2023-EXAMEN-EFA-NII-MARZO

Examen EFA NII marzo de 2023

Test

  1. Si invertimos en un activo en el momento cero la cantidad de 10.000€, al cabo de un año invertimos 1.500€ más, reembolsamos 500 el segundo año, y 2.000€ el tercero. Invertimos 3.000€ el cuarto y reembolsamos la totalidad de la inversión en el 5° por 15.000€ ¿qué rentabilidad se ha obtenido?

  1. 15,00%

  2. 5,07%

  3. 3,05%

  4. 7,50%

La respuesta correcta es la b.

En nuestro caso la tasa de descuento es desconocida, pero podemos calcularla utilizando el VAN de la inversión, esto es, aplicando la fórmula de la tasa interna de retorno (TIR).

En este caso tenemos que los flujos de caja son conocidos, y los siguientes:

  • Año 0: -10.000€ (inversión inicial)

  • Año 1: -1.500€ (inversión adicional)

  • Año 2: +500€ (reembolso parcial)

  • Año 3: +2.000€ (reembolso parcial)

  • Año 4: -3.000€ (inversión adicional)

  • Año 5: +15.000€ (reembolso total)

La TIR es la tasa de descuento que iguala el VAN de los flujos de caja a cero.

\[0=-10000+\frac{-1500}{\left(1+TIR\right)}+\frac{500}{\left(1+TIR\right)^2}+\frac{2000}{\left(1+TIR\right)^3}+\frac{-3000}{\left(1+TIR\right)^4}+\frac{15000}{\left(1+TIR\right)^5}\]

Para calcular el VAN, es necesario descontar cada uno de los flujos de caja al momento cero, utilizando la tasa interna de retorno (TIR) de la inversión, que asumimos que es del x %:

\[ 10000=\frac{-1500}{\left(1+TIR\right)}+\frac{500}{\left(1+TIR\right)^2}+\frac{2000}{\left(1+TIR\right)^3}+\frac{-3000}{\left(1+TIR\right)^4}+\frac{15000}{\left(1+TIR\right)^5} \]

Si resolvemos la ecuación,

\[ TIR\approx \:0.05073 (5,073\%) \]

obtenemos una TIR aproximada del 5,073% (0,05073 como decimal), que es la tasa que hace que el VAN de los flujos de caja sea igual a cero.

Por lo tanto, la rentabilidad que se ha obtenido de la inversión sería del 5,073%.

  1. Para implementar una política fiscal expansiva, el gobierno debería:

  1. Aumentar las partidas de gasto público.

  2. Ralentizar el crecimiento del gasto de consumo de los hogares.

  3. Aumentar la tasa impositiva.

  4. Reducir las partidas de gasto público.

La respuesta correcta es la a.

Para implementar una política fiscal expansiva, el gobierno debería aumentar las partidas de gasto público y/o reducir la carga fiscal de los ciudadanos y/o aumentar las inversiones públicas. La opción correcta es aumentar las partidas de gasto público.

  1. El lease-back consiste en

  1. Una vez finalizado el contrato de leasing, la empresa de leasing se lo deja en propiedad al arrendatario a cambio de un precio simbólico.

  2. Una vez finalizado el contrato original, éste se renueva automáticamente, en las mismas condiciones del inicial pero renovando el bien objeto del leasing.

  3. El arrendatario del contrato de leasing lo termina unilateralmente y le devuelve el bien a la empresa de leasing.

  4. El bien objeto del leasing era propiedad del arrendatario, quien se lo ha vendido a la empresa de leasing, perdiendo la propiedad pera manteniendo el uso del bien.

La respuesta correcta es la d.

El lease-back, como su nombre indica, es similar al leasing, pero a la inversa. La operación consiste en que el propietario de un bien, mueble o inmueble, lo vende a una sociedad de leasing para suscribir a continuación un contrato de arrendamiento financiero sobre el mismo.

  1. Cuál de estas afirmaciones es correcta respecto a una sociedad de inversión inmobiliaria (SOCIMI) cotizada.

  1. No está obligada a repartir dividendos.

  2. Está siempre exenta del Impuesto de Sociedades.

  3. Está exenta del impuesto de sociedades si cumple una serie de requisitos.

  4. Ninguna respuesta es correcta.

La respuesta correcta es la c.

La afirmación correcta respecto a una Sociedad de Inversión Inmobiliaria (SOCIMI) cotizada es la siguiente:

Está exenta del impuesto de sociedades si cumple una serie de requisitos.

Para que una SOCIMI esté exenta del impuesto de sociedades, debe cumplir una serie de requisitos establecidos en la ley, tales como:

  • Tener como actividad principal la adquisición y arrendamiento de bienes inmuebles urbanos para su explotación económica.

  • Distribuir como dividendos al menos el 80% de los beneficios obtenidos por la actividad de arrendamiento.

  • Cotizar en un mercado regulado de la Unión Europea o del Espacio Económico Europeo.

Es importante tener en cuenta que, aunque no está obligada a repartir dividendos, para estar exenta del impuesto de sociedades, la SOCIMI debe cumplir con el requisito de distribuir el 80% de los beneficios obtenidos por la actividad de arrendamiento.

