Ratios Financieros

1. RATIOS DE LIQUIDEZ

Ratio de Liquidez Corriente
\[ \frac{\text{Activos Corrientes}}{\text{Pasivos Corrientes}} \]

Prueba Ácida
\[ \frac{\text{Activos Corrientes - Inventarios - Gastos pagados por adelantado}}{\text{Pasivos Corrientes}} \]

Razón de Capital de Trabajo Neto
\[ \frac{(\text{Activos Corrientes - Pasivos Corrientes})}{\text{Ventas}} \]

2. Ratios de Actividad

Rotación de Cuentas por Cobrar
\[ \text{Rotación CxC} = \frac{\text{Ventas}}{\text{Cuentas por Cobrar}} \]

Periodo Promedio de Cobranza
\[ \text{PPC} = \frac{\text{Días por año}}{\text{Rotación de CxC}} \]

Rotación de Inventarios
\[ \text{Rotación de Inventarios} = \frac{\text{Costo de Ventas}}{\text{Inventarios}} \]

Periodo Promedio de Venta
\[ \text{PPV} = \frac{\text{Días por año}}{\text{Rotación de Inventarios}} \]

Rotación de Cuentas por Pagar
\[ \text{Rotación CxP} = \frac{\text{Costo de Ventas}}{\text{Cuentas por Pagar}} \]

Periodo Promedio de Pago
\[ \text{PPP} = \frac{\text{Días por año}}{\text{Rotación de CxP}} \]

Rotación de Activos Fijos
\[ \text{Rotación de Activos Fijos} = \frac{\text{Ventas}}{\text{Activos No Corrientes}} \]

Rotación de Activos
\[ \text{Rotación de Activos} = \frac{\text{Ventas}}{\text{Activos}} \]

3. Ratios de Solvencia

Razón Deuda/Activos
\[ \text{Razón Deuda/Activos} = \frac{\text{Pasivos}}{\text{Activos}} \]

Razón Deuda/Patrimonio
\[ \text{Razón Deuda/Patrimonio} = \frac{\text{Pasivos}}{\text{Patrimonio}} \]

Grado de Apalancamiento
\[ \text{Grado de Apalancamiento} = \frac{\text{Activos}}{\text{Patrimonio}} \]

Cobertura de Intereses
\[ \text{Cobertura de Intereses} = \frac{\text{Utilidad Operativa}}{\text{Gastos Financieros}} \]

Cobertura de Servicio de Deuda
\[ \text{Cobertura Servicio Deuda} = \frac{\text{EBITDA}}{\text{Gastos Financieros + Amortización de Deuda}} \]

Periodo de Repago de Deuda
\[ \text{Periodo Repago Deuda} = \frac{\text{Pasivos}}{\text{EBITDA}} \]

4. Ratios de Rentabilidad

Margen Bruto
\[ \text{Margen Bruto} = \frac{\text{Utilidad Bruta}}{\text{Ventas}} \]

Margen Operativo
\[ \text{Margen Operativo} = \frac{\text{Utilidad Operativa}}{\text{Ventas}} \]

Margen EBITDA
\[ \text{Margen EBITDA} = \frac{\text{EBITDA}}{\text{Ventas}} \]

Margen Neto
\[ \text{Margen Neto} = \frac{\text{Utilidad Neta}}{\text{Ventas}} \]

ROA (Retorno sobre Activos)
\[ \text{ROA} = \frac{\text{Utilidad Neta}}{\text{Activos}} \]

Retorno EBITDA
\[ \text{Retorno EBITDA} = \frac{\text{EBITDA}}{\text{Activos}} \]

ROE (Retorno sobre Patrimonio)
\[ \text{ROE} = \frac{\text{Utilidad Neta}}{\text{Patrimonio}} \]

5. RATIOS DE VALOR DE MERCADO

Razón Precio/Utilidad
\[ \frac{\text{Precio de Acción}}{\text{Utilidad por Acción}} \]

Razón Precio/Valor en Libros
\[ \frac{\text{Precio de Acción}}{\text{Valor en Libros por Acción}} \]

Rendimiento de Dividendos
\[ \frac{\text{Dividendos por Acción}}{\text{Precio de Acción}} \]

6. ANÁLISIS DUPONT

\[ ROE \, (Retorno \, sobre \, Patrimonio) = \frac{\text{Utilidad Neta}}{\text{Ventas}} \times \frac{\text{Ventas}}{\text{Activos}} \times \frac{\text{Activos}}{\text{Patrimonio}} \]

O también:

\[ ROE = \text{Margen Neto} \times \text{Rotación de Activos} \times \text{Grado de Apalancamiento} \]

7. NUEVAS HERRAMIENTAS

NOPAT
\[ \text{Utilidad Operativa} \times (1 - \text{Tasa Tributaria}) \]

FCF (Free Cash Flow)
\[ NOPAT - \text{Inversión en Capital de Operación} \]

COT (Capital de Operación Total)
\[ (\text{Activo Circulante de Operación} - \text{Pasivo Circulante de Operación}) + \text{Activo a LP de Operación} \]

ROIC
\[ \frac{NOPAT}{COT} \]

EVA
\[ (ROIC - WACC) \times COT \]

MVA
\[ \text{Valor de Mercado de Acciones} - \text{Valor en Libro de Acciones} \]

PD4

Caso 1

La gerencia financiera de la empresa “Manufacturas del Perú S.A.C.” se encuentra elaborando su planeación financiera (en S/) para el año 2018, dado que en el año 2017 se obtuvieron indicadores poco atractivos:

En este sentido, se había aprobado la ejecución de las siguientes políticas:

  1. Aumentar las ventas en 50% y obtener un margen de utilidad bruta de 40%.
  2. Se buscaría que el apoyo de las instituciones financieras sea moderado, por lo que los préstamos de corto plazo y el pasivo de largo plazo deberán aumentar en 15% y 10% respectivamente. Los gastos financieros se incrementarán en 8%.
  3. El Periodo Promedio de Cobro (PPC) debería reducirse en 12 días y la rotación de cuentas por pagar se reducirá a la mitad.
  1. Hallando Cuentas por Cobrar 2018 \[ \text{PPC 2017} = \frac{360}{\text{Rot. CxC 2017}} \]

\[ \text{PPC 2017} = \left( \frac{\text{CxC 2017}}{\text{Vtas.}} \right) \times 360 = 72 \]

Entonces:

\[ \text{PPC 2018} = 60 \ \text{días} \]

\[ \left( \frac{\text{CxC 2018}}{\text{Vtas.}} \right) \times 360 = 60 \]

\[ \text{CxC 2018} = 150{,}000 \]

  1. Hallando Cuentas por Pagar 2018 \[ \text{Rot. CxP se reducirá a } 0.5 \, x \]

\[ \text{Rot. CxP 2017} = \frac{\text{CVentas 2017}}{\text{CxPagar 2017}} = 5 \]

Entonces:

\[ \text{Rot. CxP 2018} = 2.5 \]

\[ \frac{\text{CV 2018}}{\text{CxP 2018}} = 2.5 \]

\[ \text{CxP 2018} = 216{,}000 \] 4. Los documentos por pagar se mantendrán constantes. 5.Se realizarán nuevos aportes de accionistas por un monto equivalente al 15% del patrimonio actual y la tasa de pago de dividendos ofrecida es 80%.

6.Aumentar los gastos de ventas en 30% y reducir los gastos administrativos en 20%. La tasa de Impuesto a la Renta se mantendría en 30%.

7.Alcanzar una razón circulante de 1.25 y un ROA de 20%.

8.Aumentar el saldo de caja en proporción directa a las ventas.