2023-EXAMEN-EFA-NII-M i L

Test

  1. ¿Cuál es la tasa de crecimiento vegetativo de una población teniendo en cuenta que el número de habitantes es 1.300.000, el número de nacidos 53.827 y el número de fallecidos 55.563?

  1. -0,13%

  2. 0,13%

  3. 0,40%

  4. 0,43%

La respuesta correcta es la a.

La tasa de crecimiento vegetativo de una población se calcula restando la tasa de mortalidad (número de fallecidos) de la tasa de natalidad (número de nacidos) y expresando el resultado como un porcentaje. La fórmula general es la siguiente:

Tasa de Crecimiento Vegetativo = ((Nacidos - Fallecidos) / Población Inicial) * 100

Donde:

Nacidos: Número de nacimientos durante un período de tiempo. Fallecidos: Número de fallecimientos durante el mismo período de tiempo. Población Inicial: Número de habitantes al principio del mismo período de tiempo. En este caso, los valores proporcionados son:

Nacidos (N) = 53,827 Fallecidos (F) = 55,563 Población Inicial (P) = 1,300,000 Sustituyendo estos valores en la fórmula, obtenemos:

Tasa de Crecimiento Vegetativo = ((53,827 - 55,563) / 1,300,000) * 100

Calculamos la diferencia entre los nacidos y los fallecidos:

Tasa de Crecimiento Vegetativo = (-1,736 / 1,300,000) * 100

Luego, calculamos el resultado:

Tasa de Crecimiento Vegetativo ≈ (-0.001336) * 100 ≈ -0.1336%

Por lo tanto, la tasa de crecimiento vegetativo de esta población es aproximadamente -0.1336%. Dado que se trata de una tasa negativa, significa que la población está disminuyendo en lugar de crecer. Redondeando al número más cercano, la respuesta sería:

  1. -0.13%
  1. Calcule el GAP anual de ingresos de jubilación de un sujeto cuyo último salario mensual, neto de impuestos, asciende a 4.000 euros, y que estima percibir una pensión pública de jubilación, neta de impuestos, de 1.500 euros que se le abonará en 14 pagas.

  1. 48.000

  2. 27.000

  3. 21.000

  4. 30.000

La respuesta correcta es la b.

Para calcular el GAP anual de ingresos de jubilación, primero debemos encontrar los ingresos anuales proyectados durante la jubilación y luego restarle los ingresos anuales estimados de la pensión pública.

Ingresos anuales proyectados durante la jubilación: El último salario mensual neto es de 4.000 euros. Para encontrar el salario anual neto, multiplicamos esto por 12 (meses en un año):

4,000 euros/mes * 12 meses/año = 48,000 euros/año

Ingresos anuales estimados de la pensión pública: La pensión pública es de 1,500 euros al mes y se paga en 14 pagas al año. Para encontrar los ingresos anuales estimados de la pensión pública, multiplicamos 1,500 euros/mes por 14 pagas al año:

1,500 euros/mes * 14 pagas/año = 21,000 euros/año

Ahora, restamos los ingresos anuales estimados de la pensión pública de los ingresos anuales proyectados durante la jubilación:

48,000 euros/año - 21,000 euros/año = 27,000 euros/año

El GAP anual de ingresos de jubilación es de 27,000 euros. Por lo tanto, la respuesta correcta es la opción b) 27,000 euros.

  1. Una cartera ha tenido un tracking error del 8% ¿Cómo deberíamos clasificar a esta cartera en la gran mayoría de situaciones?

  1. De gestión pasiva.

  2. De gestión activa.

  3. No se puede clasificar con la información suministrada.

  4. Conservadora.

La respuesta correcta es la b.

El tracking error se utiliza para medir el grado en que el rendimiento de una cartera se desvía del rendimiento de un índice de referencia (como un índice de mercado o un índice de activos similares). Una cartera con un tracking error del 8% generalmente se clasificaría como:

  1. De gestión activa.

Un tracking error del 8% indica que la cartera se desvía significativamente del índice de referencia, lo que sugiere que el gestor de la cartera está tomando decisiones activas para superar el rendimiento del índice o para seguir una estrategia diferente. En general, un tracking error más alto suele estar asociado con carteras de gestión activa, mientras que las carteras de gestión pasiva tienden a tener un tracking error cercano a cero ya que buscan replicar el rendimiento del índice de manera precisa.

  1. Indique cuál de los siguientes principios NO resulta aplicable los planes de pensiones:

  1. Principio de capitalización.

  2. Principio de no discriminación.

  3. Principio de inembargabilidad.

  4. Principio de reparto.

La respuesta correcta es la d.

El principio que NO resulta aplicable a los planes de pensiones es:

  1. Principio de reparto.

Los planes de pensiones generalmente se basan en el principio de capitalización, lo que significa que los fondos acumulados por los participantes se invierten y crecen con el tiempo para proporcionar ingresos en la jubilación. Además, suelen estar sujetos al principio de no discriminación, que establece que no se debe discriminar a los participantes en función de ciertos criterios como la edad, el género u otros factores. También suelen estar protegidos por el principio de inembargabilidad, lo que significa que los fondos en un plan de pensiones generalmente no pueden ser embargados por acreedores en casos de deudas no relacionadas con la jubilación.

  1. El método de amortización de préstamos que consiste en una sola cuota del capital al vencimiento del préstamo y que liquida solo intereses en los periodos de liquidación establecidos se denomina

  1. Francés.

  2. Alemán.

  3. Italiano.

  4. Americano.

La respuesta correcta es la d.

El método de amortización de préstamos que consiste en una sola cuota del capital al vencimiento del préstamo y que liquida solo intereses en los periodos de liquidación establecidos se denomina “Americano.” Por lo tanto, la respuesta correcta es la opción d. Americano.

Esta opción se utiliza ampliamente en el ámbito de las emisiones de renta fija, tanto por parte de gobiernos como de empresas privadas. Es preferido por quienes buscan un período de financiamiento en el que solo se liquiden los intereses durante la vida del bono, permitiendo así el uso de una mayor parte de los fondos captados para proyectos, en lugar de amortizar deuda a lo largo del tiempo. Otros métodos implican la amortización del principal en cada cuota, lo que limita la disponibilidad de fondos para proyectos inmediatos.

  1. Un cliente realiza la siguiente operación en el mercado de opciones: operación de compra-venta de una opción put llevada hasta la fecha de vencimiento y liquidada por diferencias

  • Compra de put ATM con prima 5

  • Precio de ejercicio 21 euros

  • Entre la compra y la liquidación final de la opción, el subyacente ha subido un 15%

¿Qué rentabilidad habrá obtenido de la operación con opciones?

  1. -127,50%

  2. -100%

  3. -110,25%

  4. 27,50%

La respuesta correcta es la b.

Cuando un cliente compra una opción de venta (put) y el precio del activo subyacente aumenta significativamente, no suele ser lógico ejercer la opción. En lugar de eso, el cliente puede vender el activo en el mercado a un precio más alto que el precio de ejercicio de la opción. En este caso, si el cliente opta por no ejercer la opción, esta expirará sin valor intrínseco, y solo se perderá la prima pagada por la opción (5 euros).

La rentabilidad de la operación se calcula como una pérdida en relación con la inversión inicial, que es la prima pagada. Por lo tanto, en este caso, la rentabilidad es del -100%, indicando que el cliente perdió el 100% de la inversión inicial, que corresponde a la opción “b”.

  1. Cuál es la capitalización bursátil de una empresa que tiene una ratio PER de 7 y que su beneficio neto alcanza los 2.000.000 de euros:

  1. 14.000.000€

  2. No se puede calcular.

  3. 2.000.000€

  4. Dependerá de la g

La respuesta correcta es la a.