  1. Las cuotas de renting llevan incluidos:

I. Capital

II. Intereses

III. IVA

IV. Seguros y otros suplidos

  1. I, II y IV.

  2. l y ll.

  3. I, II y III.

  4. I, II, III y IV.

La respuesta correcta es la d.

El contenido de la cuota de renting puede variar según el acuerdo entre el arrendatario y el arrendador. Sin embargo, algunos elementos que suelen estar incluidos en la cuota de renting son: el uso del bien durante el plazo acordado, el mantenimiento del bien, un seguro básico que cubra los daños ocasionados al bien en caso de accidente, los impuestos y tasas correspondientes al bien, y la asistencia en carretera en caso de avería o accidente.

  1. ¿Cuál de las siguientes expresiones se aproxima más al concepto de covarianza?

  1. La tendencia de un título a variar su cotización cuando el mercado está en equilibrio.

  2. La varianza de un título o de una cartera con respecto al mercado.

  3. La probabilidad de que un título sea más volátil que el mercado.

  4. La relación estadística existente entre dos variables aleatorias entre sí.

La respuesta correcta es la d.

La covarianza es una medida estadística que indica cómo varían conjuntamente dos variables aleatorias. Es una medida de la relación lineal entre dos variables y se utiliza para el cálculo de otras medidas estadísticas, como el coeficiente de correlación. La covarianza es positiva si ambas variables varían en la misma dirección, negativa si varían en direcciones opuestas, y cero si no existe relación lineal entre las dos variables.

  1. ¿Cuál de las siguientes variables, al aumentar, influye positivamente sobre el valor de la duración de un bono con cupones?

  1. El plazo de vencimiento.

  2. La frecuencia de pago de los cupones.

  3. La magnitud del cupón.

  4. La TIR.

La respuesta correcta es la a.

La duración de un bono con cupones es una medida de la sensibilidad del precio del bono a cambios en las tasas de interés (que se expresa en años y se calcula como una suma ponderada de los plazos de los flujos de efectivo futuros del bono).

El plazo de vencimiento del bono es la variable que tiene mayor influencia en la duración, seguida por la frecuencia de pago de los cupones y la magnitud del cupón.

La TIR no tiene una relación directa con la duración del bono. Aunque la TIR y la duración son medidas diferentes, están relacionadas en el sentido de que ambas se utilizan para evaluar la rentabilidad de una inversión en bonos. La TIR se utiliza para determinar si una inversión en un bono es rentable o no, mientras que la duración se utiliza para medir la sensibilidad del precio del bono a los cambios en las tasas de interés.

  1. Al fallecimiento de su presidente, la sociedad Amigos de la Vela, S.L. ha resultado adjudicataria de un legado consistente en dos embarcaciones de recreo que eran propiedad del su difunto titular. ¿Qué impuesto deberá pagar la sociedad beneficiaria del legado?

  1. Impuesto sobre Sociedades.

  2. Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones (modalidad adquisiciones inter vivos).

  3. Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones (modalidad adquisiciones por herencia o legado).

  4. Ninguno porque el legatario es una sociedad.

La respuesta correcta es la a.

En primer lugar, la herencia (o legado) a favor de una persona jurídica en ningún caso tributará por el ISD, que tan sólo grava los incrementos patrimoniales obtenidos a título lucrativo por personas físicas, no por personas jurídicas.

En su lugar, si la persona jurídica es una sociedad española, estaría sujeta al Impuesto sobre Sociedades (IS), que grava la renta obtenida por las empresas durante el ejercicio fiscal. En el caso de una herencia, la sociedad deberá incluir los bienes y derechos heredados en su base imponible y tributar por ellos en función de la tasa impositiva correspondiente (tipo general del IS del 25%).

  1. La cotización de una acción con PER=15 y unos beneficios por acción estimados de 0,70 euros, será:

  1. 15,70€

  2. 10,50€

  3. 1,70€ O

  4. Dependerá de la g.

La respuesta correcta es la b.

Para calcular la cotización de una acción con PER=15 y beneficios por acción estimados de 0,70 euros, se puede usar la fórmula:

\[ PER=\frac{P_0}{BPA\:} \]

Despejamos para obtener:

\[ P_0=PER\cdot \:BPA \]

En este caso:

Cotización = 0,70 euros x 15 = 10,50 euros

Por lo tanto, la cotización de la acción sería de 10,50 euros. Es importante tener en cuenta que el PER es una medida de valoración relativa, por lo que es necesario comparar la relación entre el precio de la acción y los beneficios por acción con la de otras empresas del mismo sector y tamaño para evaluar su atractivo.

  1. Un contribuyente de alto nivel patrimonial presenta los siguientes datos en relación con su tributación en el IRPF y en el Impuesto sobre el Patrimonio del presente ejercicio:

  • Cuota del IRPF: 15.000 euros

  • Base imponible general del IRPF: 175.000

  • Base imponible del ahorro del IRPF: 25.000

  • Cuota íntegra del Impuesto sobre el Patrimonio: 385.000 euros

¿Qué importe podrá reducir de la cuota íntegra del Impuesto sobre el Patrimonio?

  1. 308.000

  2. 385.000

  3. 280.000

  4. 320.000

La respuesta correcta es la a.

