UWT2
Uriel Alvarez Carreto
7/4/2020
UWT
VelocityShares 3x Long Crude ETN
UWT es uno de los intrumentos financieros que son nombrados como Exchange Trade Fund (ETF), estos intrumentos replican el valor de un activo subyacente (acciones, indices, bonos, etc).
Los ETFs son vehículos que ayudan a invertir de manera diversificada y con bajo costo. El objetivo de inversión del VelocityShares 3x Long Crude ETN es replicar tres veces el rendimiento diario del índice S&P GSCI Crude Oil Index ER. El índice S&P GSCI Crude Oil ofrece a los inversores un punto de referencia confiable y disponible públicamente para el rendimiento de la inversión en el mercado del petróleo crudo.
Se basa en los Contratos de Futuros de WTI pero no en el petróleo crudo WTI físico, el desempeño del Índice puede diferir del desempeño actual del mercado o del precio spot del petróleo crudo WTI. Los movimientos de precios de un contrato de futuros suelen estar correlacionados con los movimientos del precio spot del producto referenciado, pero la correlación es generalmente imperfecta y los movimientos de precios en el mercado spot pueden no reflejarse en el mercado de futuros (y viceversa).
COMPORTAMIETO HISTÓRICO DEL PRECIO DEL UWT
El precio de cierre del UWT ha tenido un comportamiento alcista. Su tendencia positiva ha sido en mayor medida por el alza en el precio del Petroleo crudo. Sin incluir los precios de cierre que tuvieron un rendimiento muy desfavorale su pueden tomar en cuenta varios puntos que respaldan el comportamiento alcista del precio del petroleo en los últimos años:
El último repunte llegó con el aumento de la inquietud en los mercados sobre una eventual imposición de sanciones económicas a Irán por parte de Estados Unidos..
De hecho, el precio del “oro negro” subió desde que el año pasado los 14 países que forman parte de la OPEP+ -además de otros países productores como Rusia- decidieran restringir la producción, un acuerdo que se extendería hasta fines de este año.
Analistas y agentes que transaron en el 2018 en el mercado como Tamas Varga, broker de la empresa PVM, suponían que el supuesto de que Donald Trump se iba a retirar del pacto nuclear fue la principal causa del alza petrolera.
Figura 1. Precio de Cierre de UWT: DICIEMBRE 2016 - marzo 2020
Fuente: elaboración propia con salida de R.
Sin embargo este repunte de los precios del UWT se vio afectado en su mayor parte por tensiones externas genradas por integrantes de la OPEP teniendo desacuerdas entre ellos y provocando así una crisis de oferta bajando los precios del petroleo. Aunado a esto, a comienzos del 20202 se presenta un problema de demanda a causa de la enfermedad patológica nacida en el territorio chino, provocando cortes en las cadenas productivas y provocando una baja en el consumo de este combustible fósil bajando aún más su precio.
Figura 2. Rendimientos de UWT: diciembre de 2016 a marzo 2020
Fuente: elaboración propia con salida de R.
La mayor concentración de rendimientos se puede ver a mediados de 2018 y a inicios de septiembre del 2019, esto se justifica por los siguientes efectos políticos y económicos que se dieron en el mundo en cada uno de esos periodos:
En el 2018 los inversionistas en EEUU se vieron beneficiados por una tasa de rendimiento mayo gracias a que EEUU sale del acuerdo nueclear con Iran teniendo una consecuencia casi inmediata en la economía mundial. Gracias a esto Iran se verá obligado a reducir su producción en barriles de petroleo subiendo así el precio mundial entre todos los proveedores de este combustible fósil.
El segundo se da en el 2019 tras el ataque que presenció la refinería saudí. Con la apertura de los mercados asiáticos, la noche del domingo, el crudo dio un salto abrupto: se disparó por encima del 20%, una subida repentina que no se veía desde la Guerra del Golfo en 1991.