La capitalización bursátil de una empresa se calcula multiplicando su ratio PER (Price-to-Earnings Ratio, por sus siglas en inglés) por su beneficio neto. En este caso, el PER es 7 y el beneficio neto es 2.000.000 de euros.

Capitalización Bursátil = PER x Beneficio Neto

Capitalización Bursátil = 7 x 2.000.000€ = 14.000.000€

Entonces, la capitalización bursátil de la empresa es de 14.000.000€.

  1. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre el mercado de opciones es correcta?

  1. Si el precio de ejercicio del Put es 15 euros y la prima es de 2 euros, el punto muerto de la opción para el comprador es de 17 euros.

  2. Si el precio de ejercicio de un Put es 15 euros y la prima es de 2 euros y a vencimiento el precio del subyacente es de 14,5 euros, el comprador ejercerá el Put.

  3. Si el precio de ejercicio de un Put es 15 euros, la prima pagada es 2 euros y a vencimiento el precio del subyacente es de 14,5 euros, el comprador del Put no la ejercerá.

  4. Si el precio de ejercicio de un Put es 15 euros y la prima es de 2 euros y a vencimiento el precio del subyacente es de 14,5 euros, el resultado de la operación será una pérdida de 0,5 euros.

La respuesta correcta es la c.

El punto muerto para la opción put se calcula restando la prima pagada al precio de ejercicio de la opción. La fórmula sería la siguiente:

Punto Muerto (Break-Even) = Precio de Ejercicio - Prima de la Opción

En otras palabras, si el precio de ejercicio del Put es 15 euros y la prima es de 2 euros, el punto muerto de la opción para el comprador sería de 13 euros. Por debajo de este nivel, el comprador comenzaría a obtener ganancias.

En el caso de una opción Put, el comprador tiene el derecho, pero no la obligación, de vender el activo subyacente al precio de ejercicio. En este caso, el precio de ejercicio es de 15 euros y la prima pagada es de 2 euros. Si a vencimiento el precio del subyacente es de 14,5 euros, no tendría sentido para el comprador ejercer la opción, ya que podría vender el activo en el mercado abierto por un precio más alto (14,5 euros en lugar de 15 euros). Por lo tanto, el comprador no ejercerá la opción y perderá la prima pagada, que en este caso es de 2 euros, lo que resulta en una pérdida de 2 euros.

En éste. Lo importante es el amor; solamente el amor.

Así que corre vete y dile

Que va a ir para allá vas bien

  1. La estrategia del market timing …

  1. Es hacer que las cosas sucedan en lugar de esperar a que pasen.

  2. Es una técnica a largo plazo.

  3. Potencia la utilización de la diversificación.

  4. Intenta anticipar los movimientos del precio de los activos.

La respuesta correcta es la d.

El “market timing” es una estrategia de inversión que busca encontrar el mejor momento para comprar y vender activos, tratando de anticipar el movimiento del mercado.

  1. Un Fondo de inversión cuenta con 32 millones de participaciones y un patrimonio valorado en 1.327 millones de euros al cierre del año 1. Si al cierre del año 2, los activos del fondo se han apreciado un 5% y el fondo cobra una comisión del 0,75% sobre el patrimonio a fin de año, sin que haya variado el número de participaciones ¿cuál será el valor liquidativo del fondo al final del año 2?

  1. 43,216

  2. 43,542

  3. 31,627

  4. 34,157

La respuesta correcta es la a.

El cálculo puede justificarse de la siguiente manera:

  1. Primero, calculamos el aumento en el valor de los activos del fondo al final del año 2:

    • El patrimonio al cierre del año 1 es de 1.327 millones de euros.

    • Los activos se apreciaron un 5%, por lo que el nuevo valor de los activos es 1.327 * (1 + 0.05).

  2. Luego, restamos la comisión del 0,75% sobre el patrimonio a fin de año:

    • Para calcular la comisión, multiplicamos el patrimonio al cierre del año 1 por 0.0075.

  3. Finalmente, dividimos el resultado entre el número de participaciones, que es 32 millones.

El cálculo completo se expresa de la siguiente manera:

\[ VL=\frac{\left[1327\left(1+0.05\right)\right]\left(1-0.0075\right)}{32}=43.21562 \]

Esto representa la apreciación de los activos del fondo al final del año 2, restando la comisión y dividiendo el resultado entre el número de participaciones para obtener el valor liquidativo del fondo al final del año 2.

  1. Ante la previsión de una bajada generalizada del mercado, un inversor conservador optará por:

  1. Valores con beta mayor que 1.

  2. Valores con beta menor que 1.

  3. Valores con beta igual a 1.

  4. Valores con baja volatilidad.

La respuesta correcta es la b.

La beta es una medida de la sensibilidad de un activo financiero en relación con el mercado en general. Si un activo tiene una beta menor que 1, significa que tiende a moverse menos que el mercado en general. Por lo tanto, en un mercado a la baja, se espera que los activos con betas menores a 1 experimenten caídas menos pronunciadas en comparación con el mercado en su conjunto. Esto los convierte en una opción más adecuada para un inversor conservador que busca proteger su capital en momentos de volatilidad del mercado.

  1. La cartera de inversión de un cliente ha obtenido una rentabilidad acumulada a tres años del 18,90% y su benchmark, del 13%. Además, sabemos que, para el mismo período de tiempo, la beta de la cartera fue del 1,20, y el tracking error del 7%. Calcular la ratio de información, si el tipo de interés del activo sin riesgo fue del 1,25%.

  1. 0,8429

  2. 0,0492

  3. 3,8750

  4. 0,6643

La respuesta correcta es la a.

Datos

  • Rentabilidad de la cartera (\(E_p\)) = 18.90%
  • Rentabilidad del benchmark (\(E_m\)) = 13%
  • Tracking Error (TE) = 7%

La Ratio de Información se calcula utilizando la siguiente fórmula:

\[RI = \frac{E_p - E_m}{TE}\]

Sustituimos los valores proporcionados en la fórmula:

\[RI = \frac{18.90 - 13}{7} = \frac{5.90}{7} = 0.84285\]

Resultando que la Ratio de Información (RI) es aproximadamente igual a 0.84285.

  1. El tipo de interés del dólar de Estados Unidos a 6 meses es del 2,75%, y el del euro para el mismo período es del 1,80%. El tipo de cambio al contado es EUR/USD 1,0566. Calcular el seguro de cambio a un año entre estas dos divisas:

  1. EUR/USD 1,0665

  2. EUR/USD 1,0616

  3. EUR/USD 1,0856

  4. EUR/USD 1,0756

La respuesta correcta es la b.

En este ejercicio, se nos pide calcular el seguro de cambio a un año entre el dólar estadounidense (USD) y el euro (EUR) utilizando la fórmula del seguro de cambio. Los datos proporcionados son los siguientes:

  • Tipo de interés del dólar estadounidense a 6 meses: 2.75%

  • Tipo de interés del euro a 6 meses: 1.80%

  • Tipo de cambio al contado (spot rate): EUR/USD 1.0566

Para calcular el seguro de cambio a un año (Forward Rate) entre estas dos divisas (EUR/USD), utilizamos la fórmula del seguro de cambio:

\[F_{EUR/USD}=S_{EUR/USD}\cdot \frac{1+i_{USD}\cdot \frac{6}{12}}{1+i_{EUR\:\:}\cdot \frac{6}{12}}\]

Donde:

\(F_{EUR/USD}\) es el Forward Rate que queremos calcular.

\(S_{EUR/USD}\) es el Tipo de Cambio al Contado (spot rate), que es 1.0566.

