VelocityShares Daily 2x VIX Short Term ETN- TVIX
Velocity Shares Daily 2X VIX Short-Term ETN (NYSEARCA: TVIX) es una nota negociada en bolsa (ETN) que rastrea un índice de contratos de futuros en el Standard & Poor’s 500 (S&P 500) VIX Short-Term Futures Index, con 200 % de apalancamiento en los movimientos de volatilidad. El TVIX fue emitido por Credit Suisse Securities el 29 de noviembre de 2010.
¿Cómo se comercializa TVIX?
En su mayor parte, TVIX cotiza como una acción. Se puede comprar, vender o vender en corto en cualquier momento que el mercado esté abierto, incluidos los períodos de precomercialización y posventa. Con un volumen diario promedio de 30 millones de acciones, su liquidez es excelente y su diferencial de oferta / demanda es un centavo[1].Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En el anterior gráfico se muestra el comportamiento que ha presentado el precio de cierre de VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN (TVIX) en un periodo de cinco años, es decir, de 2015 a 2019.
Como se observa, notamos que el precio de cierre del TVIX ha bajado drásticamente, presentando una tendencia a la baja. En particular, en junio del 2015 es cuando el precio de cierre cae de 88500 unidades a 14650 unidades en agosto del mismo año. Consecuentemente, el precio de cierre del TVIX presenta una tendencia bajista hasta el día de hoy y muy dificilmente la tendencia cambiara de dirección.Figura 1.2. Descomposición de variables de TVIX, w = 252 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la figura 1.2 notamos lo siguiente:
- En el primer rectángulo está graficado el precio de cierre de TVIX tomando en cuenta una ventana estacional de 252 días, es decir, acorde al calendario bursátil
*En el segundo rectángulo se observa el componente tendencial que presenta la serie. Dicha tendencia esta suavizada con el objetivo de observar la evolución que ha presentado la serie. Concluyendo que la serie ha tenido tendencia bajista a lo largo de los 5 años.
*En el tercer rectángulo, tenemos el componente estacional que refleja las fluctuaciones de carácter periódico, pero no necesariamente regulares, a mediano plazo en torno a la tendencia. En donde observamos que las fluctuaciones del precio de cierre disminuye los primeros meses del año para después aumentar de forma esporadica.
*Finalmente, en el último rectángulo tenemos al componente irregular; el cual recoge los pequeños efectos accidentales, o erráticos, como resultado de hechos no previsibles, pero identificables.
Con la anterior descomposición de la variable, se realiza un pronóstico del precio de cierre a 100 días, tomando como ventana estacional el calendario bursátil, es decir, 252 días.Figura 1.3 Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=252\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
** PRONÓSTICO 2**
Figura 2.2. Descomposición de variables de TVIX, w = 251.5 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la figura 2.2 observamos el mismo comportamiento que en la figura 1.2, tanto en el componente tendencial, como en el componente estacional.
Con la anterior descomposición de la variable, se realiza un pronóstico del precio de cierre a 100 días, tomando como ventana estacional el promedio de cotizaciones , es decir, 251.5 días.Figura 2.3 Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=251.5\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
PRONOSTICO 3
Figura 3.2. Descomposición de variables de TVIX, w = 220 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la figura 3.2 observamos el mismo comportamiento que en la figura 1.2 y 2.2 en el componente tendencial, sin embargo, el componente estacional se ve afectado por el cambio en la ventana estacional.
Con la anterior descomposición de la variable, se realiza un pronóstico del precio de cierre a 100 días, tomando una ventana estacional de 220 días.Figura 3.3 Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=220\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Figura 4.2. Descomposición de variables de TVIX, w = 260 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la figura 4.2 observamos el mismo comportamiento que en la figura 1.2, 2.2 y 3.2 en el componente tendencial, sin embargo, el componente estacional se ve afectado por el cambio en la ventana estacional.
Con la anterior descomposición de la variable, se realiza un pronóstico del precio de cierre a 100 días, tomando una ventana estacional de 260 días.Figura 4.3 Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=260\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
PRONOSTICO 5
Figura 5.2. Descomposición de variables de TVIX, w = 252 días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
En la figura 5.2 observamos el mismo comportamiento que en la figura 1.2, 2.2, 3.2 y 4.2 en el componente tendencial, sin embargo, el componente estacional se ve afectado por el cambio en la ventana estacional.
