ETF iSHARES NASDAQ BIOTECHNOLOGY

iSHARES NASDAQ BIOTECHNOLOGY ETF busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por valores de renta variable del sector de biotecnología y farmaceútica enlistados a la Bolsa de Valores NASDAQ. Es un ETF estadounidense creado por la emisora BlackRock de la marca iShares (uno de los proveedores más importantes con presencia en las principales regiones del mundo) lanzada al mercado en 2001.[1].

COMPORTAMIENTO DEL PRECIO DE CIERRE iSHARES NASDAQ BIOTECHNOLOGY ETF: 01 de enero de 2015 al 30 de agosto de 2019

El comportamiento del precio de cierre de iShares Nasdaq Biotechnology se observa en la gráfica con poca volatilidad a pesar de ser una industria nueva y que se encuentra en proceso de consolidación. Existen varios motivos por el cual el ETF se ha comportado de esa manera, la raiz se ubica en la naturaleza del mercado, ya que actualmente la industria de biotecnología y farmaceútica en Estados Unidos de América es la más consolidada a nivel mundial, siendo responsable del 70% de toda la investigación y desarrollo en el mundo.

Figura 1. Precio de cierre iSahres Nasdaq Biotechnology

Fuente: Elaboración propia con datos de Yahoo Finance

Contamos con una serie que parte del primero de enero de 2015 hasta el 2 de semptiembre de 2019, en este periodo alcanza un precio mínimo de 80.5 dólares en julio de 2016 y un precio máximo de 132.67 dólares en julio de 2015. Este precio máximo se debió al aumento de fondos por parte del gobierno en el sector de la biotecnología pasando de 1,000 millones de dólares(mdd) en 2014 a más de 4,000 (mdd) en 2015, además las compañías de la industria lograron asegurar 121 acuerdos de inversión que impulsando aún más el crecimiento del ETF. Para la mitad del siguiente año (2016) el precio del ETF había caido un poco menos de la mitad del precio, debido a que se presentaron varias fusiones y adquisiciones en la industria y hubo una disminución de acuerdos de inversión con el mercado de capital (de 121 en 2015 pasaron 105 a 2016) llevando al precio al mínimo histórico en este periodo de tiempo.Es decir de julio de 2015 a julio de 2016, el ETF tuvo una caida del 39.32%[2]

En lo que resta de la serie tiene un comportamiento estable y alcista, hoy en dia es uno de los productos financieros más rentables en el mercado.

DESCOMPOSICIÓN TOMANDO EL AÑO BURSÁTIL

El m?todo de descomposici?n de variables permite identificar componentes que efectan el comportamiento de la serie. Tendencial (\(T_t\)) muestra la evolución de la serie a largo plazo.

Estacional (\(S_t\)) refleja los movimientos de la serie influenciados por variaciones clim?tologicas y/o patrones repetivios cada periodo de tiempo (por ejemplo fiestas, vacaciones, etc)

Sucesos irregulares (\(I\)) captan todos aquellos movimientos que no son predecibles en la serie de tiempo.

Tomando en cuenta el año bursátil \(\bar{x}\) de las cotizaciones de la emisora a partir de la muestra utilizada, se obtiene que \(\bar{x}\) = 252 días. Cabe mencionar que una caraterística propia del ETF, es que cada 3 meses la emisora no cotiza en bolsa debido a la realización de dividendos, En la Figura 2 se presenta la descomposición de del precio de cierre de iShares Nasdaq Biotechnology ETF :

Figura 2. Descomposición de variables de iShares Nasdaq Biotechnology ETF , w = 252 días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

La figura 2 muestra la descomposición por cada elemento de la serie: el primer gráfico muestra la serie original, grafica el precio de cierre de ETF dada la muestra utilizada, la siguiente gráfica; refleja el componente tendecial a largo plazo y realiza un suavizamiento a la serie con base al calendario del cortizaciones del año bursátil. El componente estacional muestra las variaciones de la serie debido a los efectos estacionales del calendario, por tanto podemos concluir con base a estos dos elementos que los periodos cíclicos de la serie no son tan recurrentes, es decir, los periodos en donde se pueden mostrar ciclos o cambios drásticos en la serie son de periodos largos. Para finalizar, el componente irregular capta todos choques impredecibles en la serie y se obtiene al restarle al vector de precios su componente estacional y tendecial.

