LABORATORIO 1
Manuela Ortega, Daniela Valencia, Cristian Zapata
2025-09-21
1 Realice un análisis fundamental de la TRM y cuál es la expectativa de los precios hasta dentro de un año (busque informes de proyección de la divisa).
Análisis Fundamental de la Tasa Representativa del Mercado (TRM) en Colombia La Tasa Representativa del Mercado (TRM) refleja el valor promedio diario del dólar estadounidense frente al peso colombiano y es un indicador clave para la economía del país. Su comportamiento impacta directamente en el comercio exterior, la inversión extranjera, las decisiones empresariales y la formulación de políticas económicas.
En contextos de volatilidad internacional o cambios en las condiciones macroeconómicas, como variaciones en las tasas de interés de EE. UU. o los precios del petróleo, la TRM puede presentar fuertes fluctuaciones. Por ello, monitorear su evolución permite anticipar riesgos cambiarios y tomar decisiones informadas, especialmente en sectores con alta exposición al dólar (Banco de la República, Informe de Política Monetaria, 2025).
2 Calcule los retornos mensuales y la desviación estándar mensual de la TRM
El análisis de los retornos mensuales de la TRM permite identificar tendencias de apreciación o depreciación del peso colombiano frente al dólar.
Estos retornos reflejan el comportamiento promedio del tipo de cambio en el tiempo, mientras que la desviación estándar mensual mide su volatilidad.
Una alta desviación estándar indica mayor incertidumbre cambiaria y exposición al riesgo, lo que puede afectar decisiones de cobertura y planificación financiera en empresas con pasivos en dólares. Este análisis es clave para anticipar movimientos del mercado y evaluar la conveniencia de instrumentos derivados.
Factores que afectan la TRM:
La TRM se ve influenciada por factores externos e internos que impactan la oferta y demanda de dólares en Colombia.
Externos
Un aumento en las tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. fortalece el dólar, atrayendo capitales y presionando al alza la TRM (Federal Reserve, 2024). Además, los precios internacionales del petróleo, las tensiones comerciales globales y la calificación crediticia del país afectan significativamente el tipo de cambio.
Internos
La política monetaria del Banco de la República, el crecimiento económico, el déficit fiscal y los flujos de inversión extranjera son determinantes clave. La confianza de los inversionistas y la estabilidad política también influyen en la evolución de la TRM.
Análisis de Sensibilidad y Riesgos de la TRM
La evolución de la TRM está sujeta a diversos riesgos y factores de sensibilidad que pueden afectar significativamente sus proyecciones.
Riesgos Político
La incertidumbre derivada de cambios en reformas fiscales, laborales o políticas públicas puede minar la confianza de los inversionistas nacionales e internacionales, generando salidas de capital y presión sobre el tipo de cambio.
Riesgos Internacionales
Una posible desaceleración económica o recesión en economías clave como Estados Unidos o Europa reduciría la demanda por exportaciones colombianas, debilitando el peso frente al dólar y alterando las expectativas cambiarias.
Volatilidad en los Precios de Commodities
Dado que Colombia es un importante exportador de petróleo, las fluctuaciones negativas en los precios internacionales de este recurso afectan directamente los ingresos en divisas, impactando la balanza comercial y aumentando la volatilidad de la TRM.
Factores Financieros y de Mercado
Cambios abruptos en las tasas de interés globales, movimientos especulativos en los mercados de divisas, o variaciones inesperadas en los flujos de capital pueden amplificar la sensibilidad del tipo de cambio.
Considerar estos riesgos es esencial para diseñar estrategias de cobertura y mitigación que reduzcan la exposición a la volatilidad cambiaria, especialmente en créditos o inversiones denominadas en dólares.
## Fecha TRM
## 1 1/1/2015 2392.46
## 2 2/1/2015 2392.46
## 3 3/1/2015 2383.37
## 4 4/1/2015 2383.37
## 5 5/1/2015 2383.37
## 6 6/1/2015 2412.82## Fecha TRM date trm
## 1 1/1/2015 2392.46 2015-01-01 2392.46
## 2 2/1/2015 2392.46 2015-01-02 2392.46
## 3 3/1/2015 2383.37 2015-01-03 2383.37
## 4 4/1/2015 2383.37 2015-01-04 2383.37
## 5 5/1/2015 2383.37 2015-01-05 2383.37
## 6 6/1/2015 2412.82 2015-01-06 2412.82## Fecha TRM date trm
## 1 1/1/2015 2392.46 2015-01-01 2392.46
## 2 2/1/2015 2392.46 2015-01-02 2392.46
## 3 3/1/2015 2383.37 2015-01-03 2383.37
## 4 4/1/2015 2383.37 2015-01-04 2383.37
## 5 5/1/2015 2383.37 2015-01-05 2383.37
## 6 6/1/2015 2412.82 2015-01-06 2412.82Calcular los retornos logarítmicos mensuales
La gráfica nos indica que los retornos logarítmicos mensuales de la TRM,
presentan una alta volatilidad a lo largo del período 2015–2025, con
episodios de cambios bruscos, el mayor periodo de volatilidad se
presentó alrededor del 2020 en el cual se presentaba una crisis a nivel
global por la pandemia del COVID-19.
