Concepto de proyecto
Un proyecto se puede definir como la búsqueda de solución a un problema, propio o externo, para tratar de resolver una necesidad humana. Un problema no es si no la existencia de algo que percibimos como negativo o la ausencia de algo que percibimos como positivos.
Formulación de problemas en los proyectos
Para formular problemas en los proyectos se deben cumplir con las siguientes condiciones.
- Expresar una condición negativa
- No confundir con la ausencia de un bien o servicio.
- Poseer una condición geográfica.
Etapas de los proyectos.
Los proyectos en general pasan por distintas etapas que las podemos generalizar como sigue:
- Etapa 1: Pre-inversión.
- Identificación.
- Preparación.
- Evaluación.
- Etapa 2: Inversión.
- Etapa 3: Operación: se pueden realizar la venta de bienes y servicios.
- Etapa 4: Terminación o desmantelamiento.
Etapa 1. Pre-Inversión.
En esta etapa se realizan los estudios y evaluaciones en distintos enfoques y niveles de profundidad de información.
Identificación:
Se formula:
- Problema.
- Objetivos.
- Alternativas de solución.
- Actores y beneficiarios.
Preparación:
Se realizan los estudios necesarios para poder tomar decisiones de inversión en los proyectos.
- Estudio de mercado.
- Estudio técnico.
- Estudio de localización.
- Estudio legal.
- Estudio organizacional.
- Estudio ambiental.
- Entre otras.
Evaluación.
En los proyectos se pueden realizar distintas evaluaciones que determinan la viabilidad
- Evaluación financiera.
- Evaluación social.
- Evaluación económica.
- Evaluación ambiental.
Niveles de información en los proyectos
De los estudios realizados en el proceso de Pre-Inversión de los proyectos se obtiene información valiosa que ayuda a disminuir la incertidumbre acerca de la toma de decisiones, esa información pasa por distintos niveles que determinan la viabilidad.
- Idea: se estructura de manera específica el problema y se plantean posibles alternativas de solución.
- Perfil: se realizan estudios iniciales de mercado y técnico, especialmente basados en información secundaria. Se pueden realizar estudios legales y organizacionales.
- Pre-factibilidad: Se realizan estudios técnicos especializados.
- Factibilidad: Se realizan estudios a detalle, se determina tamaño óptimo, financiamiento y programación del proyecto.
Etapa 2: Inversión.
Se debe ejecutar la inversión del proyecto en tres grandes campos.
- Inversión en activos fijos.
- Inversión en activos intangibles.
- Inversión en capital de trabajo.
Etapa tres Operación
En la etapa de operación se ponen en práctica los elementos de gestión de proyectos y cada una de las estrategias o técnicas que en ella se incluyen.
Evaluación financiera
Es el proceso mediante el cual se determina la viabilidad financiera de un proyecto se llama evaluación financiera y el primer paso es la construcción del flujo de caja del proyecto, una forma de construirlo es la siguiente:
| Cuenta |
|---|
| + Ingresos operacionales |
| - Costos operación |
| - Gastos |
| - Intereses |
| - Depreciacones y amortizaciones de diferidos |
| = Utilidad operacional |
| - Impuestos (35%) |
| - Inversión |
| + Depreciacones y amortizaciones de diferidos |
| + Financiación recibida |
| - Amortización de financiación |
| = Flujo de efectivo |
A partir del flujo de caja se calculan los criterios de evaluación financiera de proyectos, entre los cuales podemos mencionar:
- Valor presente neto (VPN)
- Tasa interna de retorno (TIR)
- Período de recuperación de la inversión (PRI)
- Razón beneficio costo.
- Costo anual uniforme equivalente (CAUE)
Valor presente neto
El valor presente neto, valor actual neto o valor neto actual es un criterio de evaluación financiera de proyectos que trae a valor presente todos los flujos de caja futuros y proyectados del proyecto.