\(i_{USD}\) es el tipo de interés del dólar de Estados Unidos, que es 2.75% (0.0275 como decimal).

\(i_{EUR}\) es el tipo de interés del euro, que es 1.80% (0.0180 como decimal).

Sustituyendo los valores proporcionados en la fórmula, calculamos el Forward Rate:

\[F_{EUR/USD}=1.0566\cdot \frac{1+0.0275\cdot \frac{6}{12}}{1+0.0180\:\:\cdot \frac{6}{12}}\] Por lo tanto, el seguro de cambio a un año entre el dólar de Estados Unidos y el euro (EUR/USD) es aproximadamente:

\[EUR/USD \approx 1.06157...\]

Esto significa que, en un año, se espera que el tipo de cambio entre estas dos divisas sea cercano a 1.06157.

  1. ¿Cuál es la duración de un bono cupón cero?

  1. La duración coincidirá exactamente con el vencimiento de ese bono.

  2. La duración será mayor cuanto mayor sea su cupón.

  3. La duración será menor cuanto menor sea su cupón.

  4. Los bonos cupón cero no tienen duración.

La respuesta correcta es la a.

La duración de un bono cupón cero es igual a su plazo de vencimiento. Esto se debe a que los bonos cupón cero no tienen pagos de cupón periódicos, por lo que el único flujo de efectivo que se recibe es el valor nominal del bono en la fecha de vencimiento. La duración mide la sensibilidad del precio del bono a cambios en las tasas de interés, y en el caso de un bono cupón cero, esa sensibilidad está directamente relacionada con el tiempo hasta el vencimiento.

  1. ¿Qué característica tiene el sistema de amortización de un préstamo por el método francés?

  1. La amortización de capital va aumentando a medida que se acerca el final del crédito.

  2. La amortización de capital va decreciendo medida que se acerca el final del crédito.

  3. La cantidad de amortización de capital es constante durante toda la vida del préstamo.

  4. El total del capital se amortiza en una sola cuota al final del préstamo.

La respuesta correcta es la a.

La amortización de un préstamo por el método francés se caracteriza por un aumento gradual en la amortización del capital a medida que se acerca el vencimiento.

Inicialmente, la mayor parte de cada cuota se destina a cubrir los intereses generados por el saldo pendiente del préstamo, con una proporción relativamente pequeña dirigida a la amortización del capital.

Al aproximarse al final de la operación, la mayoría del pago se destina a la reducción del capital pendiente, lo que acelera el proceso de amortización del capital del préstamo.

  1. El riesgo operacional

  1. Excluye el riesgo legal.

  2. Incluye el riesgo estratégico.

  3. Incluye el riesgo reputacional.

  4. Incluye el riesgo legal y excluye el estratégico y reputacional.

La respuesta correcta es la c.

El riesgo operacional se refiere a las posibles pérdidas que una organización pueda sufrir debido a fallos, errores o deficiencias en sus procesos internos, sistemas, personal o eventos externos.

Es importante destacar que el riesgo legal puede estar incluido en el riesgo operacional, ya que las demandas y acciones legales pueden surgir como resultado de estas fallos. Por otro lado, el riesgo estratégico se relaciona con la capacidad de una organización para alcanzar sus objetivos estratégicos, mientras que el riesgo operacional se enfoca en los aspectos operativos y procesos internos. Aunque pueden estar interrelacionados en algunos casos, son dos tipos de riesgos diferentes.

Es cierto que el riesgo operacional puede incluir el riesgo relacional, ya que las pérdidas operativas significativas pueden dañar la reputación de una organización. En conclusión, la respuesta correcta es que el riesgo operacional incluye el riesgo reputacional.

  1. Con relación al modelo de valoración de activos CAPM, si la rentabilidad esperada de una acción es igual al 9% y la prima de riesgo del mercado vale 3%, ¿cuál de las afirmaciones acerca del riesgo sistemático de la acción es correcta?

  1. La acción presenta un bajo riesgo sistemático.

  2. La acción presenta un alto riesgo sistemático.

  3. La acción presenta un riesgo sistemático igual al riesgo específico de la acción.

  4. La información proporcionada es insuficiente para responder a la pregunta.

La respuesta correcta es la d.

Para determinar si una acción presenta un riesgo sistemático alto o bajo según el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM), necesitamos calcular el Beta de la acción y luego compararlo con 1, que es el Beta del mercado.

La fórmula del CAPM que considera el riesgo sistemático (beta) es la SML, y se expresa de la forma siguiente:

\[E_i=R_f+\left(E_m−R_f\right)\cdot \beta_{i,\:m}\]

Donde:

  • \(E_i\) es la rentabilidad esperada de la acción.
  • \(Rf\) es la tasa libre de riesgo.
  • \(\beta_{i,\:m}\) es el coeficiente Beta de la acción, que mide su sensibilidad al riesgo sistemático del mercado.
  • \(Em\) es la rentabilidad esperada del mercado.

En este caso, el enunciado proporciona el valor de la prima de riesgo del mercado como el 3%. Esto es:

\[\left(E_m−R_f\right)=0.03\]

Esto demuestra que la rentabilidad esperada del mercado debe ser necesariamente >Tres en caso contrario el valor de la prima de riesgo sería negativo.

Simulación 1: Tasa libre de riesgo igual al 6%, y la rentabilidad esperada del mercado igual al 9%.

Utilizando la ecuación del CAPM:

\[9\% = 6\% + (9\% - 6\%)\cdot \beta_{i,\:m}\]

Resolviendo para Beta:

\[ \beta_{i,\:m} = \frac{9\% - 6\%}{9\% - 6\%} = 1 \]

En este caso, la Beta es igual a 1, lo que indica que la acción asume el mismo riesgo sistemático que el mercado.

Simulación 2: Tasa libre de riesgo igual al 3%, rentabilidad esperada del mercado igual al 6%.

Utilizando la ecuación del CAPM:

\[9\% = 3\% + (6\% - 3\%) \cdot \beta_{i,\:m}\]

Resolviendo para Beta:

\[\beta_{i,\:m} = \frac{9\% - 3\%}{6\% - 3\%} = 1.5\]

En este caso, cuando la Beta es igual a 1.5, lo que indica que la acción tiene un riesgo sistemático mayor que el mercado.

Simulación 3: Tasa libre de riesgo igual al 7.5%, rentabilidad esperada del mercado igual al 10.5%.

Utilizando la ecuación del CAPM:

\[9\% = 7.5\% + (10.5\% - 7.5\%) \cdot \beta_{i,\:m}\]

Resolviendo para Beta:

\[\beta_{i,\:m} = \frac{9\% - 7.5\%}{10.5\% - 7.5\%} = 0.5\]

En este caso, la Beta es igual a 0.5, lo que indica que la acción tiene un riesgo sistemático menor que el mercado.

Esto demuestra que Beta puede ser igual a 1, mayor que 1.5 o menor que 1, dependiendo de los valores específicos de \(R_f \ y \ E_m\), y respalda la idea de que la Beta puede variar en diferentes situaciones financieras. de forma que sin conocer el valor exacto de del activo libre de riesgo, no podemos calcular con precisión la Beta Y en consecuencia no podemos determinar el riesgo sistemático de la acción. Por lo tanto, la respuesta más apropiada es que la información proporcionada es insuficiente para responder a la pregunta.

  1. Un inversor adquiere una acción cuya desviación estándar es 9% y una covarianza con el mercado de 0,02. La rentabilidad esperada del activo sin riesgo es del 1,25%. Asumiendo que las expectativas de rentabilidad del mercado son del 12% y su desviación estándar de 8%. Según el Capital Asset Pricing Model (CAPM), ¿cuál será la rentabilidad esperada de la acción?