Aunque los retornos fluctúan alrededor de cero, lo que sugiere que no hay una tendencia clara de apreciación o depreciación sostenida del peso colombiano frente al dólar en el largo plazo, los picos positivos y negativos indican momentos de alta incertidumbre o choques externos que afectaron significativamente el mercado cambiario. En años recientes (2023–2025), se observa una leve reducción en las fluctuaciones, esto nos demuestra mayor estabilidad cambiaria, aunque aún con episodios de variabilidad, posiblemente relacionados con factores económicos globales o locales (como tasas de interés, inflación o eventos políticos).
Calcular la media y desviación estándar de los retornos.
Análisis breve del cálculo de media y desviación estándar anualizadas.
El código calcula la media anualizada y la desviación estándar anualizada de los retornos mensuales, dos métricas clave para evaluar el rendimiento y riesgo financiero.
La TRM mensual mostró un retorno promedio positivo de 0.0448, esto nos sugiere una tendencia general de depreciación del peso colombiano frente al dólar durante el período 2015–2025. Sin embargo, esta tendencia estuvo acompañada de una alta volatilidad (σ = 0.137), con fluctuaciones significativas que evidencian periodos de fuerte incertidumbre o choques económicos.
## Media (mu) mensual: 0.044842 | Desviación (sigma): 0.1370023 Realice simulación BMG mensuales de la TRM
Simulación de la TRM mediante Movimiento Browniano Geométrico
Para realizar la simulación se utilizará el historial de la TRM correspondiente a los últimos cinco años hasta la fecha actual. Estos datos se obtienen directamente del sitio web oficial del Banco de la República. Este enfoque permite modelar la evolución futura de la TRM bajo el supuesto de que sigue un proceso estocástico de Movimiento Browniano Geométrico, comúnmente empleado para representar precios de activos financieros y variables cambiarias.
Análisis teórico de la simulación con Movimiento Browniano Geométrico (GBM)
código realiza una simulación de trayectorias futuras de la TRM utilizando un modelo de Movimiento Browniano Geométrico (GBM), que es un proceso estocástico ampliamente utilizado para modelar precios de activos financieros.
S0 representa el valor inicial de la TRM, tomado del último dato disponible.
Se generan N = 1000 simulaciones, cada una con un horizonte de T = 120 meses (10 años).
En cada paso temporal dt = 1/12 (un mes), la TRM se actualiza multiplicando el valor anterior por un factor que combina la deriva ajustada (mu - 0.5 * sigma^2) y una componente aleatoria basada en una variable normal estándar generada a partir de una distribución uniforme.
El uso de la función exp() asegura que los valores simulados sigan una trayectoria positiva y log-normal, característica del GBM.
Finalmente, se grafica las trayectorias simuladas para visualizar la posible evolución futura de la TRM bajo este modelo.
Esta simulación ayuda a entender la variabilidad y posibles escenarios futuros del tipo de cambio, útil para análisis de riesgo y toma de decisiones financieras.
Sacar 3 trayectorias de TRM “max, min y Promedio”
4 Establezca una simulación de crédito de la maquinaria con la tasa extranjera, con pago de inicial del 10% del crédito. (En dólares)
## Periodo Cuota Interes Amortizacion Saldo
## 1 1 1327.79 652.81 674.98 114781.6
## 2 2 1327.79 648.99 678.80 114102.8
## 3 3 1327.79 645.15 682.63 113420.1
## 4 4 1327.79 641.29 686.49 112733.6
## 5 5 1327.79 637.41 690.38 112043.35 Con los valores del punto 3 recree el crédito en pesos. Analice sobre el comportamiento del crédito transformado a pesos.
Se hace la conversión del valor de la cuota a pesos por cada una de las trayectorias.
## Cuota Cuota_COP_max Cuota_COP_min Cuota_COP_prom
## 1 $1.327,79 $ 5.175.154 $5.175.154 $5.175.154
## 2 $1.327,79 $ 5.409.925 $5.281.137 $5.424.410
## 3 $1.327,79 $ 5.269.285 $5.701.312 $5.673.010
## 4 $1.327,79 $ 5.241.048 $6.026.111 $5.449.499
## 5 $1.327,79 $ 5.161.321 $5.559.291 $5.384.988## Cuota Cuota_COP_max Cuota_COP_min Cuota_COP_prom
## 116 $1.327,79 $22.226.466 $2.164.708 $7.369.623
## 117 $1.327,79 $21.990.735 $2.199.901 $7.778.307
## 118 $1.327,79 $23.364.138 $2.069.831 $7.921.069
## 119 $1.327,79 $24.781.420 $1.976.311 $7.760.607
## 120 $1.327,79 $26.157.373 $2.092.814 $8.080.194
De acuerdo a los resultados podemos evidenciar:
- En los primeros meses las cuotas se mantienen relativamente estables (entre $5 y $6 millones en el promedio).