Figura 3. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=252\) días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

El pronóstico de la Figura 3 con \(w\) = 252 siendo el año bursátil se coloca por encima de los datos reales.El pronóstico registra un máximo de 107 USD para el dia 3 de septiembre, siendo superior al dato real. En concreto, los resultados del pronóstico para los días 03, 04 y 05 de septiembre, comparados con los datos reales registrados son los siguientes:

Comparativo de pronósticos contra dato real

Fecha Precio Real Pronóstico w = 252 Diferencial
03-sep-2019 $101.15 $104.26 -3.11
04-sep-2019 $101.21 $104.30 -3.09
05-sep-2019 $102.39 $105.15 -2.76

Con el calendario bursátil de cotizaciones de iShares Nasdaq Biotechnology ETF \(w\) = 252, el primer diferencial que se obtiene para el primer dato pronósticado es de -3.11, es decir, el pronóstico se encuentra por encima de los datos reales y si tomamos estos datos para realizar un recomendación de compra, el inversionista incurria en una pérdida, aunque se debe mencionar que el pronóstico captura y siluma adecuadamente el precio de la acción. Por conseguiente se tomaran en consideración otros métodos de estimación.

DESCOMPOSICIÓN TOMANDO EL PROMEDIO DE COTIZACIONES

Tomando en cuenta el promedio \(\bar{x}\) de las cotizaciones por año de la emisora a partir de la muestra utilizada, se obtiene que \(\bar{x}\) = 251.5 días. Para efectos del trabajo se toma como promedio 251 dias para que no conicida con el año bursátil y con ellos obtener resultados diferentes.

Figura 4. DescomposiciÓn de variables de iShares Nasdaq Biotechnology ETF, w = 251 dÍas

Debido a que los dias de cotizaciones no varian mucho comparándolo el calendario bursátil los componentes de la serie se comportan de la misma menera.

La figura 4 muestra la descomposición por cada elemento de la serie tomando en cuenta el promedio de cotizaciones: el primer gráfico muestra la serie original, grafica el precio de cierre de ETF dada la muestra utilizada, la siguiente gráfica; refleja el componente tendecial a largo plazo y realiza un suavizamiento a la serie con base al promedio de cotizaciones por año. El componente estacional muestra las variaciones de la serie debido a los efectos estacionales del calendario, por tanto podemos concluir con base a estos dos elementos que los periodos cíclicos de la serie no son tan recurrentes, es decir, los periodos en donde se pueden mostrar ciclos o cambios drásticos en la serie son de periodos largos. Para finalizar, el componente irregular capta todos choques impredecibles en la serie y se obtiene al restarle al vector de precios su componente estacional y tendecial.

Figura 5. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=251\) días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

El pronóstico de la Figura 5 con \(w\) = 251 siendo el promedio de cotizaciones por año se coloca por encima de los datos reales.El pronóstico registra un máximo de 107 USD para el dia 3 de septiembre, siendo superior al dato real. En concreto, los resultados del pronóstico para los días 03, 04 y 05 de septiembre, comparados con los datos reales registrados son los siguientes:

Comparativo de pronósticos contra dato real

Fecha Precio Real Pronóstico w = 251 Diferencial
03-sep-2019 $101.15 $104.42 -3.27
04-sep-2019 $101.21 $105.17 -3.96
05-sep-2019 $102.39 $104.81 -2.42

Con el promedio de cotizaciones por año de iShares Nasdaq Biotechnology ETF \(w\) = 251, el primer diferencial que se obtiene para el primer dato pronósticado es de -3.27, es decir, el pronóstico se encuentra por encima de los datos reales y si tomamos estos datos para realizar un recomendación de compra, el inversionista incurria en una pérdida, aunque se debe mencionar que el pronóstico captura y siluma adecuadamente el precio de la acción. Por conseguiente se tomaran en consideración otros métodos de estimación.

DESCOMPOSICIÓN 1° AJUSTE DE VENTANA

Tomando un primer ajuste de ventana \(\bar{x}\) de las cotizaciones de la emisora a partir de la muestra utilizada, se considera que \(\bar{x}\) = 230 días.