  1. 34,84%

  2. 3,48%

  3. 3,94%

  4. 27,79%

La respuesta correcta es la a.

Utilizaremos la SML, ya que es la ecuación que no sirve para calcular la rentabilidad esperada de una acción:

\[E_i=R_f+\left(E_m−R_f\right)⋅β_{i,m}\]

Calculamos, primero, la beta entre la acción y el mercado:

\[\beta _{i,\:m}=\frac{\sigma _{i,\:m}}{\sigma _m^2}=\frac{0.02}{0.08^{2\:}}=3.125\]

Y, la SML

\[E_i=0.0125+\left(0.12−0.0125\right)\cdot 3.125\]

nos da como resultado:

\[E_i=0.3484375=34.84\%\]

  1. ¿A qué perfil de inversor le recomendaría un hedge fund?

  1. A un inversor cualificado.

  2. A un inversor arriesgado.

  3. No se recomiendan este tipo de fondos en planificación financiera.

  4. A cualquier tipo de inversor suministrando la información necesaria.

La respuesta correcta es la a.

Un hedge fund se recomendaría principalmente a un inversor cualificado debido a su complejidad y riesgos. Además, un cambio normativo reciente abre la posibilidad de que clientes minoristas puedan invertir en estos fondos, siempre que cumplan ciertas condiciones. Esto amplía el acceso a los hedge funds, pero todavía se requiere un conocimiento profundo y la capacidad de asumir riesgos.

Nota

La modificación del Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) permitirá que los clientes minoristas puedan invertir en Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre (IICIL) sin la obligación de desembolsar un mínimo de 100 mil euros, siempre y cuando cumplan ciertas condiciones.

Las novedades clave son las siguientes:

  1. Posibilidad de Invertir por Debajo de 100 mil euros: Se modifica el artículo 73 del Reglamento de IIC para permitir la comercialización de IICIL a clientes no profesionales (minoristas) sin la exigencia del mínimo de 100 mil euros. Esto es válido si se cumplen dos condiciones: a) los clientes minoristas deben invertir basándose en una recomendación personalizada de un intermediario que brinda asesoramiento, y b) si su patrimonio financiero no supera los 500,000 euros, la inversión debe ser de al menos 10,000 euros y no debe exceder el 10 % de su patrimonio.

  2. Inversión a Iniciativa del Cliente: Los inversores no profesionales pueden suscribir o adquirir acciones o participaciones de IICIL por iniciativa propia, sin necesidad de una comercialización activa del intermediario, siempre que realicen un desembolso mínimo inicial de 100,000 euros.

  3. Inversión en Activos de Naturaleza Similar: Para las IICIL que invierten en activos como facturas, préstamos y efectos comerciales, ya no es obligatorio comercializarlas exclusivamente a clientes profesionales. Esto abre la posibilidad de comercializarlas a clientes minoristas cuando se cumplan las condiciones mencionadas anteriormente.

Estos cambios incorporan a las IICIL las mismas normas aplicadas a la comercialización de Fondos de Inversión a Largo Plazo Europeos (FILPE o ELTIF) y contribuyen a la homogeneización de los regímenes regulatorios de diferentes vehículos de inversión

  1. Tras el lanzamiento de un fondo de rentabilidad objetivo ¿cuál de los siguientes cambios empeorará la valoración del precio de mercado del fondo?

I. Bajada en los tipos de interés

II. Subida en los tipos de interés

III. Aumento de la volatilidad

IV. Aumento en el precio del subyacente

  1. La I.

  2. La II.

  3. La II y La III.

  4. La II, la III y la IV.

La respuesta correcta es la b.

Por lo general, una disminución en los tipos de interés suele ser favorable para los activos de renta fija que componen la cartera de un fondo de rentabilidad objetivo.

Un aumento en los tipos de interés generalmente tiene un efecto negativo en el valor de mercado de los activos de renta fija, ya que los bonos existentes con tasas de interés más bajas se vuelven menos atractivos en comparación con las nuevas emisiones con tasas más altas. Esto puede resultar en una disminución en el valor de mercado del fondo. Entonces, este cambio podría empeorar la valoración del precio de mercado del fondo.

La volatilidad afecta el precio de las opciones de compra y venta. Si la volatilidad aumenta, el precio de las opciones también aumenta debido a que hay una mayor probabilidad de que el precio del activo subyacente se mueva significativamente. Esto aumenta el valor de las opciones que otorgan el derecho a comprar o vender el activo subyacente a un precio determinado. Por lo tanto, un aumento en la volatilidad aumentaría el valor asociado con las estrategias de cobertura de tipos de interés utilizadas por el fondo.

En el contexto de una estrategia de cobertura de tipos de interés utilizando opciones, un aumento en el precio del subyacente (bono) generalmente tendría un efecto positivo en la valoración del precio de mercado del fondo. Por lo tanto, esta variable no empeoraría la valoración del precio de mercado del fondo.

  1. Cuál es el objetivo principal de un family office

  1. La organización familiar para una adecuada toma de decisiones.

  2. La gestión patrimonial y financiera desde la eficacia financiero - fiscal

  3. Proporcionar una buena organización familiar donde la familia pueda recibir servicios.

  4. Todas son correctas.

La respuesta correcta es la b.

Un family office se encarga principalmente de administrar y gestionar los activos financieros y patrimoniales de una familia de manera eficiente, incluyendo aspectos fiscales, inversiones, planificación financiera, y otros servicios relacionados con la gestión de la riqueza familiar. Aunque la organización familiar y la prestación de servicios a la familia pueden ser parte de sus funciones, el enfoque principal es la gestión patrimonial y financiera.

  1. AI preverse legalmente el pago de una cuota máxima de pensión pública, ¿quiénes tendrán más necesidad de realizar una planificación de su jubilación?

I. Los clientes que tengan actualmente ingresos bajos pero tengan acumulados muchos ahorros.

II. Los clientes que piensen jubilarse anticipadamente y no tengan ahorros.

III. Los que tengan un número de años de cotización inferior al exigido por la ley para obtener la pensión máxima de jubilación.

IV. Los que estimen unos ingresos netos post-jubilación superiores al salario neto actual.

  1. II y III.

  2. Sólo la III.

  3. I, I II y III.

  4. Sólo la I.

La respuesta correcta es la a.

La respuesta “II” se justifica porque los clientes que planean jubilarse anticipadamente y no tienen ahorros enfrentan un riesgo financiero significativo al depender en gran medida de la pensión pública, que podría ser insuficiente para mantener su calidad de vida durante la jubilación. Por lo tanto, es esencial que realicen una planificación de jubilación para asegurarse de que tengan ingresos adecuados.

La respuesta “III” se justifica porque aquellos que no tienen un número suficiente de años de cotización para obtener la pensión máxima de jubilación según la ley también enfrentarán un desafío financiero importante. Al no calificar para la pensión máxima, necesitarán una planificación de jubilación para asegurarse de que tengan suficientes ingresos en la jubilación, dado que sus beneficios de pensión serán inferiores a lo deseado.

En contraste, la opción “I” no se justifica como necesaria en términos de planificación de jubilación, ya que aunque estos clientes tienen ingresos bajos actualmente, su acumulación de ahorros puede compensar esa limitación. Los ahorros acumulados pueden proporcionar un colchón financiero en la jubilación sin necesidad de una planificación adicional.

La respuesta “II” se justifica porque los clientes que planean jubilarse anticipadamente y no tienen ahorros enfrentan un riesgo financiero significativo al depender en gran medida de la pensión pública, que podría ser insuficiente para mantener su calidad de vida durante la jubilación. Por lo tanto, es esencial que realicen una planificación de jubilación para asegurarse de que tengan ingresos adecuados.