*A medida que avanza el tiempo, la trayectoria máxima eleva mucho el valor de la cuota (hasta más de $26 millones en el mes 120).
En contraste, la trayectoria mínima reduce las cuotas de forma progresiva (a niveles cercanos a $2 millones – $3 millones en los últimos años).
La trayectoria promedio se mantiene en un rango más controlado, pero también muestra un incremento sostenido en el largo plazo, cerrando alrededor de $8 millones en la última cuota.
Se puede concluir:
Si el dólar sube mucho (trayectoria máxima), el costo en pesos del crédito se dispara, haciendo más costoso el financiamiento de la compra de maquinaria.
Si el dólar baja (trayectoria mínima), las cuotas en pesos se reducen considerablemente, lo cual beneficia al deudor.
En el escenario promedio, se observa una tendencia de aumento que refleja el riesgo de depender de la volatilidad del tipo de cambio.
Parte 2
Se escoge el futuro sobre divisas TRMH26F, el cual fue lanzado al mercado en marzo de 2025 y tiene una duración de un año. Su fecha de vencimiento es el 11 de marzo de 2026. Este contrato tiene un tamaño estándar de USD $50.000 por contrato.
1 Use la información de la BVC de un futuro de su preferencia, use toda la información histórica presentada del producto para calcular los retornos y la desviación estándar mensual.
Análisis ultimo precio
Según los parámetros del modelo GMB, se puede analizar que el valor promedio de la tasa representativa del mercado TRM presenta un valor negativo, (-0.042813), esto nos sugiere que se está presentando una tendencia decreciente en el valor de la tasa de cambio durante el periodo analizado.
con respecto a la desviación estándar, refleja una volatilidad significativa, lo cual implica que, aunque la tendencia que se está presentando es decreciente, podrían presentarse variaciones notables en el comportamiento de la del precio del dólar.
La volatilidad juega un papel crucial: a 10 años, la TRM proyectada podría terminar en un rango muy amplio, lo que enfatiza la importancia de cobertura en derivados. En el corto plazo (1 año), el pronóstico es más confiable; en el largo plazo, la dispersión hace que el rango de escenarios sea demasiado amplio para tomar decisiones concretas sin cobertura.
El GBM es una buena aproximación inicial, aunque en la práctica se sabe que los tipos de cambio pueden tener saltos y choques estructurales (eventos políticos, externos, etc.), que el modelo no capta.
La informa histórica que nos permitió descargar la BVC “Bolsa de valores de Colombia”, es de gran ayuda para poder realizar la simulación del Fututo, aunque es de notar que los pocos datos permitidos, pueden generar alteraciones en el momento de realizar el análisis.
2 Calcule los retornos mensuales y la desviación estándar mensual de la TRM histórica
Los retornos mensuales de la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para
el TRMH26F futuro muestra un comportamiento caracterizado por una
tendencia creciente en promedio, pero acompañado de alta
volatilidad.
Media y desviacion estandar
## Media (mu) mensual: -0.042813 | Desviación (sigma): 0.051256La media y la desviacion estandar, muestra un patrón de predominantemente negativos, con una media mensual de -4.28% y una volatilidad moderada de 5.13%. A pesar de su estabilidad relativa, esta serie refleja una tendencia descendente, lo que sugiere una pérdida de valor constante del activo o indicador subyacente.
simulación
Analisis del grafico SIMULACON DE LA TRM (GBM)–GRAFICO
Luego de la simulación realizada, vemos que el comportamiento de la tasa representativa del mercado tiene una tendencia a la baja esto es generado, por la informacion historica recogida en la cuan los ultimos meses el precio del dolar ha teniado un comportamiento bajsita.
Esto nos puede inducir a tomar una pocision en corto
Tendencia central (línea negra) La TRM promedio muestra una leve pendiente descendente.
Esto significa que, con los parámetros históricos, el modelo proyecta que el COP podría apreciarse ligeramente frente al USD en este horizonte.
Dispersión:
A medida que pasan los meses, el abanico de posibles valores se ensancha mucho.
Al final del año 10, el rango va desde menos de 2000 COP/USD hasta más de 4000 COP/USD.
Esto evidencia que la incertidumbre es enorme en horizontes largos.
Escenarios extremos:
Rojo (máximo)
Fuerte devaluación → TRM > 4000. Riesgo crítico para una posicion en corto ya que muestra una posible alsa en el precio de la trm.
Verde (mínimo)
Apreciación fuerte → TRM < 2000. Riesgo crítico posicion el largo.
Aunque con poca posibilidad, el modelo muestra que son escenarios posibles.