“La cuota íntegra del Impuesto sobre el Patrimonio, conjuntamente con las cuotas del IRPF,”

400.000 (385.000 + 15.000)

“no podrá exceder, para los sujetos pasivos sometidos al impuesto por obligación personal, del 60% de la suma de las bases imponibles del IRPF.”

(175.000 + 25.000) * 0.60 = 120.000

“En el supuesto de que la suma de ambas cuotas supere el límite anterior,”

400.000 > 120.000

“se reducirá la cuota del Impuesto sobre el Patrimonio hasta alcanzar el límite indicado,”

385.000 - 120.000 = 265.000

De forma que 265.000 sería la la reducción que podría aplicar, pero la norma dice que:

“sin que la reducción pueda exceder del 80%.”

0.80 * 385.000 = 308.000

Entonces como la reducción no puede exceder de 308.000.

Límite de cuota íntegra del Impuesto sobre el Patrimonio

  1. Los siguientes gastos e inversiones típicas a qué momento del ciclo vital corresponden:

  • Compra y financiación vivienda

  • Seguros (hogar, protección, pagos, vida, salud)

  • Inversión a largo plazo (fondos de inversión y pensiones de Renta Variable)

  • Impuestos (vivienda, jubilación)

  1. Jóvenes (18-25)

  2. Matrimonio (25-35)

  3. Familias (35-45)

  4. Madurez (45-55)

La respuesta correcta es la b.

Los gastos e inversiones típicas que corresponden generalmente al momento del ciclo vital de Matrimonio (25-35) son:

  • Compra y financiación de la vivienda: Es común que las parejas recién casadas decidan comprar una vivienda propia, por lo que es probable que hagan uso de créditos hipotecarios o préstamos para financiar la adquisición.

  • Seguros: Es importante que las parejas contraten seguros para proteger su patrimonio y su salud. Los seguros más comunes en esta etapa son los de hogar, protección, vida y salud.

  • Inversión a largo plazo: En esta etapa, se recomienda que las parejas comiencen a pensar en su futuro financiero y planifiquen para la jubilación. Por lo tanto, pueden optar por invertir en fondos de inversión o pensiones de renta variable que les proporcionen un rendimiento a largo plazo.

  • Impuestos: Las parejas que han comprado una vivienda tendrán que pagar impuestos asociados a la propiedad de la misma, así como los impuestos correspondientes a su situación laboral, como el IRPF. También deben considerar la planificación fiscal para la jubilación.

Algunas de las gastos e inversiones típicas que corresponden al momento del ciclo vital de Familias (35-45) son:

  • Educación de los hijos

  • Ahorro para la educación superior de los hijos

  • Gastos en vivienda y renovación del hogar

  • Gastos en seguros de vida y salud para la familia

  • Ahorro para la jubilación

  • Inversión en fondos de inversión y planes de pensiones para la jubilación

  • Impuestos de propiedad, ingresos y otros impuestos

  • Gastos en ocio y vacaciones en familia.

  1. Un bono que tiene un precio hoy de 103,40 pasa a tener un precio de 99,89 como consecuencia de que su TIR pasa del 3% al 3,50%. ¿Cuál será la duración corregida de dicho bono?

  1. 6,76

  2. 6,40

  3. 7,30

  4. 7

La respuesta correcta es la a.

La Duración corregida para estimar el efecto en precio de variaciones en la TIR la podemos expresar como,

\[P_1\simeq P_0\cdot\left[1+((-D_{corregida})\cdot\Delta TIR)\right]\]

donde,

  • \(P_1\), es el precio estimado del bono ante una variación de la TIR.

  • \(P_0\), es el precio actual del bono .

  • \(D_{corregida}\), es la duración corregida.

Podemos utilizar esta fórmula para resolver el problema planteado. Al igualar a ambos lados tenemos:

\[99.9=103.4\:\cdot \left[1+\left(\left(-D_c\right)\:\cdot \:0.5\%\right)\right]\]

Y despejando \(D_c\), podemos obtener cuál será la duración corregida del bono

\[ D_c\simeq 6,76\]

Por lo tanto, la duración corregida sería de aproximadamente 6,76 años.

  1. ¿Si un fondo de renta variable tiene un valor active share del 20% nos indica?

  1. El rendimiento bruto anual del fondo.

  2. El diferencial de la rentabilidad entre el fondo y su benchmark.

  3. Es el coeficiente de correlación entre el fondo y su benchmark.

  4. Una gestión demasiado pegada al índice.

La respuesta correcta es la b.

El valor active share del 20% indica el diferencial de rentabilidad entre el fondo y su benchmark.

El valor active share se utiliza para evaluar la gestión del fondo y su capacidad para superar el rendimiento del benchmark. Un valor active share alto indica que el gestor del fondo está tomando decisiones de inversión que se alejan significativamente del índice de referencia, lo que puede generar un diferencial de rentabilidad entre el fondo y el benchmark. En este sentido, el valor active share del 20% sugiere que el fondo tiene una gestión menos pegada al índice y es posible que tenga un mayor potencial para generar rentabilidades diferentes a las del índice.