La respuesta “III” se justifica porque aquellos que no tienen un número suficiente de años de cotización para obtener la pensión máxima de jubilación según la ley también enfrentarán un desafío financiero importante. Al no calificar para la pensión máxima, necesitarán una planificación de jubilación para asegurarse de que tengan suficientes ingresos en la jubilación, dado que sus beneficios de pensión serán inferiores a lo deseado.

En contraste, la opción “I” no se justifica como necesaria en términos de planificación de jubilación, ya que aunque estos clientes tienen ingresos bajos actualmente, su acumulación de ahorros puede compensar esa limitación. Los ahorros acumulados pueden proporcionar un colchón financiero en la jubilación sin necesidad de una planificación adicional. Por lo tanto, no se encuentran en una situación tan apremiante como los casos II y III.

Por lo tanto, no se encuentran en una situación tan apremiante como los casos II y III.

  1. ¿Cuál de las siguientes ratios sirve para calcular la accesibilidad para la compra de una vivienda?

I. Precio de la vivienda / renta disponible

II. Precio de la vivienda / sueldo mensual

III. Cuota hipotecaria/renta disponible

IV. 60% renta disponible/precio de la vivienda

  1. Sólo la I.

  2. Sólo la I y la III.

  3. lo la I, III y IV.

  4. Sólo la I y la IV.

La respuesta correcta es la c.

La accesibilidad para la compra de una vivienda se mide mediante la relación entre el costo de la vivienda y los ingresos disponibles. Las métricas relevantes incluyen:

  • I Precio de la vivienda / renta disponible

  • III Cuota hipotecaria / renta disponible

  • IV 60% renta disponible / precio de la vivienda

La opción correcta es:

  1. Sólo la I, III y IV.

El sueldo mensual por sí solo puede no ser representativo de la capacidad de compra de una vivienda, ya que algunas personas pueden tener fuentes de ingresos adicionales o diferentes a su salario mensual. En este contexto, la cuota hipotecaria y la relación entre la renta disponible y el precio de la vivienda son medidas más adecuadas para evaluar la accesibilidad de compra de una vivienda, ya que consideran los gastos hipotecarios y el costo de la vivienda en relación con los ingresos disponibles.

  1. Bartolomé y Elena son padre e hija, respectivamente, y siempre han vivido en Galicia. Hace un año Elena se desplazó desde La Coruña a Madrid para estudiar un master de postgrado en una escuela de negocios. Debido a los excelentes resultados académicos obtenidos, Bartolomé quiere donar a su hija 50.000 euros. ¿Qué normativa autonómica resultará aplicable para calcular la cuota del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones a pagar por su hija?

  1. Normativa de la Comunidad de Galicia por ser en dicho territorio donde tiene su residencia fiscal el donante.

  2. Normativa de la Comunidad de Madrid por ser en dicho territorio donde se encuentra la residencia del donatario.

  3. Normativa de la Comunidad de Galicia porque es en dicho territorio donde Elena, la donataria, tiene su residencia a efectos del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones como consecuencia de haber estado un mayor número de días en Galicia durante el período de los cinco últimos años anteriores a fecha de la donación.

  4. Cualquiera de las tres anteriores normativas autonómicas, a elección de Elena.

La respuesta correcta es la c.

Los criterios para determinar la residencia habitual a efectos del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones (ISD) se establecen en el artículo 28 de la Ley 22/2009 y se aplican en orden consecutivo y por defecto:

  1. Se considerará residente en una comunidad autónoma a una persona física si pasa más días en su territorio durante los cinco años anteriores al día anterior al devengo del ISD. Se cuentan las ausencias temporales, y se asume que la residencia es donde está su vivienda habitual según la normativa del IRPF.

  2. Si no se puede determinar la residencia según el primer criterio, se considerará residente en la comunidad autónoma donde tenga su principal centro de intereses, basado en donde obtenga la mayor parte de la base imponible del IRPF. Esto se determina por los siguientes componentes de renta: rendimientos de trabajo, rendimientos del capital inmobiliario y ganancias patrimoniales derivadas de bienes inmuebles, y rendimientos de actividades económicas.

  3. Si no es posible determinar la residencia con los dos criterios anteriores, se considerará residente en el lugar de su última residencia declarada a efectos del IRPF.

La normativa autonómica aplicable para calcular la cuota del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones a pagar por Elena, la donataria, es la de la Comunidad de Galicia. Esto se debe a que, de acuerdo con los criterios establecidos para determinar la residencia habitual a efectos del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones (ISD):

  1. Elena ha vivido principalmente en Galicia durante los últimos cinco años.

  2. Aunque Elena se desplazó a Madrid para estudiar un máster de postgrado hace un año, su residencia habitual previa estaba en Galicia.

  3. No se proporciona información que indique un cambio permanente de residencia fiscal a Madrid, y el hecho de que haya estado en Madrid durante solo un año no parece ser suficiente para cambiar su residencia fiscal.

  4. De acuerdo con los criterios, se considera que una persona física permanece en el territorio de una comunidad autónoma cuando en dicho territorio radica su vivienda habitual, y en este caso, la vivienda habitual previa de Elena estaba en Galicia.

  1. ¿Qué clase de indicador de coyuntura es el índice de Producción Industrial?

  1. Adelantado.

  2. Retardado.

  3. Coincidente.

  4. Factual.

La respuesta correcta es la c.

Los indicadores económicos coincidentes son aquellos que cambian de tendencia al mismo tiempo que la economía en general, reflejando la situación económica actual y proporcionando una visión en tiempo real de cómo está funcionando la economía. La producción industrial es un ejemplo de indicador coincidente, ya que mide la actividad de las industrias manufactureras en un país y muestra la cantidad de bienes producidos en un período determinado. Un aumento en la producción industrial indica un crecimiento en la actividad económica, mientras que una disminución puede ser una señal de una economía en desaceleración.

  1. ¿Cuál de los siguientes requisitos NO es necesario cumplir para poder declarar las acciones de una empresa familiar como exentas en el Impuesto sobre el Patrimonio?

  1. El accionista debe tener un porcentaje de al menos el 5% del capital social computado de forma individual, o al menos el 20% del capital social computado conjuntamente con el cónyuge, ascendientes, descendientes o colaterales de segundo grado, por consanguinidad, afinidad o adopción.

  2. El valor de mercado de las acciones de la empresa no puede exceder de 700.000 euros.

  3. El accionista debe ejercer funciones de dirección remuneradas en la empresa.

  4. La empresa no puede tener como actividad principal la gestión de un patrimonio mobiliario o inmobiliario, en los términos previstos por la Ley del Impuesto sobre el Patrimonio.

La respuesta correcta es la b.

No es necesario que el valor de mercado de las acciones de la empresa no exceda de 700.000 euros para poder declarar las acciones de una empresa familiar como exentas en el Impuesto sobre el Patrimonio.

En España, existen beneficios fiscales para las empresas familiares con el objetivo de fomentar su continuidad y reducir la carga fiscal en casos de sucesión o donación de participaciones. Para calificar como empresa familiar y obtener estas exenciones fiscales, se deben cumplir ciertos requisitos, como tener una participación mínima en el capital social y contar con un miembro del grupo familiar en funciones de dirección. En el caso de donaciones, hay requisitos adicionales y los adquirentes deben mantener las participaciones en su patrimonio durante un período específico. Estos beneficios son importantes para la planificación patrimonial y la sucesión de empresas familiares

Requisitos para la aplicación de la exención

  1. ¿Qué tributación corresponderá en España a los intereses procedentes de una obligación cotizada en el Mercado AIAF de renta fija, percibidos por un fondo de inversión luxemburgués?