Necesitamos entonces tener los flujos de caja del proyecto que vamos a denotar como sigue:
\[VPN=\frac{I_0}{(1+i)^0}+\frac{F_1}{(1+i)^1}+\frac{F_2}{(1+i)^2}+\frac{F_3}{(1+i)^3}+\frac{F_4}{(1+i)^4}+\frac{F_5}{(1+i)^5}...+...\frac{Fn}{(1+i)^n}\]
O lo que es lo mismo
\[VPN=-I_0+\sum_{i=1}^{n}\frac{F_n}{(1+i)^n}\] Tenemos los siguientes escenarios.
Una alternativa de inversión será viable financieramente si el \(VPN\geq0\)
Dos o más alternativas mutuamente excluyentes se escoge mejor \(VPN\).
Ejemplo 1
Su padre ha invertido hoy en un proyecto que necesitaba una inversión inicial de \(\$25.000.000\), el proyecto dará unos ingresos anuales de \(\$16.000.000\), costos y gastos anuales de \(\$2.000.000\) durante \(5\) años, y un valor de salvamento de \(\$3.000.000\). El costo de capital del proyecto es del \(35\%~EA\) . Si su padre le pregunta acerca de la viabilidad financiera del proyecto y el criterio utilizado es el \(VPN\). ¿Qué respuesta le daría a su pregunta?
Ejemplo 2
Un laboratorio de la Universidad Pontificia Bolivariana trabaja en un proyecto de investigación para la Agencia Colombiana de Investigaciones Espacialee, en temas relaciondos con celdas de combustible a base de hidrógeno y metanol. Durante las investigaciones surgió la necesidad de evaluar financieramente tres máquinas de igual servicio. Analice el valor presente con los costos siguientes y un costo de capital de \(10\%~EA\).
| Ítem | Eléctrica | Gas | Energía solar |
|---|---|---|---|
| Costo inicial | 4500 | 3500 | 6000 |
| Costo operación anual | 900 | 700 | 50 |
| Valor de salvamento | 200 | 350 | 100 |
| Vida útil en años | 8 | 8 | 8 |
Ejemplo 3
Juan acaba de ser el afortunado ganador del Baloto y para ayudar a su familia quiere invertir en un negocio en donde ellos trabajarían, el monto para invertir en el negocio es de \(\$150.000.000\) Sus familiares indagan sobre la posibilidad de invertir en algunos proyectos y tienen las siguientes propuestas:
- P1. Inversión inicial de \(\$150.000.000\), ingresos anuales de \(\$25.000.000\), costos y gastos anuales de \(\$8.000.000\) durante \(10\) años, y un valor de salvamento de \(\$5.000.000\)
- P2. Inversión inicial de \(\$150.000.000\), ingresos anuales de \(\$20.000.000\), costos y gastos anuales de \(\$5.000.000\) durante \(10\) años, y un valor de salvamento de \(\$8.000.000\).
- P3. Inversión inicial de \(\$150.000.000\), ingresos anuales de \(\$22.000.000\), costos y gastos anuales de \(\$6.500.000\) durante \(10\) años, sin valor de salvamento. La tasa de interés es del \(5\%\) EA. Si el criterio utilizado es el VPN ¿qué alternativa de inversión recomendaría?
Análisis con valor presente neto de alternativas con difrente vida útil
Cuando se comparan alternativas mutuamente excluyentes que poseen vidas diferentes con el método de valor presente, deben llevarse los proyectos o alternativas ala misma vida útil, utilizando el mínimo común múltiplo de las mismas.