Histogramas y gráficos Q-Q
Los histogramas son gráficos que representan frecuencia de un fenómeno o de una variable mediante una distribución de los datos. Con base en esto, el histograma para este ETF no comprende una distribución normal teniendo un amyor concentración de datos en la cola izquierda. Teniendo una inclinación hacia los 10puntos que registra este índice, con pocas repeticiones en en más de los 55usd
Figura 3. Histogramas a niveles UWT: diciembre de 2016 a marzo 2020
Fuente: elaboración propia con salida de R.
En lo que refiere a los rendimientos, en promedio, los rendimientos presentan un proceso de reversión a la media (0), la distribución de los rendimiento de UWT se situa entre el 20% como se reflejó en la figura 2.
Figura 4. Histogramas en rendimientos de UWT: diciembre de 2016 a marzo 2020
Los gráficos Cuantil-Cuantil (también referidos como q-q plots) es la representación gráfica de la distribución de un conjunto de datos a alguna distribución ideal o a priori que se asume como dada. La finalidad de estos gráficos es comparar la distribución teórica (la que suponemos o queremos como se comporte) contra la distribución empírica (la que realmente presenta la variable).
Para la figura 5 lo que se observa es que muy pocas veces la distribución se asocia a la linea recta apartandose e la normalidad en la mayoria de los casos.
Figura 5. Q-Q plot a niveles S&P500 y UWT: diciembre de 2016 a marzo 2020Fuente: elaboración propia con salida de R. >
Conforme a la gráfica de Q-Q de rendimientos de UWT el comportamiento de los datos se ve mas apegado a la recta teniendo una minoria de estos últimos fuera de la normalidad en los extremos de la linea recta.
Figura 5. Q-Q plot en rendimientos UWT: diciembre de 2016 a marzo 2020
Fuente: elaboración propia con salida de R.
Pruebas de raíces unitarias
1. Dickey Fuller Aumentada (DFA)
Es una prueba de raíz unitaria para una muestra de una serie de tiempo. Es una versión aumentada de la prueba Dickey-Fuller para un conjunto más amplio y más complejo de modelos de series de tiempo. Cuanto más negativo es, más fuerte es el rechazo de la hipótesis nula de que existe una raíz unitaria para un cierto nivel de confianza.
2. Phillips - Perron
Es una prueba de raíz unitaria. Es decir, se utiliza en el análisis de series de tiempo para probar la hipótesis nula de que una serie de tiempo es integrada de orden 1. Se basa en la prueba de Dickey-Fuller.
3. Prueba KPSS
Se utilizan para probar una hipótesis nula de que una serie temporal observable es estacionaria en torno a una tendencia determinista frente a la alternativa de una raíz unitaria.
Variable \(DFA^{a/}\)(Valor p) \(Phillips-Perron^{b/}\)(Valor p) \(KPSS^{c/}\)(Valor p) UWT (a niveles) 0.6588 0.587 0.01 UWT (rendimientos) 0.001 0.021 0.1 \(^{a/}H0\): La serie tiene raíz unitaria
\(^{b/}H0\): La serie tiene raíz unitaria
\(^{c/}H0\): La serie es estacionaria
Modelos ARIMA (UWT)
Figura 6. Componentes de autocorrelación ACF y PACF
Al analizar el correlograma se pueden identificar algunos puntos de correlación tanto en el PACF y el ACF.
sin embargo, Posterior a estorealizando el supuesto ajuste para el pronostico usandola función auto.arma de R, este popone una combinación nula, es decir ARIMA(0,1,0)
Tabla 5. Resultados del ARIMA(0,1,0) para UWT
## Series: UWT ## ARIMA(0,1,0) ## ## sigma^2 estimated as 1.215: log likelihood=-1246.46 ## AIC=2494.91 AICc=2494.92 BIC=2499.62Figura 7. Resultados del ARIMA(0,1,0) para UWT
## ## Ljung-Box test ## ## data: Residuals from ARIMA(0,1,0) ## Q* = 42.639, df = 30, p-value = 0.06303 ## ## Model df: 0. Total lags used: 30Al analizar nuestras gráficas de residuos nuestros resultados reflejan que los problemas de autocorrelación aún persisten. Si bien podemos realizar un pronostico con estas combinaciones s podría llegar a un resulado sesgado.