  1. Se aplicará un tipo de gravamen del 19% en el Impuesto sobre la Renta de no Residentes.

  2. Se aplicará un tipo de gravamen progresivo entre el 19% y el 26%.

  3. Se aplicará el tipo máximo del 15% de gravamen previsto por el Convenio de Doble Imposición entre España y Luxemburgo, siempre que el inversor extranjero acredite ante el pagador su residencia fiscal en Francia mediante un certificado de residencia fiscal expedido por las autoridades fiscales francesas.

  4. No se aplicará tributación alguna porque los intereses de fuente española percibidos por residentes fiscales en la Unión Europea están exentos de gravamen.

La respuesta correcta es la c.

El régimen fiscal de los inversores en instrumentos de renta fija en España varía según la tipología del inversor y si los instrumentos se negocian en un mercado secundario. La retención a cuenta es importante en este contexto y puede ser diferente para diferentes inversores.

  1. Personas físicas residentes en España (IRPF):

    • Los rendimientos de renta fija se consideran rendimientos de capital mobiliario y se integran en la base imponible del ahorro.

    • Los intereses están sujetos a una retención del 21%.

    • No se retiene en la transmisión o reembolso de activos financieros con rendimientos explícitos negociados en un mercado secundario oficial español.

  2. Personas jurídicas residentes en España (IS) y personas o entidades no residentes con establecimiento permanente en España (IRNR con EP):

    • Los rendimientos de renta fija se integran en la base imponible del impuesto correspondiente.

    • El tipo general de gravamen para el IS es del 30%.

    • No se retiene en la mayoría de los casos, siempre que los activos financieros estén representados mediante anotaciones en cuenta y se negocien en un mercado secundario oficial español o en el MARF (Mercado Alternativo de Renta Fija).

  3. Personas o entidades no residentes sin establecimiento permanente en España (IRNR sin EP):

    • Los rendimientos de renta fija se consideran rentas de fuente española y están sujetos al IRNR.

    • El tipo de gravamen es generalmente del 21%, pero puede haber exenciones o tipos reducidos según los convenios para evitar la doble imposición.

    • Las emisiones que cumplan ciertos requisitos pueden estar exentas de tributación en España.

Es importante destacar que la retención a cuenta no es el impuesto definitivo para los inversores residentes o con establecimiento permanente en España, ya que esta retención reduce la cuota del impuesto personal. Sin embargo, para inversores no residentes sin establecimiento permanente, la retención puede ser el impuesto definitivo en algunos casos, aunque pueden aplicarse exenciones o tipos reducidos según los convenios fiscales internacionales.

En este caso, el tratado de doble imposición entre España y Luxemburgo generalmente establecerá que los intereses de fuente española están sujetos a un tipo máximo del 15% de gravamen cuando el inversor sea residente fiscal en Luxemburgo y presente un certificado de residencia fiscal emitido por las autoridades fiscales luxemburguesas.

  1. Dada la siguiente información rentabilidad/riesgo del fondo: Rentabilidad del fondo 2%, volatilidad del 0,25% y su beta es igual a 0,4. Si la rentabilidad del activo libre de riesgo es del 1,5% ¿Cuál será la ratio de Treynor del fondo?

  1. -0,0113

  2. 0,0188

  3. 2,000

  4. 0,0125

La respuesta correcta es la d .

La Ratio de Treynor (RT): es una medida de rendimiento que evalúa la relación entre la rentabilidad de una inversión y su riesgo sistemático, representado por su beta. Esta métrica es útil para los inversores que desean determinar si un fondo de inversión o una cartera ofrece un rendimiento adecuado en comparación con el riesgo asumido.

La ratio de Treynor (RT) se calcula utilizando la siguiente fórmula:

\[RT=\frac{E_p-R_f}{\beta _p\:}\] donde,

  • \(RT\) es la Ratio de Treynor.

  • \(E_p\) representa la rentabilidad del fondo o cartera de inversión.

  • \(R_f\) es la tasa de rendimiento del activo libre de riesgo, que generalmente se toma como una referencia de inversión segura.

  • \(β_p\) es la beta del fondo o cartera, que mide su sensibilidad a los movimientos del mercado en comparación con un índice de referencia.

Si sustituimos y calculamos

\[RT=\frac{0.02-0.015}{0.4\:}=0.0125\]

Esto significa que, por cada unidad de riesgo sistemático (medido por la beta), el fondo ha generado un rendimiento adicional de 0.0125. En otras palabras, el fondo ha superado la tasa de rendimiento del activo libre de riesgo en un 0.0125% por cada punto porcentual de beta.

  1. ¿Cuál es la cuota mensual de un préstamo de 135.000 euros a 60 meses, tipo de interés 8,20% anual, método de amortización sistema francés?

  1. 11.168,71€

  2. 2.750,25€

  3. 11.070,00€

  4. 922,50€

La respuesta correcta es la b.

La fórmula general para calcular el valor actual de una renta constante es:

\[V_0=c\cdot\frac{1-\left(1+i\right)^{-n}}{i}\] Sustituimos los datos del problema y calculamos:

\[135000=c\cdot \frac{1-\left(1+\frac{0.0820}{12}\right)^{-60}}{\frac{0.0820}{12}}\] Obtenemos como resultado la cuota mensual en euros:

\[c=2750.25326\]

  1. Como consecuencia del fallecimiento de su madre, Enrique ha percibido una prestación de fallecimiento procedente de un seguro de vida que había sido suscrito por su padre hace 4 años. Indique la respuesta correcta en relación con la tributación que corresponderá a Enrique:

  1. Enrique deberá declarar el cobro de la prestación en el IRPF, como rendimiento del trabajo.

  2. Enrique deberá declarar el cobro de la prestación en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones, como una adquisición mortis causa.

  3. Enrique deberá declarar el cobro de la prestación en el IRPF, como rendimiento del del capital mobiliario.

  4. Enrique deberá declarar el cobro de la prestación en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones, como una adquisición inter vivos.

La respuesta correcta es la d.

Enrique es el donatario en esta transacción. La razón por la que se considera una adquisición “inter vivos” es porque el donante en este caso es el padre de Enrique, quien suscribió el seguro de vida, y la asegurada que causa el fallecimiento es la madre de Enrique. El negocio jurídico se produce entre el padre (donante) y Enrique (donatario) mientras ambos están vivos.

Enrique deberá declarar el cobro de la prestación en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones como una adquisición “inter vivos”. Esto significa que Enrique será responsable de pagar el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones debido a la transferencia de la prestación del seguro de vida que se produce entre personas vivas (el padre y Enrique) y no como parte de una herencia o legado después del fallecimiento de la madre.

  1. ¿Qué tipo de Hedge Fund está enfocado a conseguir beneficio mediante la toma de posiciones en empresas que están en proceso de reestructuración?

  1. Aggresive Growth.

  2. Event Driven.

  3. Directional Trading.

  4. Speciality strategies.

La respuesta correcta es la b.

Los Hedge Funds Event Driven buscan obtener beneficios a través de la toma de posiciones en empresas que están en proceso de reestructuración. Estos fondos buscan capitalizar eventos específicos que afectan a las empresas, como fusiones y adquisiciones, reestructuraciones corporativas, quiebras, litigios y otros eventos que pueden tener un impacto significativo en el valor de las acciones de una empresa para beneficiarse de las fluctuaciones de precios resultantes.

  1. El proceso de planificación financiera debe comprender, entre otras, las siguientes etapas:

  1. Establecer los objetivos perseguidos y su prioridad.

  2. Definir los plazos para alcanzar los objetivos.

  3. Elaboración del presupuesto financiero.

  4. Todas las anteriores son correctas.

La respuesta correcta es la d.