  1. Un inversor adquiere una acción cuya desviación estándar es 15,05% y una covarianza con el mercado de 0,025. La rentabilidad esperada del activo sin riesgo es del 1,25%. Asumiendo que las expectativas de rentabilidad del mercado son del 21% y su desviación estándar de 13,50%. Según el Capital Asset Pricing Model (CAPM), ¿cuál será la rentabilidad esperada de la acción?

  1. 20,54%

  2. 4,91%

  3. 28,34%

  4. 23,05%

La respuesta correcta es la c.

La fórmula que debemos utilizar es la SML (Security Market Line), no la CML (Capital Market Line), ya que se trata de una acción individual y no de una cartera:

\[E_i=R_f+(E_m-R_f)\cdot\beta_{i, m}\]

Donde,

  • \(E_p\), es la rentabilidad esperada del título \(i\).

  • \(R_f\), es la rentabilidad del activo sin riego.

  • \(E_m\), es la rentabilidad esperada de la cartera de mercado.

  • \(\beta_{i, m}\), es la beta del título \(i\).

Recordamos como calcular la beta:

\[\beta_{i,m}=\frac{\sigma_{i,m}}{\sigma_m^2}=\frac{\sigma_i}{\sigma_m}\cdot\rho_{i,m}\]

Donde,

  • \(\beta_{i, m}\), es la beta del activo \(i\) respecto del mercado \(m\).

  • \(\sigma_{i,m}\), es la covarianza entre las rentabilidades del activo \(i\) y el mercado \(m\).

  • \(\sigma_m^2\), es la varianza del mercado \(m\).

  • \(\sigma_i\), es la volatilidad del activo \(i\).

  • \(\sigma_m\), es la volatilidad del mercado \(m\).

  • \(\rho_{i,m}\), es el coeficiente de correlación entre el activo \(i\) y el mercado \(m\).

Calculamos beta:

\[\beta_{i,m}=\frac{0.025}{0.135^2}=1.37174\dots \]

Entonces, sustituyendo los datos del problema en la SML (Security Market Line), del modelo CAPM y calculando:

\[E_i=0.0125+\left(0.21-0.0125\right)\cdot1.37174=0.28341(28,34\%)\]

Obtenemos la rentabilidad esperada de la acción sería del 28,34%.

# Datos
rf <- 0.0125
beta <- 0.025 / 0.135^2
rm <- 0.21

# Cálculo
Eri <- rf + beta * (rm - rf)
Eri
[1] 0.2834191
  1. Para analizar la capacidad de solvencia de un cliente, es necesario elaborar y analizar:

  1. El patrimonio neto personal.

  2. El ratio de liquidez.

  3. El ratio Activos totales/Deuda.

  4. El fondo de emergencia.

La respuesta correcta es la c.

La capacidad de solvencia de un cliente se puede analizar a través de diversos indicadores financieros y no solo a través del patrimonio neto personal.

Ratio Activos totales/Deuda: Muestra la proporción de activos con respecto a la deuda. Se calcula dividiendo los activos totales entre la deuda total. Un ratio alto indica que la persona tiene una buena capacidad de pago, ya que sus activos son mayores que sus deudas.

El ratio de liquidez se utiliza para medir la capacidad de un cliente para cumplir con sus obligaciones de corto plazo utilizando sus activos líquidos.

El patrimonio neto personal es un indicador de la riqueza de una persona, pero no necesariamente indica su capacidad de solvencia.

El fondo de emergencia es una herramienta financiera que ayuda a las personas a cubrir gastos imprevistos, pero no se utiliza directamente para evaluar la capacidad de solvencia de un cliente.

  1. ¿Qué es el déficit anual de las pensiones?

  1. Es una tasa que mide la rentabilidad negativa de las inversiones de los fondos de pensiones.

  2. Es el índice que mide la sostenibilidad del sistema público de pensiones teniendo en cuenta la esperanza de vida de hombres y mujeres.

  3. Es la diferencia entre el último salario del trabajador en activo y el importe de la pensión pública de jubilación.

  4. Expresa las cantidades aportadas a planes de pensiones privados que exceden del límite financiero máximo de aportación anual.

La respuesta correcta es la .

  1. ¿Por qué valor se deben declarar las acciones de una SICAV en el Impuesto sobre el Patrimonio?

  1. Por el valor nominal a 31 de diciembre.

  2. Por el valor de cotización media del último trimestre.

  3. Por el valor liquidativo a 31 de diciembre.

  4. Por el valor de adquisición.

La respuesta correcta es la c.

  1. ¿De qué plazo dispone una persona que ha recibido una donación en metálico para autoliquidar el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones?

  1. 2 meses.

  2. 30 días.

  3. 6 meses.

  4. 1 año.

La respuesta correcta es la b.

La persona que recibe una donación dispone de un plazo máximo de treinta días desde que se realiza la donación para tributar el Impuesto de Sucesiones y Donaciones.

  1. Si la cotización del tipo de cambio spot EUR/USD es 1,0003 y los puntos SWAP a 6 meses EUR/USD cotizan a 36 p.b., ¿a cuánto estará cotizando el tipo de cambio FORWARD simple EUR/USD a 9 meses?

  1. 0,3655

  2. 1,3603

  3. 1,0005

  4. 1,4299

La respuesta correcta es la .