Propuesta de modelo ARIMA(4,1,26) para UWT
Este modelo mejora significativamente los resultados propuestos por el ARIMA, se corrigen los problemas (en su mayoría) de autocorrelación en los residuales de acuerdo a los resultados de la prueba de Ljung-Box.
Tabla 6. Resultados del ARIMA(4,1,26) para UWT
## ## Call: ## arima(x = UWT, order = c(4, 1, 26)) ## ## Coefficients: ## ar1 ar2 ar3 ar4 ma1 ma2 ma3 ma4 ## -0.0561 0.5496 -0.1093 -0.9304 0.0691 -0.5758 0.1294 1.0475 ## s.e. 0.0420 0.0553 0.0481 0.0402 0.0547 0.0652 0.0626 0.0577 ## ma5 ma6 ma7 ma8 ma9 ma10 ma11 ma12 ## 0.0946 -0.0409 -0.0168 0.0640 0.1057 -0.0212 -0.0101 -0.0825 ## s.e. 0.0549 0.0549 0.0551 0.0547 0.0555 0.0553 0.0554 0.0564 ## ma13 ma14 ma15 ma16 ma17 ma18 ma19 ma20 ## 0.0246 0.0460 -0.0026 -0.1256 0.0312 -0.0113 0.0021 0.0774 ## s.e. 0.0559 0.0566 0.0569 0.0584 0.0538 0.0618 0.0537 0.0614 ## ma21 ma22 ma23 ma24 ma25 ma26 ## -0.0364 -0.0884 0.0524 0.0330 -0.0144 0.0110 ## s.e. 0.0579 0.0599 0.0486 0.0484 0.0384 0.0408 ## ## sigma^2 estimated as 1.14: log likelihood = -1222.64, aic = 2507.28Figura 9. Resultados del ARIMA(4,1,26) para UWT
## ## Ljung-Box test ## ## data: Residuals from ARIMA(4,1,26) ## Q* = 1.3304, df = 0, p-value < 2.2e-16 ## ## Model df: 30. Total lags used: 30Figura 12. Pronóstico a 20 días de UWT con ARIMA(4,1,26)
Los pronósticos para UWT los días 18 y 19 de marzo son:
Fecha Dato real Pronosticado ARIMA (0,1,0) Pronosticado ARIMA (4,1,26) 18-mar-20 0.257 0.465 0.289 19-mar-20 0.316 0.478 0.401 Criterio de información AIC 12198.25 15254.22 CONCLUSIONES
En este trabajo se analizó el comportamiento de UWT, a niveles y en rendimientos, posteriormente se realizo un histograma y la gráfica Q-Q que ayudaron a ver el comportamiento de la distribución de los datos emitidos por el ETF en cuestión.
Posteriormente, se realizaron pruebas de raíces unitarias para identificar la estacionariedad de las series. Los resultados obtenidos reflejaron la necesidad de realizar una primera diferencia para resolver problemas de dicha prueba.
Con los correlogramas obtenido su pudo identificar un par de combinaciones que pronosticaban resultados cercados a los reales. Si bien la combinación aconsejable reflejaba un ARIMA(0,1,0) se comprobo que la meor combinación ARIMA(4,1,26) mostraba mejores resultados a la hora de comprobarlos con los días 18 y 19 de nuestra serie.
Teniendo en cuenta el marco geopolítico con el que se ha vivido en los primeros meses del 2020, se puede esperar que la OPEP retome conversaciones con los miembros más importante y se llegue a un acuerdo en el que participen concesudamente para una baja en la producción de barriles de petroleo y así mejor el precio del combustible. Aunado a esto no es aconsejable, en el corto plazo invertir en UWT si no hasta encontrar en el mediano plazo un ambiente más favorable donde las conversaciones entre miembros de la OPE haya llegado a un acuerdo.
