PORTFÓLIO DE AÇÕES

04 de março de 2024

Autor: Paulo Sérgio Santos Oliveira

Considerações Preliminares

O ambiente do mercado financeiro brasileiro, também denominado mercado de ações, constitui uma arena de negociação de títulos empresariais por meio de transações de compra e venda. Empresas podem optar por abrir seu capital nesse mercado por meio de um IPO (Oferta Pública Inicial), disponibilizando partes de sua propriedade como ações para potenciais investidores. Essas ações são transacionadas na B3 (Bolsa de Valores do Brasil), sendo que os investidores têm acesso a elas por meio de corretoras de valores, utilizando plataformas como o home broker para realizar suas operações. Dessa forma, o mercado acionário proporciona tanto às empresas a oportunidade de captar recursos quanto aos investidores a possibilidade de participar dos lucros e da valorização dessas empresas. No contexto de avaliação das empresas presentes no mercado de ações, diversos métodos são empregados, sendo a análise fundamentalista e a análise técnica duas das principais abordagens utilizadas.

Análise Fundamentalista

A Análise Fundamentalista representa uma metodologia de avaliação de investimentos que se concentra na análise minuciosa de dados financeiros e econômicos de uma empresa com o intuito de determinar seu valor intrínseco. Embora seja comumente aplicada a ações, essa abordagem pode ser empregada em outros tipos de investimentos, como títulos e fundos de investimento. A essência da análise fundamentalista reside na premissa de que o preço de mercado de um ativo nem sempre reflete seu valor real, levando os analistas a procurar identificar empresas que estejam subvalorizadas ou sobrevalorizadas em relação ao seu valor intrínseco. Os principais aspectos da análise fundamentalista incluem:

Exame das Demonstrações Financeiras: Os analistas examinam minuciosamente as demonstrações financeiras de uma empresa, tais como o balanço patrimonial, a demonstração de resultados e o fluxo de caixa, com o intuito de avaliar sua saúde financeira e seu desempenho histórico.
Avaliação de Índices Financeiros: São calculados e analisados diversos índices financeiros, como o índice preço/lucro (P/L), o índice de endividamento, margens de lucro e rentabilidade, para aferir a eficiência operacional e a solidez financeira da empresa.
Análise do Contexto Setorial e Macroeconômico: Consideram-se fatores macroeconômicos e do setor específico em que a empresa opera, tais como taxas de juros, inflação, políticas governamentais, concorrência e tendências de mercado, a fim de compreender o contexto mais amplo que influencia o desempenho da empresa.
Perspectivas Futuras: Avaliam-se as perspectivas de crescimento futuro da empresa, incluindo sua capacidade de gerar receitas e lucros, lançar novos produtos, expandir para novos mercados e enfrentar desafios competitivos.

Dentro dos indicadores avaliados no estudo podemos listar:

Relação P/L (Preço/Lucro): Também conhecida como P/L ratio, é calculada dividindo o preço da ação pelo lucro por ação (LPA). Esse indicador é usado para avaliar se uma ação está sobrevalorizada ou subvalorizada em relação aos seus lucros.
Valor da Empresa/EBITDA 12M (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization): Essa métrica representa a relação entre o valor da empresa e o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) nos últimos 12 meses. É uma medida de avaliação usada para determinar o valor de uma empresa em relação à sua capacidade de gerar caixa.
Performance do Valor de Mercado 12M: Este indicador mede o desempenho do valor de mercado da empresa nos últimos 12 meses. Ele reflete a variação do preço da ação ao longo desse período.
Performance do Valor de Mercado 3M: Similar ao anterior, mas considerando o desempenho nos últimos 3 meses.
Margem Líquida 12M: A margem líquida é calculada dividindo o lucro líquido pela receita total e multiplicando por 100 para obter a porcentagem. Ela indica a eficiência operacional da empresa, representando a parcela da receita que se converte em lucro líquido.
Relação Dívida/Capital Próprio Trimestral: Esse indicador representa a relação entre a dívida e o capital próprio da empresa em determinado trimestre. É uma medida da alavancagem financeira da empresa e sua capacidade de cumprir suas obrigações financeiras.
ROA (Return on Assets) 12M: O ROA é calculado dividindo o lucro líquido pelo total de ativos da empresa. Ele mede a eficiência da empresa em gerar lucro a partir de seus ativos.
ROE (Return on Equity) 12M: O ROE é calculado dividindo o lucro líquido pelo patrimônio líquido da empresa. Ele mostra a capacidade da empresa em gerar retorno para os acionistas com base nos fundos investidos por eles.
Valor da Empresa/Receita 12M: Este indicador representa a relação entre o valor da empresa e a receita total nos últimos 12 meses. É usado para avaliar o valor da empresa em relação à sua capacidade de gerar receita.
Crescimento do EBITDA 12M: Representa o crescimento do lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização nos últimos 12 meses.
Crescimento do EBITDA no Trimestre: Similar ao anterior, mas considerando o crescimento trimestral do EBITDA.
Crescimento do EPS diluido 12M: Indica o crescimento do lucro por ação diluído nos últimos 12 meses.
Crescimento do EPS diluido no Trimestre: Similar ao anterior, mas considerando o crescimento trimestral do lucro por ação diluído.
Crescimento dos dividendo por acao 12M: Representa o crescimento dos dividendos por ação nos últimos 12 meses.

Após a análise dos indicadores acima, considerando a presença ou não deles juntamente com os seus resultados diante das regras estabelecidas no algoritmo de pesquisa, podemos evidenciar as seguintes empresas como tendo bons fundamentos na data atual:

Tabela 1: Empresas com Bons Fundamentos:

Setor Econômico	Subsetor	Segmento	Empresa	Classificação	Código
Petróleo, Gás e Biocombustíveis	Petróleo, Gás e Biocombustíveis	Exploração, Refino e Distribuição	ULTRAPAR	Novo Mercado	UGPA
Petróleo, Gás e Biocombustíveis	Petróleo, Gás e Biocombustíveis	Exploração, Refino e Distribuição	VIBRA	Novo Mercado	VBBR
Bens Industriais	Material de Transporte	Material Rodoviário	MARCOPOLO	Nível 2 de Governança Corporativa	POMO
Bens Industriais	Material de Transporte	Material Rodoviário	RIOSULENSE	NA	RSUL
Bens Industriais	Transporte	Exploração de Rodovias	ECORODOVIAS	Novo Mercado	ECOR
Bens Industriais	Serviços Diversos	Serviços Diversos	GPS	Novo Mercado	GGPS
Consumo não Cíclico	Comércio e Distribuição	Alimentos	GRUPO MATEUS	Novo Mercado	GMAT
Tecnologia da Informação	Programas e Serviços	Programas e Serviços	PADTEC	Novo Mercado	PDTC
Utilidade Pública	Energia Elétrica	Energia Elétrica	EQTL PARA	NA	EQPA
Utilidade Pública	Energia Elétrica	Energia Elétrica	TRAN PAULIST	Nível 1 de Governança Corporativa	TRPL
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	ABC BRASIL	Nível 2 de Governança Corporativa	ABCB
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	BANCO BMG	Nível 1 de Governança Corporativa	BMGB
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	BTGP BANCO	Nível 2 de Governança Corporativa	BPAC
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	MERC BRASIL	Nível 1 de Governança Corporativa	BMEB
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	PINE	Nível 2 de Governança Corporativa	PINE
Financeiro	Serviços Financeiros Diversos	B3	CIELO	Novo Mercado	CIEL
Financeiro	Serviços Financeiros Diversos	B3	CSU DIGITAL	Novo Mercado	CSUD
Financeiro	Previdência e Seguros	Seguradoras	CAIXA SEGURI	Novo Mercado	CXSE
Financeiro	Exploração de Imóveis	Exploração de Imóveis	MULTIPLAN	Nível 2 de Governança Corporativa	MULT