El proceso de planificación financiera incluye varias etapas importantes. Estas etapas son: establecer los objetivos financieros y su prioridad, definir los plazos para alcanzar los objetivos y elaborar un presupuesto financiero.

Estas etapas son fundamentales para administrar eficientemente los ingresos y gastos, ahorrar e invertir para alcanzar las metas financieras.

Además, el proceso de planificación financiera puede incluir otras etapas como el análisis de la situación financiera actual, la identificación de fuentes de ingresos, la gestión de deudas, la selección de inversiones y la revisión periódica y ajuste del plan financiero.

  1. Calcular la tasa de descuento que debería haber en el mercado para que las acciones de una empresa que ha prometido un dividendo constante durante toda su vida de 0,25€, estén cotizando a 3,10€ en el momento actual.

  1. Menor que 8%.

  2. 8%

  3. Entre 8% y 9%.

  4. Mayor que 9%.

La respuesta correcta es la c.

La tasa de descuento requerida (o tasa de rendimiento requerida) para que las acciones de esta empresa coticen a 3,10€ con un dividendo constante de 0,25€ es aproximadamente 8,06%.

Para calcular la tasa de descuento requerida para que las acciones de una empresa que paga un dividendo constante cotizen a un precio específico, puedes utilizar el modelo de valoración de acciones llamado el Modelo de Gordon-Shapiro o el Modelo de Gordon. La fórmula básica para calcular la tasa de descuento (tasa de rendimiento requerida) es la siguiente:

\[P_0 = \frac{D} {K_e - g}\]

Donde:

  • \(P_0\) es el precio actual de la acción (3,10€ en este caso).

  • \(D\) es el dividendo constante que la empresa paga (0,25€ en este caso).

  • \(K_e\) es la tasa de descuento o tasa de rendimiento requerida.

  • \(g\) es la tasa de crecimiento de los dividendos (como se indica en el enunciado, en este caso, se asume constante, por lo que \(g\) es igual a cero).

Ahora, podemos resolver para \(K_e\):

\[3.1=\:\frac{0.25}{K_e} \:;\:K_e=0.080645161290323\]

La tasa de descuento requerida (o tasa de rendimiento requerida) para que las acciones de esta empresa coticen a 3,10€ con un dividendo constante de 0,25€ es aproximadamente 8,06%.

  1. Marisa es propietaria de determinadas inversiones financieras de las que se conocen los siguientes datos de relevancia a efectos del Impuesto sobre el Patrimonio:
Acciones cotizadas Fondos de inversión Obligaciones del Estado
Valor de adquisición 220.000 100.000 50.000
Valor de cotización a 31 de diciembre 251.500 70.000 52.500
Valor de cotización media del último trimestre 240.000 150.000 51.000
Valor liquidativo 175.000

¿Qué importe deberá declarar Marisa en la base imponible del Impuesto sobre el Patrimonio por la titularidad de estos tres bienes muebles?

  1. 479.000 €

  2. 391.000 €

  3. 374.000 €

  4. 466.000 €

La respuesta correcta es la b. Para calcular la base imponible del Impuesto sobre el Patrimonio, primero debemos determinar el valor de cada uno de los tipos de inversiones financieras que Marisa posee y luego sumarlos:

Acciones Cotizadas:

Valor de cotización media del último trimestre: 240.000 €

Fondos de Inversión:

Valor Liquidativo: 100.000 €

Obligaciones del Estado:

Valor de cotización media del último trimestre: 51.000 €

Ahora, sumemos estos valores para obtener la base imponible:

BI= 240,000 € (Acciones Cotizadas) + 100,000 € (Fondos de Inversión) + 51,000 € (Obligaciones del Estado) = 391,000 €

Por lo tanto, Marisa deberá declarar un importe de 391.000 € en la base imponible del Impuesto sobre el Patrimonio.

Formación del patrimonio bruto: reglas de valoración de los bienes y derechos

  1. ¿Cuál es la ratio de cobertura (Loan to Value) de la garantía de una operación concedida por importe de 150.000 €, si la garantía se valora en 234.000 €?

  1. 156%

  2. 56%

  3. 64%

  4. 50%

La respuesta correcta es la c.

La ratio de cobertura, también conocida como Loan to Value (LTV), es un indicador financiero que se utiliza comúnmente en el ámbito de los préstamos y las hipotecas. Su objetivo principal es evaluar la relación entre el principal del préstamo otorgado y el valor de la garantía que respalda ese préstamo. En otras palabras, el LTV se utiliza para medir cuánto representa el préstamo en relación con el valor total de la propiedad o activo que se utiliza como garantía.

Se calcula dividiendo el importe del préstamo por el valor de la garantía y multiplicando el resultado por 100 para obtener el porcentaje. En este caso, el importe del préstamo es de 150,000 € y el valor de la garantía es de 234,000 €.

La fórmula sería:

  • Loan to Value = (Importe del préstamo / Valor de la garantía) * 100

Sustituyendo los valores:

  • Loan to Value = (150,000 / 234,000) * 100

Calculando el resultado:

  • Loan to Value ≈ 64.1%

Por lo tanto, la ratio de cobertura (Loan to Value) es aproximadamente del 64.1%.

  1. El préstamo en el que se incluye un bien (o bienes) como garantía de la operación, en concreto, de un posible impago de las cuotas mensuales se denomina

  1. Préstamo real.

  2. Préstamo hipotecario.

  3. Crédito pignoraticio.

  4. Los bienes no pueden ser utilizados como garantía en préstamos.

La respuesta correcta es la a.

La pregunta se refiere a un tipo específico de préstamo en el cual se incluye un bien o bienes como garantía para asegurar el pago de las cuotas mensuales. La respuesta correcta es la opción “a. Préstamo real.”

Un “préstamo real” es aquel en el cual se utiliza un bien (mueble o inmueble) como garantía de la operación. Esto significa que si el prestatario no cumple con las obligaciones de pago estipuladas en el contrato de préstamo, el bien utilizado como garantía puede ser confiscado por el prestamista para recuperar el monto adeudado.

Por otro lado, las otras opciones no son las respuestas correctas:

  • La opción “b. Préstamo hipotecario” es similar al préstamo real, pero suele utilizarse específicamente para préstamos respaldados por bienes inmuebles como viviendas. En un préstamo hipotecario, la propiedad inmobiliaria se utiliza como garantía.

  • La opción “c. Crédito pignoraticio” también es un tipo de préstamo con garantía real en el que se utiliza un bien mueble o valor financiero como garantía. Es un término más general que abarca tanto bienes muebles como inmuebles.

  • La opción “d. Los bienes no pueden ser utilizados como garantía en préstamos” es incorrecta, ya que es precisamente la base de los préstamos con garantía real, donde se utilizan bienes como garantía para asegurar la operación.

  1. La hipótesis de eficiencia fuerte de los mercados eficientes establece que:

  1. El precio de las acciones refleja toda la información relevante disponible, tanto la histórica como la pública, como la interna.

  2. Los gestores pueden batir sistemáticamente al mercado utilizando el análisis técnico.

  3. Los gestores para poder batir sistemáticamente al mercado solo podrán hacerlo mediante el análisis fundamental.

  4. Los gestores pueden batir sistemáticamente al mercado utilizando el análisis la media-varianza.

La respuesta correcta es la a.

La teoría de eficiencia fuerte de los mercados eficientes establece que el precio de las acciones refleja toda la información relevante disponible, incluyendo la histórica, pública e interna.

Esta teoría afirma que el mercado es tan eficiente que incluso la información interna de una empresa, que no es conocida por el público en general, se refleja en el precio de las acciones de manera inmediata.