Ejemplo 4
La empresa de reparaciones para hogares Homebuilders SA, planea comprar nuevo equipo de corte y terminado. Dos fabricantes frecen las cotizaciones siguientes:
| Ítem | Eléctrica | Gas |
|---|---|---|
| Costo inicial | 15000 | 18000 |
| Costo operación anual | 3500 | 3100 |
| Valor de salvamento | 1000 | 2000 |
| Vida útil en años | 6 | 9 |
Tasa interna de retorno (TIR)
La Tasa intena de retorno es un criterio de evaluación financiera de proyectos que calcula la tasa de descuento a la que el valor presente neto resulta ser igual a cero. Consideremos el siguiente flujo de efectivo.
La tasa interna de retorno resulta entonces en la siguiente expresión:
\[VPN=\frac{I_0}{(1+i)^0}+\frac{F_1}{(1+i)^1}+\frac{F_2}{(1+i)^2}+\frac{F_3}{(1+i)^3}+\frac{F_4}{(1+i)^4}+\frac{F_5}{(1+i)^5}...+...\frac{Fn}{(1+i)^n}=0\]
Obtenemos un polinomio de grano \(n\), cuya solución rápida es mediante métodos aproximados.
Ejemplo 1.
Considere el siguiente flujo de efectivo de un proyecto:
| n | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| $ | -50.000.000 | 10.000.000 | 20.000.000 | 20.000.000 | 15.000.000 | 15.000.000 |
Si el costo de capital es del 15% EA Calcule la tasa interna de retorno.
La fórmula para calcular la TIR es un polinomio de grado \(n\). La obtención de las raíces de cualquier polinomio está regida por la regla de los signos de Descartes que dice: “Un polinomio puede tener tantas raíces como cambios de signo tenga el polinomio.” Como el cálculo de la TIR implica obtener la raíz del polinomio planteado, si éste tiene dos cambios de signo se pueden obtener hasta dos raíces, lo cual equivale a obtener dos TIR que no tienen interpretación económica. En este caso se calcula la TIR modificada, llevando todos los flujos de caja positivos al período n y todos los flujos de caja negativos al período cero, posteriormente se aplica el mismo procedimiento de cálculo de la TIR.
Ejemplo 2.
| n | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| $ | -50.000.000 | 10.000.000 | 20.000.000 | -5.000.000 | 30.000.000 | 30.000.000 |
Período de recuperación de la inversión (PRI)
El período de recuperación de la inversión se define como el tiempo en el que el Valor presente neto se hace Mayor o igual a cero. Se calcula de manera exhaustiva agregando período a período del flujo de caja al valor presente neto. Según este criterio un proyecto es viable financieramente si se recupera la inversión inicial. Si comparamos alternativas de inversión mutuamente excluyentes, debo escoger la alternativa que más rápido recupera la inversión inicial.
Ejemplo 1
Considere el siguiente flujo de efectivo de un proyecto:
| n | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| $ | -50.000.000 | 10.000.000 | 20.000.000 | 20.000.000 | 15.000.000 | 15.000.000 |
Si el costo de capital es del \(15\%~EA\). Calcule el período de recuperación de la inversión.
Costo anual uniforme equivalente.
El costo anual uniforme equivalente es un criterio de evaluación financiera que calcula el costo “promedio” por período teniendo en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Este criterio de evaluación no es capaz de decidir si un proyecto o alternativa es viable. Pero si es útil para comparar alternativas mediante sus costos, calculando un costo igual por período de tiempo.
Se calcula de la siguiente manera:
- Calcular el valor presente de todos los costos periódicos del proyecto.
- Aplicar la fórmula de anualidad dado un valor presente
\[A=P\frac{i(1+i)^n}{(1+i)^n-1}\]
Ejemplo 1.
Considere las siguientes alternativas de proyectos.
| n | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Proyecto 1 | -50.000.000 | -20.000.000 | -30.000.000 | -30.000.000 | -20.000.000 | -25.000.000 |
| Proyecto 2 | -50.000.000 | -40.000.000 | -30.000.000 | -5.000.000 | -15.000.000 | -15.000.000 |
Si el criterio de selección es el CAUE, y el costo de capital \(10\%~EA\) que alternativa recomendaría