Figura 6. DescomposiciÓn de variables de iShares Nasdaq Biotechnology ETF, w = 280 dÍas

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

La figura 6 muestra la descomposición por cada elemento de la serie tomando en cuenta el primer ajuste de ventana: el primer gráfico muestra la serie original, grafica el precio de cierre del ETF dada la muestra utilizada, la siguiente gráfica; refleja el componente tendecial a largo plazo y realiza un suavizamiento a la serie con base al primer ajuste de ventana y en comparación con las dos pronósticos anteriores muestra una caída menos profunda. El componente estacional muestra las variaciones de la serie debido a los efectos estacionales del calendario, se diferencía de las demás debido a que muestra que los ciclos muchos más largo en comparación con los pronósticos anteriores. Para finalizar, el componente irregular capta todos choques impredecibles en la serie y se obtiene al restarle al vector de precios su componente estacional y tendecial.

Figura 7. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=280\) días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

El pronóstico de la Figura 7 con \(w\) = 280 siendo el primer ajuste de ventanas casi se apega al comportamiento de la serie sugiriendo una tendenia lateral para los siguientes 100 días.El pronóstico registra un máximo de 106 USD para el dia 3 de septiembre, siendo superior al dato real. En concreto, los resultados del pronóstico para los días 03, 04 y 05 de septiembre, comparados con los datos reales registrados son los siguientes:

Comparativo de pronósticos contra dato real

Fecha Precio Real Pronóstico w = 280 Diferencial
03-sep-2019 $101.15 $103.56 -1.85
04-sep-2019 $101.21 $103.05 -1.84
05-sep-2019 $102.39 $101.89 -0.56

Con una primer ventana de ajuste por año de iShares Nasdaq Biotechnology ETF \(w\) = 280, el primer diferencial que se obtiene para el primer dato pronósticado es de -1.85, es decir, el pronóstico se encuentra por encima de los datos reales pero muy cercano a ellos a comparación de los pronósticos anteriores y si tomamos estos datos para realizar un recomendación de compra, el inversionista incurria en una pérdida mucho menor pero seguiría en una pérdida, aunque se debe mencionar que el pronóstico captura y siluma adecuadamente el precio de la acción. Por conseguiente se tomaran en consideración otra ventana de estimación.

DESCOMPOSICIÓN 2° AJUSTE DE VENTANA

Tomando un segundo ajuste de ventana \(\bar{x}\) de las cotizaciones de la emisora a partir de la muestra utilizada, se considera que \(\bar{x}\) = 285 días.

Figura 8. DescomposiciÓn de variables de iShares Nasdaq Biotechnology ETF, w = 285 dÍas

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

Tiene un comportamiento muy similar a la primera ventana de ajuste.

La figura 8 muestra la descomposición por cada elemento de la serie tomando en cuenta el segundo ajuste de ventana: el primer gráfico muestra la serie original, grafica el precio de cierre del ETF dada la muestra utilizada, la siguiente gráfica; refleja el componente tendecial a largo plazo y realiza un suavizamiento a la serie con base al primer ajuste de ventana y en comparación con las dos primers pronósticos muestra una caída menos profunda. El componente estacional muestra las variaciones de la serie debido a los efectos estacionales del calendario, se diferencía de las demás debido a que muestra que los ciclos muchos más largo en comparación con los pronósticos anteriores. Para finalizar, el componente irregular capta todos choques impredecibles en la serie y se obtiene al restarle al vector de precios su componente estacional y tendecial.

Figura 9. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=285\) días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

El pronóstico de la Figura 8 con \(w\) = 285 siendo el segundo ajuste de ventanas casi se apega al comportamiento de la serie sugiriendo una tendenia lateral para los siguientes 100 días.El pronóstico registra un máximo de 105 USD para el dia 3 de septiembre, siendo superior al dato real. En concreto, los resultados del pronóstico para los días 03, 04 y 05 de septiembre, comparados con los datos reales registrados son los siguientes:

Comparativo de pronósticos contra dato real

Fecha Precio Real Pronóstico w = 280 Diferencial
03-sep-2019 $101.15 $102.69 -1.69
04-sep-2019 $101.21 $102.67 -1.46
05-sep-2019 $102.39 $103.52 -1.13

Con una segunda ventana de ajuste por año de iShares Nasdaq Biotechnology ETF \(w\) = 285, el primer diferencial que se obtiene para el primer dato pronósticado es de -1.69, es decir, el pronóstico se encuentra por encima de los datos reales pero muy cercano a ellos a comparación de los pronósticos anteriores y si tomamos estos datos para realizar un recomendación de compra, el inversionista incurrá en una pérdida mucho menor pero seguiría en una pérdida, aunque se debe mencionar que el pronóstico captura y siluma adecuadamente el precio de la acción. Por conseguiente se tomaran en consideración otra ventana de estimación.