La simulación con GBM muestra que, entre los años 6 y 10, la TRM en promedio tendería a bajar, pero con una amplísima dispersión que deja escenarios devaluatorios y revaluativos muy marcados.
Esto hace que la conclusión central no sea “la TRM va a estar en X”, sino que el riesgo cambiario de largo plazo es altísimo y debe apalancarse con derivados financieros.
Establecer la simulación del futuro desde el año 6 hasta el año 10.
Análisis de las trayectorias destacadas de la TRM
Como se puede visualizar en el gráfico muestra tres trayectorias destacadas de la TRM proyectada entre los años 6 y 10: promedio (línea negra), mínima (verde) y máxima (roja). La trayectoria promedio revela una tendencia decreciente de la TRM, lo que sugiere que, en promedio, el modelo espera una depreciación del dólar frente al peso colombiano en el horizonte analizado.
Sin embargo, la dispersión es notoria, la trayectoria máxima indica un escenario de fuerte apreciación del dólar (superando los 4000), mientras que la mínima refleja un escenario contrario, con caídas sostenidas hasta niveles cercanos a 2000.
En síntesis, aunque el escenario central apunta a una baja de la TRM, la alta volatilidad reflejada en las trayectorias extremas muestra que existe un rango muy amplio de posibles r.
vencimientos del contrato trayectoria alta
## Precio_inicial_t1 Dif Valor_Total Dif_tamaño
## 1 $3.314 NA $165.692.080 $NA
## 2 $3.316 1.776296 $165.780.894 $88.815
## 3 $3.359 43.245324 $167.943.161 $2.162.266
## 4 $3.171 -187.481934 $158.569.064 $-9.374.097
## 5 $3.175 3.725378 $158.755.333 $186.269## Precio_inicial_t1 Dif Valor_Total Dif_tamaño
## 45 $3.899 45.824078 $194.928.093 $2.291.204
## 46 $3.818 -80.318778 $190.912.154 $-4.015.939
## 47 $3.820 2.065948 $191.015.451 $103.297
## 48 $3.862 41.812329 $193.106.067 $2.090.616
## 49 $NA NA $NA $27.413.988
Análisis para el vencimiento de una trayectoria alta para una posición en largo
El flujo de caja acumulado al final del período asciende a $20.021.754, lo que indica que esta trayectoria máxima genera un beneficio neto significativo durante el horizonte del contrato.
En cuanto a los cierres trimestrales y el vencimiento anual del contrato, el futuro de divisas mostró un comportamiento favorable al mantener una posición larga; sin embargo, su último vencimiento registró pérdidas. Esto sugiere que, para el nuevo contrato, será necesario reconsiderar y posiblemente modificar la estrategia de posición.
Vencimiento para trayectoria baja
## Precio_inicial_t1 Dif Valor_Total Dif_tamaño
## 1 $3.314 NA $165.692.080 $NA
## 2 $3.296 -18.080893 $164.788.035 $-904.045
## 3 $3.329 32.929653 $166.434.518 $1.646.483
## 4 $3.334 5.172064 $166.693.121 $258.603
## 5 $3.290 -43.923480 $164.496.947 $-2.196.174## Precio_inicial_t1 Dif Valor_Total Dif_tamaño
## 45 $2.126 -55.26381 $106.276.995 $-2.763.190
## 46 $2.093 -32.17551 $104.668.219 $-1.608.776
## 47 $2.052 -41.61917 $102.587.261 $-2.080.958
## 48 $2.028 -23.95926 $101.389.298 $-1.197.963
## 49 $NA NA $NA $-64.302.782## Trimestre Precio_inicial_t1 dif_precio_unit Valor_Total Valor_inicial
## 1 3 3328.690 NA NA 166434518
## 2 6 3243.593 -85.09739 -4254870 162179648
## 3 9 3076.011 -167.58238 -8379119 153800529
## 4 12 2999.553 -76.45787 -3822894 149977635
## 5 15 2871.423 NA NA 143571158
## 6 18 2757.529 -113.89456 -5694728 137876430
## 7 21 2675.626 -81.90291 -4095146 133781285
## 8 24 2727.627 52.00081 2600040 136381325
## 9 27 2569.163 NA NA 128458163
## 10 30 2552.437 -16.72604 -836302 127621861
## 11 33 2505.096 -47.34172 -2367086 125254775
## 12 36 2419.583 -85.51297 -4275648 120979127
## 13 39 2298.834 NA NA 114941695
## 14 42 2203.486 -95.34810 -4767405 110174290
## 15 45 2125.540 -77.94591 -3897296 106276995
## 16 48 2027.786 -97.75394 -4887697 101389298
## Suma_Valor_Total
## 1 NA
## 2 NA
## 3 NA
## 4 -16456882
## 5 NA
## 6 NA
## 7 NA
## 8 -7189833
## 9 NA
## 10 NA
## 11 NA
## 12 -7479036
## 13 NA
## 14 NA
## 15 NA
## 16 -13552398
## Análisis del vencimiento para una trayectoria baja para una posición
el largo
La simulación muestra cómo, en el escenario más desfavorable (trayectoria mínima de la TRM), el contrato genera pérdidas acumuladas significativas.
