
Modelos ARIMA (IXC)
Grafico
Figura 7. Componentes de autocorrelacion ACF y PACF
Fuente: elaboracion propia con salida de R.
Al revisar el correlograma (a pesar de diferenciar una vez la serie), se identifican componentes de autocorrelacion tanto en el procero Autorregresivo (PACF) y en el proceso de media movil (ACF).
El primer ajuste que se hace para el pronOstico de IXC es utilizando la funciOn auto.arima de R, que propone una combinaciOn de ARIMA(2,1,2) para corregir los problemas de autocorrelaciOn.
Tabla 2. Resultados del ARIMA(2,1,2) para IXC
Series: IXC
ARIMA(2,1,2)
Coefficients:
ar1 ar2 ma1 ma2
1.0668 -0.9094 -1.0498 0.9272
s.e. 0.0597 0.0579 0.0558 0.0497
sigma^2 estimated as 0.2045: log likelihood=-827.21
AIC=1664.42 AICc=1664.47 BIC=1690.37Fuente: elaboraciOn propia con salida de R.
Figura 8. Resultados del ARIMA(2,1,2) para 
Ljung-Box test
data: Residuals from ARIMA(2,1,2)
Q* = 41.955, df = 26, p-value = 0.02481
Model df: 4. Total lags used: 30Fuente: elaboracion propia con salida de R.
El resultado muestra que no se han terminado de corregir los problemas de autocorrelacion. Aplicando la prueba de Ljung-Box, donde la H0 es: los datos se distribuyen de forma independiente o dicho de otra forma, los residuales del ARIMA no estan correlacionados. Para el ARIMA(2,1,2) la H0 se rechaza. Si bien se puede realizar un pronostico con estos resultados, se cae el riesgo de obtener resultados sesgados (debido a los problemas de autocorrelacion).
A continuacion, se muestra la estabilidad del modelo a partir del grafico de raices uniarias, tanto en el proceso AR como en el de MA.
Prueba de estabilidad (Raices inversas)
Figura 9. Prueba de racices unitarias ARIMA(2,1,2) - circulo unitario 
Fuente: elaboracion propia con salida de R.
El modelo es estable, pasamos a los pronosticos
Fuente: elaboracion propia con salida de R.
Los problemas de una mala especificacion o el no corregir los problemas de autocorrelacion del modelo, implica que no se obtengan resultados confiables. La propuesta del ARIMA(4,1,3) mejora significativamente el pronostico.
Conclusiones
En este trabajo se analiza el comportamiento de la emisora IXC, revisando su comportamiento a niveles y en rendimientos. Despues, se hicieron histogramas y graficos Q-Q los cuales permitieron visualizar la distribucion de las series y la mayor parte de la concentracion tanto en precios como en rendimientos.
Tambien, se realizaron pruebas de raices unitarias para identificar si habia estacionariedad de las series en donde los resultados indicaros que las series, para que cumplan con este supuesto (al menos en media o un sentido debil), deben de ser integradas de orden I, es decir, se les tiene que aplicar una primera diferencia.
Referencias
[1] ETF. (2020). IXC ETF de iShares Global Energy. Recuperado el 08 de abril de 2020, de ETF.COM, de https://www.etf.com/IXC#fit