1. Análisis fundamental de la TRM y expectativa del dólar a un año

1.1 Análisis fundamental de la TRM

La TRM (Tasa Representativa del Mercado) corresponde al valor del dólar estadounidense en términos de pesos colombianos. Este indicador es clave para analizar el comportamiento del tipo de cambio en Colombia, ya que refleja la relación entre la economía local y el contexto internacional.

En el análisis financiero, la TRM permite evaluar el impacto de la variación del dólar sobre inversiones, créditos y obligaciones en moneda extranjera. En este caso, su importancia es mayor debido a que el crédito utilizado para la compra de maquinaria se encuentra denominado en dólares, lo que implica que cualquier cambio en el tipo de cambio afecta directamente el valor de los pagos en pesos.

Sin embargo, el comportamiento de la TRM no depende únicamente de su evolución histórica, sino de diferentes factores macroeconómicos. Entre los más relevantes se encuentran el diferencial de tasas de interés entre Colombia y Estados Unidos, la inflación, el precio del petróleo y la percepción de riesgo país. Por ejemplo, cuando las tasas en Estados Unidos se mantienen elevadas, el dólar tiende a fortalecerse, generando presiones de depreciación sobre el peso colombiano.

De igual forma, al ser Colombia un país exportador de petróleo, una caída en los precios internacionales del crudo puede reducir el ingreso de divisas y debilitar la moneda local. A esto se suman factores de incertidumbre económica y política, que pueden generar mayor volatilidad en el tipo de cambio.

Por lo anterior, el análisis de la TRM no solo requiere observar su comportamiento histórico, sino también entender los factores que explican sus movimientos, especialmente en un contexto donde se evaluará el impacto de un crédito en dólares y la necesidad de implementar estrategias de cobertura cambiaria.

A partir de este contexto, se procede a analizar el comportamiento histórico de la TRM con el fin de identificar su tendencia y volatilidad.

1.2 Descarga y preparación de datos

## [1] "USDCOP=X"

1.3 Comportamiento histórico de la TRM

Interpretación de la gráfica histórica

En la gráfica anterior se observa que la TRM no sigue una trayectoria estable, sino que presenta cambios importantes a lo largo del tiempo. Esto confirma que el tipo de cambio en Colombia está expuesto a episodios de alta volatilidad, asociados tanto a factores externos como internos.

En algunos periodos se identifican aumentos fuertes del dólar, lo cual implica una depreciación del peso colombiano. Este comportamiento suele estar relacionado con escenarios de incertidumbre internacional, cambios en tasas de interés externas, choques en materias primas y aumentos en la percepción de riesgo sobre economías emergentes.

Para el presente trabajo, esta volatilidad es especialmente relevante, ya que al tratarse de un crédito en dólares, un aumento en la TRM incrementa el valor de las cuotas expresadas en pesos. Por lo tanto, el riesgo cambiario no es secundario, sino uno de los elementos centrales en la evaluación financiera de la inversión.

1.4 Comportamiento mensual de la TRM

Interpretación del comportamiento mensual

Al llevar la serie a frecuencia mensual, se obtiene una visión más clara de la tendencia general de la tasa de cambio y se reduce el ruido propio de las variaciones diarias. Esta transformación es útil porque permite trabajar con una periodicidad coherente con los análisis posteriores de retornos, desviación estándar y simulaciones.

La serie mensual permite identificar con mayor facilidad si existen periodos de apreciación o depreciación del peso. También sirve como base para evaluar el riesgo cambiario de forma más ordenada, ya que los retornos mensuales permiten cuantificar la volatilidad del dólar frente al peso colombiano.

1.5 Estadísticos descriptivos básicos

Resumen estadístico de la TRM
Indicador Valor
Última TRM observada 3671.78
Fecha de la última observación 2026-03-28
Promedio últimos 12 meses 3917.72
Desviación estándar mensual (retornos log) 0.0365
Máximo mensual observado 4848.13
Mínimo mensual observado 3069

Análisis de los estadísticos

Los estadísticos descriptivos permiten resumir el comportamiento reciente de la TRM y facilitan la comprensión del entorno cambiario en el que se desarrollará el ejercicio. El promedio de los últimos 12 meses da una idea del nivel reciente del dólar, mientras que la desviación estándar mensual de los retornos muestra qué tan variable ha sido su comportamiento.