Con la anterior descomposición de la variable, se realiza un pronóstico del precio de cierre a 100 días, tomando una ventana estacional de 248 días.Figura 5.3 Pronóstico a 100 días tomando una ventana estacional \(w=248\) días
Fuente: elaboración propia con datos de Yahoo Finance
Tabla 1. Comparativo de pronóstico 1 contra dato real
| Fecha | Precio Real | Pronóstico 1, w = 252 | Diferencial |
|---|---|---|---|
| 03-sep-2019 | $19.48 | $1083 | -1063.52 |
| 04-sep-2019 | $17.21 | $3563 | -3545.79 |
| 05-sep-2019 | $15.90 | $1324 | -1308.1 |
Tabla 2. Comparativo de pronóstico 2 contra dato real
| Fecha | Precio Real | Pronóstico 2, w = 251.5 | Diferencial |
|---|---|---|---|
| 03-sep-2019 | $19.48 | $1766 | -1746.52 |
| 04-sep-2019 | $17.21 | $232 | -214.79 |
| 05-sep-2019 | $15.90 | $601 | -585.1 |
Tabla 3. Comparativo de pronóstico 3 contra dato real
| Fecha | Precio Real | Pronóstico 3, w=220 | Diferencial |
|---|---|---|---|
| 03-sep-2019 | $19.48 | $-599 | 618 |
| 04-sep-2019 | $17.21 | $-578 | 595.21 |
| 05-sep-2019 | $15.90 | $-396 | -111.9 |
Tabla 4. Comparativo de pronóstico 4 contra dato real
| Fecha | Precio Real | Prónostico 4, w= 260 | Diferencial |
|---|---|---|---|
| 03-sep-2019 | $19.48 | $-1601 | 1620.48 |
| 04-sep-2019 | $17.21 | $-1665 | 1682.21 |
| 05-sep-2019 | $15.90 | $-1681 | 1696.9 |
Tabla 5. Comparativo de pronóstico 5 contra dato real
| Fecha | Precio Real | Prónostico 5, w= 248 | Diferencial |
|---|---|---|---|
| 03-sep-2019 | $19.48 | $91 | -71.52 |
| 04-sep-2019 | $17.21 | $415 | -397.79 |
| 05-sep-2019 | $15.90 | $745 | -729.1 |
Al tener los datos que obtuvimos de los pronósticos en forma de tablas, nos es más sencillo conocer cual de ellos se aproxima más a los datos reales.
Sin embargo, es importante mencionar que también nos basaremos en el AIC y el MSE para determinar qué pronóstico es el mejor, no sin antes mencionar que:
El criterio de información de Akaike es una mdedida de la bondad de ajuste de un modelo estadístico. Se puede decir que describe la relación entre el sesgo y varianza en la construcción del modelo, o hablando de menera general acerca de la exactitud y complejidad del modelo.
El AIC proporciona un medio para la comparación entre los modelos de una herramienta para la selección del modelo. Dado un conjunto de datos, varios modelos candidatos pueden ser clasificados de acuerdo a su AIC, con el modelo que tiene el mínimo AIC es la mejor[3]
Mientras que el MSE calcula el error cuadrático medio entre el pronóstico y los resultados eventuales[4]. Por ende, entre menor sean los valores de estás pruebas, mejor será el prónostico[4].Tabla 6. Comparativo de pruebas AIC y MSE de los 5 pronósticos
| Prónostico \(w\) | AIC | MSE |
|---|---|---|
| 252 | 25108 | 1655693 |
| ——- | — | — |
| 251.5 | 25169 | 1724263 |
| ——- | — | — |
| 220 | 25140 | 1691519 |
| ——- | — | — |
| 260 | 25082 | 1610205 |
| ——- | — | — |
| 248 | 25170 | 1734541 |
Una vez realizados los pronósticos para el 03, 04 y 05 de septiembre del 2019 y después de haber analizado los valores de las anteriores pruebas, concluimos que no es posible realizar un pronóstico con el ETF TVIX, debido a que la naturaleza del mismo hace que el pronóstico presente errores demasiado grandes
Si analizamos la serie original, notamos que el precio de cierre del TVIX presenta una tandencia a la baja bastante notoria y progresiva, pasando de 88500 dólares en 2015 hasta llegar a 19 dólares en 2019. Esta variación de precios hace que el pronóstico no prevea de manera de manera correcta el comportamiento futuro del TVIX, arrojando datos nada apegados a la realidad. La prueba de AIC comprueba lo antes mencionado, ya que se busca el menor valor como indicio de mayor ajuste y los datos obtenidos están fuera de toda realidad.Decisión
No es recomendable comprar el ETF de TVIX el 9 de septiembre ni cualquier otro día, ya que el comportamiento ha presentado una tendencia a la baja dentro de los últimos 5 años y evidentemente no es posible que la dirección de dicha tendencia cambie.
NOTA:“*Los inversores deben tener en cuenta que TVIX incurre en una caída de precios mensual de 8 a 13%, dependiendo de la volatilidad del mercado. Menos volatilidad equivale a más contango, lo que erosiona los precios en un 80 a 90% anual. Por esta razón, Credit Suisse implementa habitualmente una división de acciones de 10 a 1 cuando el precio cae por debajo de ciertos umbrales de precios que van desde $5 a $1 por acción. El TVIX ha tenido varias divisiones de acciones de 10 a 1 desde su inicio, la última de las cuales tuvo lugar el 8 de junio de 2018. Por lo tanto, este ETN está mejor reservado para fines comerciales a muy corto plazo[2].Referencias
[3] https://support.numxl.com/hc/es/articles/215531083-apéndice-b-criterio-de-informaci
[4] https://support.numxl.com/hc/es/articles/115001223423-MSE-Error-Cuadrático-Medio