La TRM inicial estaba en $3.314, pero al finalizar cae hasta los $2.071, lo que representa una fuerte devaluación del flujo proyectado.
En los hitos seleccionados (mes 12, 24, 36 y 48), los cuales serían los cierres del contrato los precios siguen una tendencia descendente y no logran recuperarse, por tal motivo se sugeriría cambian de posición es decir pasar de largo a una posición en corto.
Vencimiento para trayectoria promedio
## [1] -39885098## Precio_inicial_t1 Dif Valor_Total Dif_tamaño
## 1 $3.314 NA $165.692.080 $NA
## 2 $3.356 42.5164296 $167.817.901 $2.125.821
## 3 $3.282 -74.3265856 $164.101.572 $-3.716.329
## 4 $3.193 -88.8663243 $159.658.256 $-4.443.316
## 5 $3.192 -0.8100863 $159.617.751 $-40.504## Precio_inicial_t1 Dif Valor_Total Dif_tamaño
## 45 $2.516 -8.5044388 $125.801.586 $-425.222
## 46 $2.516 -0.3177573 $125.785.698 $-15.888
## 47 $2.529 13.0399617 $126.437.696 $651.998
## 48 $2.516 -12.6142906 $125.806.982 $-630.715
## 49 $NA NA $NA $-39.885.098## Trimestre Precio_inicial_t1 dif_precio_unit Valor_Total Valor_inicial
## 1 3 3282.031 NA NA 164101572
## 2 6 3135.646 -146.3857618 -7319288.09 156782284
## 3 9 3139.152 3.5060282 175301.41 156957585
## 4 12 3257.090 117.9386617 5896933.09 162854518
## 5 15 3265.976 NA NA 163298793
## 6 18 3186.981 -78.9948508 -3949742.54 159349050
## 7 21 2995.841 -191.1400882 -9557004.41 149792046
## 8 24 2882.421 -113.4202800 -5671014.00 144121032
## 9 27 2861.771 NA NA 143088536
## 10 30 2810.773 -50.9982225 -2549911.13 140538625
## 11 33 2789.926 -20.8466461 -1042332.30 139496293
## 12 36 2848.194 58.2678556 2913392.78 142409686
## 13 39 2697.219 NA NA 134860932
## 14 42 2593.982 -103.2366287 -5161831.43 129699101
## 15 45 2516.032 -77.9502901 -3897514.51 125801586
## 16 48 2516.140 0.1079138 5395.69 125806982
## Suma_Valor_Total
## 1 NA
## 2 NA
## 3 NA
## 4 -1247053.6
## 5 NA
## 6 NA
## 7 NA
## 8 -19177760.9
## 9 NA
## 10 NA
## 11 NA
## 12 -678850.7
## 13 NA
## 14 NA
## 15 NA
## 16 -9053950.2
Análisis del vencimiento para una trayectoria promedio en largo
La trayectoria promedio presenta una tendencia bajista en el precio del activo subyacente, lo que genera un flujo de caja total negativo de $-21.676.660. Este resultado sería preocupante si la valoración del contrato se basara en dicha trayectoria.
Desde la perspectiva de los derivados financieros, este comportamiento implica que:
*En una posición larga, se incurriría en pérdidas significativas.
*En una posición corta, por el contrario, se obtendrían ganancias, lo que haría favorable esta estrategia en el contexto actual.
3 Establezca los criterios de exposición total, margen inicial, margen de mantenimiento según la información de la BVC.
Simulación
## Precio_Futuro Fecha_Vencimiento Tamano_Contrato_trm Tamano_Contrato_trm.1
## 1 3998.5 2026-03-11 50000 1000
## Margen_trm Margen_trx
## 1 0.063 0.063## Concepto Valor
## 1 Contrato TRM $165,692,080
## 2 Contrato TRX $ 3,313,842
## 3 Margen Inicial TRM $ 10,438,601
## 4 Margen Inicial TRX $ 208,772
## 5 Margen Mantenimiento TRM $ 5,219,301
## 6 Margen Mantenimiento TRX $ 104,386Punto de criterios de exposición total
El ejercicio parte de la definición de dos tipos de contratos de futuros listados en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC): el contrato sobre TRM, cuyo tamaño es de 50.000 USD, y el contrato sobre TRX, con un tamaño mucho menor de 1.000 USD. Ambos están sujetos a un esquema de
garantías definido por la cámara de riesgo central de contraparte, donde se exige un margen inicial del 6,3% sobre la exposición y un margen de mantenimiento del 50% de dicho valor inicial.