  1. Dada una cartera con una rentabilidad esperada del 12%, volatilidad del 3% y una beta igual a 0,5. La rentabilidad del mercado es del 18% y su volatilidad del 25%. Asumiendo un tipo de interés libre de riesgo del 1,75% ¿Cuál sería el Alfa de Jensen de la cartera?

  1. 18,38%

  2. -2,13%

  3. -18,38%

  4. 2,13%

La respuesta correcta es la .

\[0,12-[+(0.18-0.0175) \cdot 0.5]=0. 2125\]

  1. En cuanto a los productos hipotecarios, la subrogación consiste en:

  1. Modificar el plazo de la hipoteca normalmente aumentándolo.

  2. Modificar el tipo de interés aplicado al cliente, normalmente disminuyéndolo.

  3. La modificación de una de las partes del préstamo hipotecario ya sea el cambio de entidad prestamista o del titular de la hipoteca.

  4. A y B son correctas.

La respuesta correcta es la .

  1. ¿Cuál es el porcentaje de financiación habitual de una entidad de crédito sobre una segunda residencia?

  1. 80% sobre el valor de compraventa o 80% del valor de tasación del inmueble si este fuera inferior al valor de compraventa.

  2. Dependerá de la localización del inmueble, llegando a un 90% de valor de tasación del mismo si es zona de alto standing.

  3. 70% sobre valor de tasación del inmueble.

  4. 70% del valor de compraventa o 70% del valor de tasación del inmueble si este fuera inferior al valor de compraventa.

La respuesta correcta es la .

  1. Desde el 1 de abril de 2013, ¿de qué factores depende la edad de jubilación?

  1. De la edad del trabajador.

  2. De la tasa de inflación en la fecha en que se cumplan 65 años.

  3. De las cotizaciones a la Seguridad Social acumuladas a lo largo de la vida laboral.

  4. Del importe de las cotizaciones realizadas a la jubilación en el último año previo a la jubilación.

  1. I, III y IV.

  2. Sólo la I.

  3. I y III.

  4. Sólo la III.

La respuesta correcta es la c.

A partir de 1-1-2013, la edad de acceso a la pensión de jubilación depende de la edad del interesado y de las cotizaciones acumuladas a lo largo de su vida laboral, requiriendo haber cumplido la edad de: 67 años o. 65 años cuando se acrediten 38 años y 6 meses de cotización.

  1. ¿Cuál de las siguientes estrategias de Fondos Hedge enfatiza más buscar las inconsistencias en los precios de los activos con dos o más posiciones en distintos instrumentos?
  1. Estrategias de valor relativo

  1. Estrategia Macro

  2. Estrategia Long/Short Equity

  3. CTA’s

  1. Sólo I y III.

  2. Sólo la ll.

  3. Sólo la l.

  4. Sólo II, III y IV.

La respuesta correcta es la .

  1. El indicador RSI divide su comportamiento en tres zonas:

  1. Si es mayor que 70, está sobrecomprado, si es menor que 30, está sobrevendido y si está entre 30 y 70, zona no definida.

  2. Si es mayor que 70, está sobrevendido, si es menor que 30, está sobrecomprado y si está entre 30 y 70, zona no definida.

  3. Si es mayor que 70, está sobrecomprado, si es menor que 30, está no definido y si está entre 30 y 70, esta sobrevendido.

  4. Si es mayor que 70, está sobrevendido, si es menor que 30, está sobrecomprado y si está entre 30 70, zona en tendencia.

La respuesta correcta es la .

Si el RSI está por encima de 70, significa que el mercado está sobrecomprado y es probable que el precio retroceda. Después de una confirmación de la inversión, es decir, cuando la línea RSI comienza a caer, se podría colocar una posición de venta.

  1. Calcular la tasa de descuento que debería haber en el mercado para que las acciones de una empresa que ha prometido un dividendo constante durante toda su vida de 1,50€, estén cotizando a 18,25€ en el momento actual.

  1. Menor que 7%

  2. 7%

  3. Entre 7% y 10%

  4. Mayor que 10%

La respuesta correcta es la .

\[18.25= \frac{1.5}{x}; \ x=0.0822\]

  1. La relación entre la tasa de inflación y los tipos de cambio se conoce como:

  1. Efecto Fischer.

  2. Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo.

  3. Paridad de los Tipos de interés.

  4. Teoría cuantitativa de la inflación.

La respuesta correcta es la .

La paridad de los tipos de interés es una teoría económica que establece que el diferencial de tipos de interés entre dos países es igual al diferencial que existe entre los tipos de cambio actuales y futuros.

  1. La Capital Market Line (CML):

  1. Depende de la tasa libre de riesgo y de la rentabilidad histórica del mercado.

  2. Depende de la tasa libre de riesgo y de la rentabilidad esperada de la cartera de mercado.

  3. Es un segmento de la frontera eficiente.

  4. Relaciona la rentabilidad esperada del activo con la beta del activo.

La respuesta correcta es la .

  1. A medida que aumenta el precio de ejercicio una opción (call), manteniendo el resto de variables constantes:

  1. Aumenta la probabilidad de que la opción no se ejecute al vencimiento.

  2. El precio de la opción aumenta.

  3. Aumenta la probabilidad de que la opción se encuentre ITM al vencimiento.

  4. El valor del subyacente se reduce.

La respuesta correcta es la a.