Análise Técnica

A técnica de análise, comumente empregada por investidores e traders no campo financeiro, serve para guiar suas decisões de transação de ativos diversos, como ações, commodities, moedas e criptomoedas. Ela se apoia primariamente na observação dos movimentos de preços e volumes de negociação ao longo do tempo, utilizando gráficos e indicadores técnicos como base. Ao contrário da análise fundamentalista, que se debruça sobre a saúde financeira e desempenho das empresas, a abordagem técnica concentra-se exclusivamente nos padrões de preços e volumes de negociação dos ativos. Seu propósito principal é identificar tendências e padrões recorrentes nos gráficos de preços, buscando antecipar movimentos futuros do mercado e embasar decisões de investimento ou negociação. A análise técnica parte do pressuposto de que todos os fundamentos de uma empresa ou ativo já estão refletidos em seus preços de mercado. Portanto, ao invés de analisar dados econômicos ou financeiros, os analistas técnicos dedicam-se ao estudo do comportamento do mercado e da psicologia dos investidores.

Dentre os principais conceitos e ferramentas da análise técnica, destacam-se:

Gráficos de preços: Essenciais na análise técnica, os gráficos de preços registram o histórico de valores de um ativo ao longo do tempo, possibilitando a identificação de padrões, tendências e pontos de reversão.
Indicadores técnicos: São fórmulas matemáticas aplicadas aos dados de preços e volumes com o intuito de gerar sinais de compra ou venda. Diversos indicadores técnicos são utilizados, como Médias Móveis, Bandas de Bollinger, MACD (Convergência e Divergência de Médias Móveis), RSI (Índice de Força Relativa), entre outros.
Padrões de gráficos: Os analistas técnicos buscam identificar padrões específicos nos gráficos de preços que podem sugerir reversões de tendência ou continuidade de movimentos. Exemplos incluem cabeça e ombros, triângulos, bandeiras e flâmulas.
Suportes e resistências: Representam níveis de preços nos quais a oferta e a demanda têm historicamente maior concentração, gerando zonas de suporte (onde a queda dos preços tende a estabilizar) e resistência (onde a alta dos preços tende a ser contida).
Volume de negociação: Refere-se ao número de ativos transacionados em um período específico. Os analistas técnicos consideram o volume para validar sinais gerados pelos indicadores técnicos e padrões de gráficos.

No processo de montagem do porfolio incluiu-se os indicadores técnicos a seguir:

MM50: Refere-se a uma média móvel de 50 períodos. Na análise técnica, a média móvel é um indicador que suaviza o movimento dos preços ao longo de um determinado período de tempo, calculando a média dos preços de fechamento das últimas 50 barras (ou períodos). Essa média é recalculada a cada novo período, fornecendo uma representação visual da direção da tendência do ativo. A MM50 é frequentemente utilizada para identificar tendências de médio prazo e para sinalizar possíveis pontos de entrada ou saída em uma operação.
MM200: Refere-se a uma média móvel de 200 períodos. Na análise técnica, a média móvel é um indicador que suaviza o movimento dos preços ao longo de um determinado período de tempo, calculando a média dos preços de fechamento das últimas 200 barras (ou períodos). Essa média é recalculada a cada novo período e fornece uma representação visual da direção da tendência de longo prazo do ativo. A MM200 é amplamente utilizada por traders e investidores para identificar tendências de longo prazo e para determinar pontos de entrada ou saída em uma operação com base nessas tendências.
RSI(Relative Strength Index): é um indicador técnico utilizado na análise técnica para avaliar a velocidade e a magnitude das variações recentes dos preços de um ativo. Ele oscila entre 0 e 100 e é geralmente utilizado para identificar condições de sobrecompra ou sobrevenda de um ativo. O RSI é calculado com base nas médias das variações positivas e negativas dos preços ao longo de um determinado período de tempo, comumente 14 períodos. Ele é expresso por uma fórmula matemática que compara a magnitude das altas e baixas recentes, gerando um valor que indica se um ativo está sobrecomprado (acima de 70), sobrevendido (abaixo de 30) ou em uma zona neutra.