En este escenario, el contrato de TRM genera una exposición inicial de $ 165.692.080, lo que implica un margen inicial de $10.438.601 y un margen de mantenimiento de $5.219.301. Por su parte, el contrato de TRX tiene una exposición significativamente menor de $3.313.842, con un margen inicial de apenas $208.772 y un margen de mantenimiento de $104.386.
La comparación refleja una situación crítica para la toma de decisiones: mientras que un contrato TRM expone a la empresa a grandes variaciones en el flujo de caja por su tamaño, los contratos TRX permiten modular mejor la cobertura al trabajar con montos mucho más pequeños y manejables.
Esto es relevante porque en contextos de alta volatilidad del tipo de cambio, un contrato TRM puede generar llamados de margen muy elevados que comprometan la liquidez de la empresa.
En conclusión, si bien ambos contratos cumplen con las exigencias de margen de la BVC, la elección depende de la estrategia de cobertura y del perfil de riesgo de la empresa.
El TRM es adecuado para coberturas de grandes montos y jugadores institucionales con capacidad de fondeo, mientras que el TRX resulta más eficiente para empresas medianas o con necesidad de calibrar su exposición sin poner en riesgo excesivo sus flujos de caja.
4 Genere un flujo de caja de margen sobre los últimos 4 años de pago sobre la TRM y establezca procesos de rollover y en cada liquidación cambie de posición según su expectativa de mercado, analice y justifique sobre estos cambios.
flujo de caja para la trayectoria alta
## Precio_inicial_t1 Dif liq_max Margen
## 1 $3.314 $NA $NA $165.692.080
## 2 $3.316 $2 $88.815 $165.780.894
## 3 $3.359 $43 $2.162.266 $167.943.161
## 4 $3.171 $-187 $-9.374.097 $158.569.064
## 5 $3.175 $4 $186.269 $158.755.333## Precio_inicial_t1 Dif liq_max Margen
## 44 $3.853 $137 $6.837.967 $192.636.889
## 45 $3.899 $46 $2.291.204 $194.928.093
## 46 $3.818 $-80 $-4.015.939 $190.912.154
## 47 $3.820 $2 $103.297 $191.015.451
## 48 $3.862 $42 $2.090.616 $193.106.067flujo de caja para la trayectoria baja
## Precio_inicial_t1 Dif liq_min Margen
## 1 $3.314 $NA $NA $165.692.080
## 2 $3.296 $-18 $-904.045 $164.788.035
## 3 $3.329 $33 $1.646.483 $166.434.518
## 4 $3.334 $5 $258.603 $166.693.121
## 5 $3.290 $-44 $-2.196.174 $164.496.947## Precio_inicial_t1 Dif liq_min Margen
## 44 $2.181 $-55 $-2.770.060 $109.040.185
## 45 $2.126 $-55 $-2.763.190 $106.276.995
## 46 $2.093 $-32 $-1.608.776 $104.668.219
## 47 $2.052 $-42 $-2.080.958 $102.587.261
## 48 $2.028 $-24 $-1.197.963 $101.389.298flujo de caja para la trayectoria promedio
## Precio_inicial_t1 Dif liq_prom Margen
## 1 $3.314 $NA $NA $165.692.080
## 2 $3.356 $43 $2.125.821 $167.817.901
## 3 $3.282 $-74 $-3.716.329 $164.101.572
## 4 $3.193 $-89 $-4.443.316 $159.658.256
## 5 $3.192 $-1 $-40.504 $159.617.751## Precio_inicial_t1 Dif liq_prom Margen
## 44 $2.525 $-29 $-1.461.608 $126.226.808
## 45 $2.516 $-9 $-425.222 $125.801.586
## 46 $2.516 $-0 $-15.888 $125.785.698
## 47 $2.529 $13 $651.998 $126.437.696
## 48 $2.516 $-13 $-630.715 $125.806.982
Aunque actualmente todas las trayectorias se encuentran por encima del
margen de mantenimiento, la depreciacióncontante de la trayectoria del
margen minimo, sugiere que se debe monitorear estrechamente el
comportamiento del margen.
Podría ser prudente:
Aumentar el margen inicial mediante el depósito de fondos adicionales para evitar llamadas de margen.
Evaluar estrategias de cobertura si se espera que la tendencia bajista continúe.
5. Revise y compare en un flujo total sobre que tanto se cubre los precios del crédito vs el futuro. Analice y justifique si la inversión del futuro fue beneficioso o no sobre la inversión de la maquinaria amarilla.