  1. En relación a los fondos de inversión inmobiliaria ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?

  1. Las comisiones aplicables son libres.

  2. Debe garantizar la posibilidad de reembolso al partícipe al menos una vez al año.

  3. Pueden invertir en todo tipo de inmuebles en régimen de alquiler.

  4. No requieren mantener un coeficiente de liquidez mínimo.

La respuesta correcta es la b.

  1. La asignación estratégica de activos es importante para determinar la rentabilidad de las inversiones porque:

  1. Ayuda a determinar el rendimiento actual de la cartera.

  2. Determina la mayoría de los retornos de la cartera a lo largo del tiempo.

  3. Ayuda a determinar la desviación estándar de la cartera.

  4. Ayuda a determinar la covarianza de la cartera.

La respuesta correcta es la .

  1. ¿Cuál de los siguientes Fondos se ha comportado mejor que el mercado en términos de ratio de Treynor, si la rentabilidad del activo sin riesgo ha sido de un 1%?

  • FONDO A Rentabilidad 12% Volatilidad 8% Beta 0,70

  • FONDO B Rentabilidad 8% Volatilidad 5% Beta 0,80

  • MERCADO Rentabilidad 10% Volatilidad 7%

  1. FONDO A.

  2. FONDO B.

  3. Ambos fondos baten al mercado.

  4. Ninguno de los fondos bate al mercado.

La respuesta correcta es la .

  1. ¿Cuál es el ratio de cobertura (Loan to Value) de la garantía de una operación concedida por importe de 112.000 €, si la garantía se valora en 196.000 €?

  1. 175%

  2. 57,14%

  3. 84%

  4. 60%

La respuesta correcta es la .

\[\frac {112.000} {196.000} =0.5714\%\]

  1. ¿Qué variables influyen en la valoración de un inmueble?
  1. Transportes y comunicaciones de la zona

  1. Calidad de la construcción

  2. Estado del mercado inmobiliario

  3. Orientación y vista

  1. La II, IlI y IV.

  2. La IlI.

  3. La Il y la IlI.

  4. Todas son correctas.

La respuesta correcta es la .

  1. Un Fondo de inversión cuenta con 20 millones de participaciones y un patrimonio valorado en 975 millones de euros al cierre del año 1. Si al cierre del año 2, los activos del fondo aumentan su precio un 15% y el fondo cobra una comisión del 1,5%, sin que haya variado el número de participaciones ¿Cuál será el valor liquidativo del fondo al X al final del año 2?

  1. 56,06

  2. 55,22

  3. 57,5

  4. 56,45

La respuesta correcta es la b.

\[VL=\frac{975\left(1+0.15\right)\left(1-0.015\right)}{20}=55.2215625\]

36. Un cliente que cobra actualmente un salario anual de 60.000 euros netos se va a jubilar dentro de 10 años. Para entonces, en vista de la evolución esperada de los tipos de interés, su salario neto estimado será de 80.000 euros. Calcule la tasa de sustitución de este cliente teniendo en cuenta que:
La pensión máxima de jubilación asciende actualmente a 34.000 euros anuales pero dentro de 10 años se espera que alcance los 40.000 euros anuales.
El cliente considera suficiente al jubilarse tener unos ingresos iguales al 85% de su último salario.
a. 50%
b. 56,67%
c. 58,82%
d. 66,67%
::: {.FOO .callout-tip appearance=“simple”} La respuesta correcta es la . :::
  1. La hipótesis de eficiencia débil de los mercados eficientes establece que:

  1. El precio de las acciones refleja toda la información relevante disponible, tanto la histórica como la pública.

  2. Los gestores pueden batir sistemáticamente al mercado utilizando el análisis técnico.

  3. Los gestores para poder batir sistemáticamente al mercado solo podrán hacerlo mediante el uso de información pública y privada.

  4. Los gestores pueden batir sistemáticamente al mercado utilizando el análisis la media-varianza.

La respuesta correcta es la .

  1. Indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta en relación con el cobro de un dividendo pagado por REPSOL a la Sra. Müller, una de sus accionistas con residencia fiscal en Alemania:

  1. El dividendo tributará en España y no generará tributación en Alemania.

  2. El dividendo tributará en España o en Alemania, en función de lo que disponga el Convenio de Doble Imposición firmado entre Alemania y España. De resultar gravado el dividendo en ambos países, el porcentaje de gravamen en España no podrá exceder del máximo establecido en el citado convenio de doble imposición.

  3. El dividendo tributará en Alemania y no generará tributación en España.

  4. El dividendo estará exento en España porque su perceptor es una entidad con residencia fiscal en un pais de la Unión Europea.

La respuesta correcta es la .

  1. ¿Cuáles son los pilares de la previsión social?

I. Seguridad Social

II. Previsión Social complementaria empresarial

III. Previsión Social complementaria individual

  1. Sólo la I.

  2. Sólo la I y la III.

  3. I, II y III.

  4. Solo la II.

La respuesta correcta es la .