Tabela 2: Análise Técnica das Empresas listadas acima:

Setor Econômico	Subsetor	Segmento	Empresa	Classificação	Código
Petróleo, Gás e Biocombustíveis	Petróleo, Gás e Biocombustíveis	Exploração, Refino e Distribuição	ULTRAPAR	Novo Mercado	UGPA
Bens Industriais	Transporte	Exploração de Rodovias	ECORODOVIAS	Novo Mercado	ECOR
Utilidade Pública	Energia Elétrica	Energia Elétrica	EQTL PARA	NA	EQPA
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	ABC BRASIL	Nível 2 de Governança Corporativa	ABCB
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	PINE	Nível 2 de Governança Corporativa	PINE
Financeiro	Previdência e Seguros	Seguradoras	CAIXA SEGURI	Novo Mercado	CXSE

Portfólio

Construir um portfólio de investimentos demanda uma análise criteriosa e a aplicação de diferentes abordagens. Tanto a análise técnica quanto a análise fundamentalista desempenham papéis essenciais nesse processo. As ferramentas analíticas são igualmente cruciais para a gestão eficiente do portfólio, oferecendo funcionalidades que permitem avaliar o desempenho, compreender o perfil de risco, identificar oportunidades e tomar decisões fundamentadas. Uma das vantagens das ferramentas analíticas é a capacidade de monitorar o desempenho do portfólio em tempo real, analisando retorno, volatilidade e correlação entre diferentes ativos. Isso permite ajustes rápidos conforme necessário. Além disso, permitem o monitoramento próximo do risco do portfólio, analisando o perfil de risco de cada ativo e do portfólio como um todo. Isso possibilita a implementação de estratégias de gerenciamento de risco eficazes. Outro aspecto importante é a otimização da alocação de ativos dentro do portfólio, utilizando modelos que determinam a combinação ideal para maximizar o retorno esperado. Essa abordagem resulta em portfólios diversificados e resilientes. Ademais, as ferramentas analíticas são úteis para identificar oportunidades de investimento, analisando dados fundamentais e técnicos, e utilizando algoritmos avançados para identificar tendências e padrões no mercado. Portanto, ao combinar análise cuidadosa com o uso inteligente de ferramentas analíticas, os investidores podem construir portfólios alinhados com seus objetivos, contribuindo para uma gestão eficaz e a maximização dos retornos no longo prazo.

Tabela 3: Empresas do Portifólio:

Setor Econômico	Subsetor	Segmento	Empresa	Classificação	Código
Petróleo, Gás e Biocombustíveis	Petróleo, Gás e Biocombustíveis	Exploração, Refino e Distribuição	ULTRAPAR	Novo Mercado	UGPA
Utilidade Pública	Energia Elétrica	Energia Elétrica	EQTL PARA	NA	EQPA
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	ABC BRASIL	Nível 2 de Governança Corporativa	ABCB
Financeiro	Intermediários Financeiros	Bancos	PINE	Nível 2 de Governança Corporativa	PINE
Financeiro	Previdência e Seguros	Seguradoras	CAIXA SEGURI	Novo Mercado	CXSE

Gráfico 1: Distribuição das ações no Portfólio:

Gráfico 2: Distribuição das ações por Segmentos:

Tabela 4: Avaliação do Risco x Retorno diários do Portfólio:

## ***********************************
## PortfolioAnalytics Optimization
## ***********************************
## 
## Call:
## optimize.portfolio(R = portfolioReturnsClean, portfolio = portf, 
##     optimize_method = "DEoptim", trace = TRUE)
## 
## Optimal Weights:
## ABCB4.SA CXSE3.SA ECOR3.SA EQPA3.SA PINE4.SA UGPA3.SA 
##    0.220    0.234    0.000    0.214    0.140    0.184 
## 
## Objective Measures:
##     mean 
## 0.001534 
## 
## 
##  StdDev 
## 0.01262

Observação Importante: “Este portfólio é fornecido apenas para fins informativos e não constitui uma recomendação de investimento. Todas as decisões de investimento são de responsabilidade exclusiva do usuário, e eventuais perdas ou ganhos decorrentes das decisões de investimento baseadas neste portfólio são assumidas pelo próprio usuário. Recomenda-se que o usuário consulte um profissional financeiro qualificado antes de tomar quaisquer decisões de investimento.”