## Cuota_COP_max Liquidacion_max Diferencia
## 1 10058808 NA 10058808
## 2 9613698 88815 9524883
## 3 10098611 2162266 7936345
## 4 9933848 -9374097 19307945
## 5 10189762 186269 10003493## Cuota_COP_max Liquidacion_max Diferencia
## 45 21990735 2291204 19699531
## 46 23364138 -4015939 27380077
## 47 24781420 103297 24678123
## 48 26157373 2090616 24066757
## Total 804107342 27413990 776693352Como resultado se evidencia que la exposición al incremento en las cuotas del crédito se redujo de manera significativa,en donde el riesgo de afectación sobre la inversión en maquinaria amarilla se controló, garantizando la estabilidad del flujo de caja del proyecto y la cobertura implementada fue beneficiosa y acertada, pues permitió proteger la rentabilidad esperada del activo aun bajo la trayectoria de mayor exigencia. Se recomienda mantener la estrategia de cobertura con futuros, ajustando periódicamente para minimizar diferenciales.
Comparación de flujo de caja para una trayectoria promedio
## Cuota_COP_prom Liquidacion_prom Diferencia
## 1 4872516 NA 4872516
## 2 5360980 2125821 3235159
## 3 5081483 -3716329 8797812
## 4 5291777 -4443316 9735093
## 5 5155023 -40504 5195527## Cuota_COP_prom Liquidacion_prom Diferencia
## 44 7369623 -1461608 8831231
## 45 7778307 -425222 8203529
## 46 7921069 -15888 7936957
## 47 7760607 651998 7108609
## 48 8080194 -630715 8710909En la gráfica se observa que la estrategia de tomar una posición larga no resultó óptima. El incremento en el valor de la cuota apalancada (8,092,553 COP) estuvo explicado principalmente por la devaluación del peso frente al dólar, más que por un desempeño favorable de la posición. En contraste, la diferencia alcanzó los 9,839,410 COP, lo que evidencia un desajuste en la estrategia. Tal como se indicó en el punto 3, hubiera sido más eficiente implementar una posición corta, dado que el movimiento del mercado favoreció esa dirección y habría permitido capturar la ganancia de manera más efectiva..
Comparación de flujo de caja para una trayectoria minima
## Cuota_COP_min Liquidacion_min Diferencia
## 1 2865407 NA 2865407
## 2 2763800 -904045 3667845
## 3 2863082 1646483 1216599
## 4 2986995 258603 2728392
## 5 3013326 -2196174 5209500## Cuota_COP_min Liquidacion_min Diferencia
## 44 2164708 -2770060 4934768
## 45 2199901 -2763190 4963091
## 46 2069831 -1608776 3678607
## 47 1976311 -2080958 4057269
## 48 2092814 -1197963 3290777De igual forma que en la trayectoria promedio, el valor de la cuota apalancada mínima se vio incrementado principalmente por el efecto del cambio en la TRM. Este comportamiento confirma que, cuando el precio del dólar presenta una caída, la alternativa más eficiente es tomar una posición corta, ya que permite capitalizar directamente la tendencia del mercado y optimizar el rendimiento esperado, en lugar de depender únicamente de la exposición cambiaria.
La inversión en futuros sí resultó positiva: no porque aumentara las ganancias, sino porque cumplió el objetivo principal de reducir el riesgo del dólar y proteger el dinero destinado al pago de la maquinaria amarilla.
CONCLUSIONES
La TRM sigue siendo un indicador fundamental para el análisis macroeconómico y financiero en Colombia. Su evolución está determinada por una compleja interacción de factores internos (como la política monetaria y la dinámica fiscal) y externos (como tasas de interés internacionales, precios de commodities y condiciones del mercado global). Comprender estos elementos permite anticipar movimientos en el tipo de cambio, diseñar coberturas eficientes y tomar decisiones de inversión más informadas.
Desde el punto de vista práctico, se evidenció gráficamente que dos contratos de futuros TRX, negociados en la Bolsa de Valores de Colombia, resultan suficientes para cubrir la exposición cambiaria asociada al crédito. No obstante, dada la baja cuantía de la cuota mensual, podría evaluarse la viabilidad de operar con un solo contrato, especialmente si el objetivo es suavizar los picos de volatilidad observados en la última simulación.
Asimismo, se comprobó que una adecuada selección entre posiciones largas o cortas al momento de renovar los contratos —según el comportamiento esperado de la TRM— permite que los flujos de cobertura contribuyan de forma significativa a reducir el valor de la cuota en pesos colombianos.
Sin embargo, en algunos periodos, los flujos resultaron desfavorables, generando una mayor salida de efectivo. Esto se explica porque los contratos de futuros se liquidaban mensualmente, mientras que los pagos del crédito eran semestrales. Esta diferencia de periodicidad expuso la cobertura a variaciones de corto plazo, donde se alternaron fases de apreciación y depreciación del dólar. En estos casos, es crucial considerar expectativas de corto plazo para tomar decisiones tácticas entre posiciones cortas o largas.
Finalmente, se identificó que la volatilidad en la simulación del futuro podría estar influenciada por el tamaño limitado de la muestra histórica utilizada. Por tanto, se recomienda ampliar el horizonte de datos, incorporando un mayor número de contratos y observaciones históricas. Esto permitirá obtener parámetros estadísticos (media y desviación estándar) más estables y robustos, mejorando la calidad de la simulación y la precisión de las estrategias de cobertura.