  1. ¿Cuál es el valor temporal de una opción call comprada con precio de ejercicio 20€, si la acción al contado cotiza a 25€ y el precio de la prima es de 5€?

  1. 3

  2. 5

  3. -3

  4. 0

La respuesta correcta es la d.

Práctica

Renta Variable

A partir de la información financiera siguiente:

Balance Situación 2022 2023e 2024e 2025e
Inmovilizado material e inmaterial 450,00 € 420,00 € 435,00 € 405,00 €
Inmovilizado financiero 22,50 € 24,00 € 27,00 € 30,00 €
Gastos amortizables 30,00 € 25,50 € 21,00 € 16,50 €
Activo Corriente 600,00 € 660,00 € 750,00 € 870,00 €
TOTAL ACTIVO 1.102,50 € 1.129,50 € 1.233,00 € 1.321,50 €
FFPP 495,00 € 517,50 € 570,00 € 615,00 €
Exigible financiero neto (l/plazo) 150,00 € 165,00 € 157,50 € 172,50€
Exigible no financiero (corto plazo) 457,50 € 447,00 € 505,50 € 534,00 €
PATRIMONIO NETO + PASIVO 1.102,50 € 1.129,50 € 1.233,00 € 1.321,50 €
CUENTA RESULTADOS 2022 2023e 2024e 2025e
Ventas 1.500,00 € 1.800,00 € 2.107,50€ 2.250,00 €
Aprovisionamientos 762,00 € 795,00 € 847,50 € 900,00 €
Gastos personal 255,00 € 270,00 € 297,00 € 330,00 €
Otros gastos operativos 315,00 € 495,00 € 598,50 € 612,00 €
EBITDA 168,00 € 240,00 € 364,50 € 408,00 €
Amortizaciones 112,50 € 138,00 € 159,00 € 175,50 €
EBIT 55,50 € 102,00 € 205,50 € 232,50 €
Resultado financiero 7,50 € 10,50 € 10,50 € 12,00 €
EBT 48,00 € 91,50 € 195,00 € 220,50 €
Impuestos (25%) 12,00 € 22,88 € 48,75 € 55,13 €
BENEFICIO NETO 36,00 € 68,63 € 146,25 € 165,38 €

También sabemos que la empresa está cotizando en un mercado organizado y que su precio último es 5,8. Sabemos también que el número de acciones emitidas es de 150 millones y que su Free Float es del 80%

Calcular:

  1. La ratio Price Cash Flow del ejercicio 2022

a. 5,86€

b. 24,17€

c. 5,18€

La respuesta correcta es la a.

El Ratio Precio Cash Flow (PCF) se utiliza para evaluar el precio que se paga por la generación de recursos de una empresa. Esta ratio compara la capitalización bursátil (o precio en bolsa de la acción) con el flujo de caja generado por la empresa (o flujo de caja por acción). Por lo tanto, el PCF se puede calcular como:

\[PCF=\frac{\text{Capitalización Bursatil}}{\text{Cash flow de la empresa}}=\frac{\text{Cotizacion de la acción}}{\text{Cash flow por acción}}\] Para calcular la capitalización bursátil, debemos multiplicar el precio de la acción por el número de acciones en circulación. En este caso, sabemos que la empresa tiene 150 millones de acciones emitidas y que su precio es de 5,8 € por acción, lo que nos da una capitalización bursátil de:

Capitalización bursátil = Precio de la acción x Número de acciones emitidas = 5,8 € x 150 millones = 870 millones de €

Basado en estos números, podemos calcular el flujo de caja libre de la empresa como:

Flujo de caja libre = EBITDA - Resultado financiero - Impuestos = 168,00 € - 7,50 € - 12,00 € = 148,50 €

En este caso, la capitalización bursátil de la empresa es de 870 millones de €, y el flujo de caja libre generado es de 148,50 €.

Entonces, la ratio Price Cash Flow de la empresa es de, aproximadamente, 5,86 euros:

\[PFC=\frac{150\cdot \:5.8}{168-12-7.5}=5.85858\approx5.86\% \]

  1. El ROA correspondiente al ejercicio 2022.

a. 5,03%

b. 11,21%

c. 33,04%

La respuesta correcta es la a.

Se puede calcular el ROA (Return on Assets) con la siguiente fórmula:

\[ROA=\frac{EBIT}{Total \ Activo}\]

Según la información financiera proporcionada, el EBIT es de 55,50 € y los activos totales son de 1.102,50 € para el ejercicio 2022. Entonces, sustituimos y calculamos:

\[ROA=\frac{55.5}{1102.50}\:=0.05034\left(5.03401\%\right)\]

Por lo tanto, el ROA para el ejercicio 2022 es del 5,03%.

Divisas

Un inversor compra 1750 acciones de 3l Group PLC el 01-11-2022 a un precio de 1194 GBP (cot 1.16295 EUR/GBP).

El día 30-01-2023 el precio de las acciones se sitúa en 1587 GBP por lo que el mencionado inversor decide vender la totalidad de sus acciones de Barclays. La cotización en el momento de la venta es 1.13809 EUR/GBP.

Las comisiones por compra venta de valores son del 0,35% sobre el valor efectivo de la operación. Durante el periodo en el cual el inversor ha mantenido las acciones no se han pagado dividendos.