Entre más alta sea esta volatilidad, mayor es la incertidumbre que enfrenta una empresa o un inversionista que tenga obligaciones en dólares. En este caso, la presencia de volatilidad justifica el análisis posterior de cobertura con forwards, ya que una deuda en moneda extranjera expone al inversionista al riesgo de pagar más en pesos por el mismo valor en dólares.

1.6 Factores macroeconómicos que explican la TRM

El comportamiento del dólar frente al peso colombiano puede explicarse por varios factores macroeconómicos. En primer lugar, el diferencial de tasas de interés entre Colombia y Estados Unidos influye sobre el flujo de capitales. Cuando Estados Unidos ofrece rendimientos más atractivos o mantiene una política monetaria restrictiva, el dólar gana fortaleza a nivel internacional y eso puede presionar al alza la TRM.

En segundo lugar, la inflación y las decisiones de política monetaria también tienen efectos relevantes. Si Colombia enfrenta presiones inflacionarias o reduce tasas más rápido que Estados Unidos, el peso puede perder atractivo relativo. En tercer lugar, el precio del petróleo es importante, ya que una reducción en su valor puede disminuir el ingreso de divisas al país y afectar negativamente la tasa de cambio.

Finalmente, también influyen el riesgo país, la percepción de estabilidad económica, los cambios políticos y la incertidumbre en los mercados internacionales. Todos estos elementos hacen que la TRM no sea una variable aislada, sino el resultado de múltiples fuerzas económicas y financieras.

1.7 Proyecciones y expectativa del dólar a un año

Aunque el análisis histórico permite entender el comportamiento pasado de la TRM, para este trabajo también es necesario plantear una expectativa de tipo de cambio a un año. Desde una perspectiva económica, resulta razonable asumir un escenario de depreciación moderada del peso colombiano, dado que persisten factores de incertidumbre internacional y el dólar continúa siendo un activo refugio en periodos de volatilidad.

Bajo esta lógica, para el desarrollo del ejercicio se adopta como escenario base una TRM esperada de 3.900 COP/USD dentro de un año. Este supuesto no debe interpretarse como un valor exacto, sino como una referencia de trabajo coherente con un escenario de depreciación moderada del peso.

La importancia de esta expectativa radica en que el crédito de la maquinaria estará denominado en dólares, por lo cual un aumento en la tasa de cambio incrementará el costo de las cuotas cuando se expresen en pesos colombianos. En consecuencia, el análisis del riesgo cambiario y la cobertura mediante forwards no solo es pertinente, sino necesario para evaluar la conveniencia financiera de la inversión.

1.8 Tabla de escenario de trabajo

Escenario base de TRM para el trabajo
Concepto Valor_COPUSD
Última TRM observada 3671.78
Promedio últimos 12 meses 3917.72
TRM esperada a 1 año (escenario base) 3900.00

1.9 Conclusión del punto 1

En conclusión, la TRM es una variable fundamental dentro del análisis del presente ejercicio, ya que el financiamiento de la maquinaria se realiza en dólares y cualquier cambio en la tasa de cambio afecta directamente el costo del crédito cuando se expresa en pesos. El análisis histórico muestra que el comportamiento del dólar frente al peso colombiano ha sido volátil, lo cual confirma la existencia de riesgo cambiario.

Además, los factores macroeconómicos revisados permiten concluir que la TRM depende de variables como tasas de interés, inflación, precios del petróleo y percepción de riesgo. Por ello, trabajar con una expectativa de depreciación moderada del peso resulta razonable para continuar con la simulación del crédito y, posteriormente, con la evaluación de la cobertura mediante forwards.

1.10 Referencias

Banco de la República. (2026). Información sobre política monetaria y tasa de interés de referencia. https://www.banrep.gov.co/

Board of Governors of the Federal Reserve System. (2026). Monetary policy and federal funds rate. https://www.federalreserve.gov/

Yahoo Finance. (2026). USDCOP=X Historical Data. https://finance.yahoo.com/quote/USDCOP=X/history/

Investing. (2026). USD/COP Historical Data. https://www.investing.com/currencies/usd-cop-historical-data