DESCOMPOSICIÓN 3° AJUSTE DE VENTANA

Tomando un tercer ajuste de ventana \(\bar{x}\) de las cotizaciones de la emisora a partir de la muestra utilizada, se considera que \(\bar{x}\) = 289 días.

Figura 10. DescomposiciÓn de variables de iShares Nasdaq Biotechnology ETF, w = 289 dÍas

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

Tiene un comportamiento muy similar a la primera y segunda ventana de ajuste.

La figura 10 muestra la descomposición por cada elemento de la serie tomando en cuenta el tercer ajuste de ventana: el primer gráfico muestra la serie original, grafica el precio de cierre del ETF dada la muestra utilizada, la siguiente gráfica; refleja el componente tendecial a largo plazo y realiza un suavizamiento a la serie con base al primer ajuste de ventana y en comparación con las dos primeros pronósticos muestra una caída menos profunda. El componente estacional muestra las variaciones de la serie debido a los efectos estacionales del calendario, se diferencía de las demás debido a que muestra que los ciclos muchos más largo en comparación con los pronósticos anteriores. Para finalizar, el componente irregular capta todos choques impredecibles en la serie y se obtiene al restarle al vector de precios su componente estacional y tendecial.

Figura 11. Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=289\) días

Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance

El pronóstico de la Figura 8 con \(w\) = 289 siendo eltercer ajuste de ventanas casi se apega al comportamiento de la serie sugiriendo una tendenia lateral para los siguientes 100 días.El pronóstico registra un máximo de 104 USD para el dia 3 de septiembre, siendo superior al dato real. En concreto, los resultados del pronóstico para los días 03, 04 y 05 de septiembre, comparados con los datos reales registrados son los siguientes:

Comparativo de pronósticos contra dato real

Fecha Precio Real Pronóstico w = 289 Diferencial
03-sep-2019 $101.15 $102.18 -1.03
04-sep-2019 $101.21 $101.52 -0.31
05-sep-2019 $102.39 $101.95 0.44

Con una tercera ventana de ajuste por año de iShares Nasdaq Biotechnology ETF \(w\) = 289, el primer diferencial que se obtiene para el primer dato pronósticado es de -1.03, es decir, el pronóstico se encuentra por encima de los datos reales pero muy cercano a los dos primeros de ellos en comparación de los pronósticos anteriores y si tomamos estos datos para realizar un recomendación de compra, el inversionista incurrá en una pérdida mucho menor pero seguiría en una pérdida, aunque se debe mencionar que el pronóstico captura y siluma adecuadamente el precio de la acción. Por conseguiente se tomaran en consideración otra ventana de estimación.

Una diferencia de los demás pronósticos es que para el la fecha 5 de septiembre el pronóstico es menor en comparación con el dato real.

CONCLUSIONES

Comparativo de pronósticos contra dato real

Fecha Diferencial 1 Diferencial 2 Diferencial 3 Diferencial 4 Diferencial 5
03-sep-2019 -3.11 -3.27 -1.85 -1.69 -1.03
04-sep-2019 -3.09 -3.96 -1.84 -1.46 -0.31
05-sep-2019 -2.76 -2.42 -1.13 -1.13 0.44

Tomando en cuenta el diferencial de los datos reales, el mejor pronóstico es el tercer ajuste de ventana ya que se adecúa mejor a los datos reales. Otro criterio para tomar esta decisión es el error mínimo cuadrático ya que presenta uno de los valores más pequeños siendo de 1.89, apenas 2 décimas superior al primer ajuste de ventana (tiene el MSE más pequeño de todos los modelos), sin embargo el pronóstico de este primer ajuste no se apegan a la realidad. Como sabemos el MSE es una medida que compara los datos reales con los datos estimados.

Ahora bien, si comparamos los datos reales a los datos pronósticados a partir del 5 de septiembre el tercer ajuste de ventana apenas y tiene una diferencia de 0.44 usd positiva de los datos reales, es decir, yo compraría la acción el lunes 9 de septiembre debido a que el pronóstico muestra que para los dias siguientes el ETF seguirá aumentando su precio y perdería la oportunidad de comprar la acción a su menor valor.

Referencias

[1] https://afly.co/9lf2

[2]https://www.biocat.cat/sites/default/files/estudio_de_mercado_de_biotecnologia_en_eeuu_2016.pdf.