En resumen, según esta teoría, no es posible obtener ventajas consistentes en el mercado utilizando ningún tipo de análisis, ya que toda la información relevante ya está incorporada en los precios de las acciones.

  1. Si la cotización del tipo de cambio spot EUR/USD es 1,0566 y los puntos SWAP a 9 meses EUR/USD cotizan a 21 p.b. ¿a cuánto estará cotizando el tipo de cambio FORWARD simple EUR/USD a 9 meses?

  1. 0,8466

  2. 1,0545

  3. 1,2666

  4. 1,0588

La respuesta correcta es la d.

Para calcular el tipo de cambio FORWARD simple EUR/USD a 9 meses, debemos sumar los puntos SWAP al tipo de cambio spot. En este caso, los puntos SWAP son 21 p.b. (puntos base) y la cotización del tipo de cambio spot EUR/USD es 1,0566.

Para convertir los puntos base a la cotización del tipo de cambio, debemos dividir los puntos base por 10,000. En este caso, 21 p.b. dividido por 10,000 es igual a 0,0021.

Por lo tanto, el tipo de cambio FORWARD simple EUR/USD a 9 meses sería:

1,0566 + 0,0021 = 1,0587

El tipo de cambio FORWARD simple EUR/USD a 9 meses estaría cotizando a 1,0587.

  1. La tasa de morosidad, ¿qué tipo de indicador económico es?:

  1. Procíclicos.

  2. Contracíclicos.

  3. Acíclicos.

  4. Postcíclicos.

La respuesta correcta es la b.

Existen tres tipos de indicadores económicos en función de su correlación con la tendencia general de la economía. Los indicadores acíclicos no tienen correlación, los contracíclicos van en sentido opuesto y los procíclicos van en línea con el ciclo económico.

La tasa de morosidad es un indicador económico contracíclico. Esto significa que tiende a moverse en dirección opuesta a los ciclos económicos. En otras palabras, durante períodos de recesión económica, la tasa de morosidad tiende a aumentar, ya que más personas y empresas tienen dificultades para pagar sus deudas. Por otro lado, durante períodos de crecimiento económico, la tasa de morosidad tiende a disminuir, ya que las condiciones económicas mejoran y las personas y empresas tienen más capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras.

  1. Supóngase un escenario en donde la prima de riesgo de invertir en bolsa es del 8% y en este momento el mercado de renta variable cotiza con un PER de 24, si la TIR del bono a 10 años está en el 1,25%, ¿cómo está la bolsa?

  1. Está infravalorada.

  2. Está bien valorada.

  3. Está sobrevalorada.

  4. No tiene sentido comparar el PER con la TIR.

La respuesta correcta es la a.

La razón detrás de esta respuesta es la siguiente:

Calculamos el Earning Yield de las acciones, que es el inverso del PER: Earning Yield = 1 / PER = 1 / 24 ≈ 0.0417 o 4.17%.

Restamos la TIR del bono a 10 años (1.25%) de este Earning Yield: Earning Yield Gap = Earning Yield - TIR del bono = 4.17% - 1.25% = 2.92%.

Dado que la Earning Yield Gap (2.92%) es mayor que cero, muestra que las acciones tienen un rendimiento significativamente mayor que los bonos del Estado. En este escenario, incluso después de considerar una prima de riesgo del 8%, las acciones todavía ofrecen una prima de riesgo positiva de 2.92% sobre los bonos del Estado.

Por lo tanto, la conclusión es que la bolsa está infravalorada en comparación con los bonos del Estado, lo que sugiere que podría haber oportunidades de inversión interesantes en el mercado de renta variable en este momento.

En teoría, si el mercado considera que las acciones están infravaloradas y ofrecen una prima de riesgo significativa en comparación con otras inversiones, es probable que los inversores busquen comprar esas acciones para aprovechar la oportunidad y, como resultado, los precios de las acciones aumenten. Este aumento de la demanda puede llevar a un aumento en los precios de equilibrio de las acciones hasta que la prima de riesgo se reduzca y se alinee más con las expectativas del mercado.

Practico

Pregunta 1

Se dispone de la siguiente información relativa a un bono de la empresa ABC:

Fecha Valor: 15/10/2022

Fecha de Vencimiento: 15/10/2027

Cupón anual: 4,25% TIR: 3,27%

Nominal: 1.000 euros

Se pide:

  1. Calcular la duración modificada del bono

  1. 4,47

  2. 4,62

  3. 4,22

La respuesta correcta es la s .

Calculamos el precio entero:

\[P_0=\frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{1\:}}+\frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{2\:}}+\frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{3\:}}+\frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{4\:}}+\frac{104.25}{\left(1+0.0327\right)^{5\:}}\]

\[P_0=104.45372\]

Calculamos la Duración:

\[D=\frac{1\cdot \frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{1\:}}+2\cdot \frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{2\:}}+3\cdot \frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{3\:}}+4\cdot \frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{4\:}}+5\cdot \frac{104.25}{\left(1+0.0327\right)^{5\:}}}{104.45372}\] \[D=4.61828\]

Calculamos la Duración corregida:

\[D_c=\frac{\frac{1\cdot \frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{1\:}}+2\cdot \frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{2\:}}+3\cdot \frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{3\:}}+4\cdot \frac{4.25}{\left(1+0.0327\right)^{4\:}}+5\cdot \frac{104.25}{\left(1+0.0327\right)^{5\:}}}{104.45372}}{\left(1+0.0327\right)}\]

\[D_c=4.47204\]

  1. Calcular el precio si la TIR de mercado disminuye en 75 puntos básicos utilizando la duración modificada.

  1. 1.079,57

  2. 1.009,50

  3. 1.044,54

La respuesta correcta es laa .

Aplicamos la siguiente fórmula donde se indica, cual será aproximadamente el nuevo precio tras la variación de la TIR: te \[P_1\simeq P_0\cdot\left[1+((-D_{corregida})\cdot\Delta TIR)\right]\]

calculamos lo siguiente, \[P_1\simeq \left(104.45372\cdot 10\right)\cdot \left[1+\left(\left(-4.47\right)\cdot -0.0075\right)\right]=1079.55530\]

y obtenemos como resultado,

\[P_1\simeq 1079.55530\]

Pregunta 2

A 9 de diciembre de 2022 un cliente tiene una cartera compuesta por los siguientes valores:

5.000 acciones de Acciona a 178,3€ y beta de 0,781 7.500

acciones de Aena a 127,1€ y beta de 1,19 50.000 acciones de Repsol a 14,15€ y beta de 1,09

El Ibex contado cotiza al cierre era de 8.289,20 y el futuro del IBEX vencimiento 16 de diciembre a 8.295,00 puntos.

Se pide: A

  1. Calcular si el futuro vencimiento junio está correctamente valorado, sabiendo riesgo es de 0,25% y que las acciones del índice no pagan dividendos en que el tipo de interés libre de el periodo.

  1. Está bien valorado.

  2. Cotiza con prima.

  3. Cotiza con descuento.

La respuesta correcta es la .

  1. ¿Cuál es la estrategia correcta para cubrir totalmente la cartera en el caso de que el futuro estuviera bien valorado?

  1. Vender 29 futuros.

  2. Vender 31 futuros.

  3. Vender 33 futuros.

La respuesta correcta es la .

  1. Si a 16 de diciembre el futuro del Ibex ha sufrido una caída del 18%, calcular las cotizaciones teóricas de Endesa, Philips e Inditex y del propio futuro del Ibex, sabiendo que no se ha producido ningún pago por dividendos en el periodo de cálculo. Calcular cuál ha sido el resultado de la cobertura.

  1. 9.435,28

  2. -20.424,72

  3. -5.494,72

La respuesta correcta es la .