REFERENCIAS
Banco de la República de Colombia. (2025). Tasas Cero Cupón TES – Deuda Pública. Recuperado de https://suameca.banrep.gov.co/estadisticas-economicas/#/informacionSerie/640001/Deuda%20p%C3%BAblica/Tasas%20Cero%20Cup%C3%B3n%20TES. Consultado el 21 de mayo de 2025.
Banco de la República. (2025). Encuesta Mensual de Expectativas (EME) - Abril 2025. Recuperado de https://www.banrep.gov.co
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Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE). (2025). Informe mensual de inflación - Abril 2025. Recuperado de https://www.dane.gov.co Federal Reserve. (2024). Monetary Policy Report – July 2024. Recuperado de https://www.federalreserve.gov
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Dolar-Colombia. (2025). Gráfica del precio del dólar en Colombia – TRM histórica 2024–2025. Recuperado el 21 de mayo de 2025, de https://www.dolar-colombia.com/grafica
Wilkinson PC. (2025). Gráfica histórica del dólar – TRM Colombia. Recuperado el 21 de mayo de 2025, de https://dolar.wilkinsonpc.com.co/dolar-trm-graficas.html
Banco de la República de Colombia. (2025, enero). Informe de política monetaria – Enero de 2025. Recuperado de https://www.banrep.gov.co/es/informe-politica-monetaria-enero-2025. Consultado el 21 de mayo de 2025.
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El País. (2025, mayo 15). El PIB de Colombia crece en el primer trimestre del año 2,7.% gracias al consumo privado. Recuperado de https://elpais.com/america-colombia/2025-05-15/el-pib-de-colombia-crece-en-el-primer-trimestre-del-ano-27-gracias-al-consumo-privado.html. Consultado el 21 de mayo de 2025.
Presidencia de la República de Colombia. (2025, mayo 6). Banco de la República prevé que el costo de vida seguirá cayendo y economía seguirá recuperándose: al cierre de 2025 inflación sería de 4,4% y el PIB de 2,6%. Recuperado de https://www.presidencia.gov.co/prensa/Paginas/Banco-de-la-Republica-preve-que-el-costo-de-vida-seguira-cayendo-y-economia-250506.aspx. Consultado el 21 de mayo de 2025.
Wells Fargo. (2025). Business Lines of Credit. Recuperado de https://www.wellsfargo.com/biz/business-credit/lines-of-credit/. Consultado el 21 de mayo de 2025.
El pago de las cuotas del crédito en pesos depende directamente de la TRM, por lo que cada cambio en esta tasa afecta el valor de las cuotas y la forma en que se van pagando. En total, las cuotas sumaron cerca de $349 millones, mostrando una alta sensibilidad frente al dólar.
CONCLUSIONES
La TRM sigue siendo un indicador fundamental para el análisis macroeconómico y financiero en Colombia. Su evolución está determinada por una compleja interacción de factores internos (como la política monetaria y la dinámica fiscal) y externos (como tasas de interés internacionales, precios de commodities y condiciones del mercado global). Comprender estos elementos permite anticipar movimientos en el tipo de cambio, diseñar coberturas eficientes y tomar decisiones de inversión más informadas.
Desde el punto de vista práctico, se evidenció gráficamente que dos contratos de futuros TRX, negociados en la Bolsa de Valores de Colombia, resultan suficientes para cubrir la exposición cambiaria asociada al crédito. No obstante, dada la baja cuantía de la cuota mensual, podría evaluarse la viabilidad de operar con un solo contrato, especialmente si el objetivo es suavizar los picos de volatilidad observados en la última simulación.
Asimismo, se comprobó que una adecuada selección entre posiciones largas o cortas al momento de renovar los contratos —según el comportamiento esperado de la TRM— permite que los flujos de cobertura contribuyan de forma significativa a reducir el valor de la cuota en pesos colombianos.
Sin embargo, en algunos periodos, los flujos resultaron desfavorables, generando una mayor salida de efectivo. Esto se explica porque los contratos de futuros se liquidaban mensualmente, mientras que los pagos del crédito eran semestrales. Esta diferencia de periodicidad expuso la cobertura a variaciones de corto plazo, donde se alternaron fases de apreciación y depreciación del dólar. En estos casos, es crucial considerar expectativas de corto plazo para tomar decisiones tácticas entre posiciones cortas o largas.
Finalmente, se identificó que la volatilidad en la simulación del futuro podría estar influenciada por el tamaño limitado de la muestra histórica utilizada. Por tanto, se recomienda ampliar el horizonte de datos, incorporando un mayor número de contratos y observaciones históricas. Esto permitirá obtener parámetros estadísticos (media y desviación estándar) más estables y robustos, mejorando la calidad de la simulación y la precisión de las estrategias de cobertura.
REFERENCIAS
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