Introducción

En este trabajo se simula el comportamiento de un crédito en dólares y su transformación a pesos colombianos, considerando la volatilidad de la TRM. Se analiza el flujo de pagos, el impacto del riesgo cambiario y la evolución del crédito bajo supuestos de rendimientos y desviaciones estándar.

Análisis Fundamental de la TRM

Factores claves

1. Política monetaria y tasas de interés domésticas vs. EE.UU.

o En Colombia, la tasa de política monetaria ha estado alta, para contener inflación; los reportes recientes indican que BanRep ha comenzado un ciclo de reducción gradual.

o Al cierre de 2025, BBVA Research proyecta que la tasa de política monetaria en Colombia estará en ~ 7,75 % y en 2026 en torno a 7,25 %.

o La inflación se está moderando: se proyecta que cierre 2025 en ~4,7 % en total, y algo menor en 2026; la inflación subyacente también se dirige hacia la meta.

2. Proyecciones macroeconómicas, crecimiento e inflación

o BBVA Research proyecta que el PIB de Colombia crecerá ~2,3 % en 2025, 2,7 % en 2026.

o La inflación lógica y las expectativas de los agentes están convergiendo hacia el rango meta del Banco de la República, aunque con riesgos por la política fiscal y choques externos.

3. Déficit en cuenta corriente, flujos externos y volatilidad de los mercados

o Se proyecta un déficit en cuenta corriente creciente para 2025 (~2,7 % del PIB) y aún más en 2026 (~3,1 %).

o Las condiciones internacionales (tasas de interés USA, fortaleza del dólar, riesgos geopolíticos, precio del petróleo) juegan un papel: si EE.UU. sube sus tasas o si hay aversión al riesgo global, los flujos hacia emergentes como Colombia podrían verse afectados negativamente.

4. Intervención cambiaria y expectativas de devaluación

o Banco de la República interviene ocasionalmente en el mercado cambiario, pero se mantiene la expectativa de que el peso sufre presiones de depreciación frente al dólar, dadas las diferencias de tasas, la inflación interna, déficit externo y la vulnerabilidad a shocks externos.

5. Condiciones externas: dólar, tasas internacionales, entorno global

o Las tasas de interés internacionales se han elevado; política monetaria de la Reserva Federal sigue siendo un referente para los mercados emergentes. Si EE.UU. mantiene tasas altas o sube más, esto puede atraer capital extranjero y fortalecer al dólar, presionando al peso.

o Precio del petróleo y otras materias primas: movimientos en el petróleo pueden ayudar al peso si los ingresos por exportaciones se recuperan, aunque el efecto puede ser moderado por la estructura de costos y dependencia de importaciones.

Expectativa para TRM dentro de un año

Con base en lo anterior, estos serían los escenarios más probables para el tipo de cambio en un horizonte de 12 meses:

El rendimiento compuesto continuo de la TRM

Está gáfica muestra lo siguiente:

Eje Y (vertical):

Los valores de los rendimientos diarios de la TRM, expresados como variaciones logarítmicas (es decir, log(precio_t / precio_{t-1})).

  • La mayoría de los rendimientos están cerca de 0.

  • Hay picos hacia arriba (apreciación del dólar frente al peso) y hacia abajo (depreciación del dólar).

Eje X (horizontal):

El tiempo en días (número de observaciones).

Se puede interpretar lo siguiente:

Es una serie estacionaria: no hay tendencia marcada, solo fluctuaciones alrededor de 0.

Los picos representan eventos de alta volatilidad (cambios bruscos en la TRM).

El hecho de que la mayoría de valores estén cerca de cero indica que usualmente los movimientos diarios son pequeños.

Se concluye que el dólar frente al peso colombiano presenta cambios diarios relativamente pequeños, pero ocasionalmente se dan saltos grandes (crisis, anuncios económicos, choques externos).

Esto refleja el riesgo cambiario al que está expuesto un crédito en dólares, porque pequeñas variaciones acumuladas pueden afectar mucho en el largo plazo.

Análisis del crédito:

Datos del crédito

• Valor de la maquinaria: 300,000,000 COP • Pago inicial: 15% → financias 85% • Sistema de amortización: Francés (cuotas fijas). • Plazo: 10 años = 120 meses • Tasa extranjera: 5.44% APR ≈ 0.0544 EA → en mensual:

Crédito en dólares

Primero necesitas pasar el monto a USD con la TRM inicial (S0). Ejemplo: si (S0)=4,000 COP/USD:

Monto financiado después del 15%:

## Fórmula de cuota en sistema francés

La cuota fija en dólares es:

donde: • P = monto del crédito (63,750 USD) • i = tasa de interés mensual en dólares (0.00442) • n = número de meses (120)

Crédito en pesos

Con la TRM proyectada (de la simulación BMG), se conviertes cada cuota en pesos:

# Tabla de amortización

La siguiente tabla muestra la proyección de pgos del crédito en pesos colombianos proyectados. Muestra los primeros dos años del flujo de pagos.

La tabla refleja cómo, aunque la cuota en dólares (USD) es fija durante todo el periodo, la cuota en pesos colombianos (COP) varía cada mes según el comportamiento de la TRM simulada.

En conclusión: el riesgo cambiario hace que el valor a pagar en pesos fluctúe, aun cuando la obligación en dólares sea constante.