Se pide:

  1. Calcular el resultado de la operación.

a. 711.208,82€

b. 628.719,40€

c. 670.716,38€

La respuesta correcta es la b.

Para calcular el resultado de la operación, primero debemos calcular el precio en euros al que se compraron y se vendieron las acciones:

  • Precio de compra en euros = 1194 GBP / 1.16295 EUR/GBP = 1026,69 EUR/acción

    \[1194\cdot \frac{1}{1.16295}=1026.69934\dots \]

  • Precio de venta en euros = 1587 GBP / 1.13809 EUR/GBP = 1394,44 EUR/acción

    \[ 1587\cdot \frac{1}{1.13809}=\dots \]

  • El valor efectivo de la operación, en el momento de la compra, sería:

    1750 acciones x 1026,69934 EUR/acción = 1.796.723,84 EUR

    \[ \:1750\cdot \left(1194\cdot \frac{1}{1.16295}\right)=1796723.84883\dots \]

  • El valor efectivo de la operación, en el momento de la venta, sería:

    1750 acciones x 1394.44156 EUR/acción = 2.440.272,73 EUR

    \[ \:1750\cdot \left(1587\cdot \frac{1}{1.13809}\right)=2440272.73765\dots \]

  • Las comisiones por compra de valores serían:

    1.796.723,84 EUR x 0.35% = 6.288,53 EUR

    \[ \left(1750\left(1194\cdot \frac{1}{1.16295}\right)\right)\left(0.0035\right)=6288.53347\dots \]

  • Las comisiones por venta de valores serían:

    2.440.272,73 EUR x 0.35% = 8.540,95 EUR

    \[ \left(1750\left(1587\cdot \frac{1}{1.13809}\right)\right)\left(0.0035\right)=8540.95458\dots \]

Para llegar al resultado de la operación seguiremos tres pasos:

  • 1) Calculamos el precio de venta menos la comisión

\[P_V=1750\left(1587\cdot \frac{1}{1.13809}\right)\left(1-0.0035\right)=2431731.78307\dots \]

  • 2) Calculamos el precio de compra más la comisión

\[P_C=1750\left(1194\cdot \frac{1}{1.16295}\right)\left(1+0.0035\right)=180301238.23036\]

  • 3) Y, obtenemos el resultado final como la diferencia de los precios de compra y venta calculados anteriormente:

\[R_F=P_V-P_C=2431731.78307-1803012.3823=628719.40\]

Por lo tanto, la opción correcta es la b) 628.719,40€.

  1. Calcular el resultado atribuible a la variación de la divisa.

a. -68.800,79

b. 51.982,33

c. -58.739,52

La respuesta correcta es la .

Para calcular el resultado atribuible a la variación de la divisa,

1) resultado de la operación a los tipos de mercado calculado en el apartado anterior

\[ RF=\left(\left(1587\cdot \frac{1}{1.13809}\right)\left(1-0.0035\right)-\left(1194\cdot \frac{1}{1.16295}\right)\left(1+0.0035\right)\right)\cdot \:1750=628719.40 \]

2) resultado de la operación, asumiendo el mismo tipo de cambio para la compra que para la venta

\[ RF^*=\left(\left(1587\cdot \frac{1}{1.16295}\right)\left(1-0.0035\right)-\left(1194\cdot \frac{1}{1.16295}\right)\left(1+0.0035\right)\right)\cdot \:1750=576737.06 \]

3) calculamos la diferencia entre ambos resultados

\[ RF_2=RF-RF^*=628719.40077-576737.06952=51982.33125 \]

Por lo tanto, la opción correcta es la b) 51.982,33€.

  1. ¿Qué rentabilidad TAE se ha obtenido?

a. 74,69%

b. 118,28%

c. 182,34%

La respuesta correcta es la .

Este, no tengo ni puta idea

Para calcular la rentabilidad TAE, primero debemos calcular el valor efectivo de la operación después de deducir las comisiones:

Valor efectivo de la operación = 243,090,750 EUR - 850,318.12 EUR = 242,240,431.88 EUR

Luego, calculamos la rentabilidad TAE utilizando la fórmula:

(1 + TAE)^((días/365)) = Valor final / Valor inicial

Donde:

  • TAE es la tasa anual equivalente que buscamos

  • días es el número de días que ha durado la inversión (desde el 1 de noviembre de 2022 al 30 de enero de 2023)

  • Valor final es el valor efectivo de la operación después de deducir las comisiones

  • Valor inicial es el coste de la inversión (precio de compra de las acciones)

días = 91 días

Valor final = 242,240,431.88 EUR

Valor inicial = 175000 acciones * 1194 GBP/acción * 1.16295 EUR/GBP = 208,950,000 EUR

(1 + TAE)^((91/365)) = 242,240,431.88 EUR / 208,950,000 EUR

(1 + TAE)^0.25 = 1.1574

1 + TAE = (1.1574)^(365/91)

1 + TAE = 4.8235

TAE = 3.8235 = 382.35%

Redondeando a dos decimales, la rentabilidad TAE sería del 382,35%, por lo tanto la opción c) 182,34% no es correcta y la opción más cercana sería la b) 118,28%, pero la respuesta correcta es la a) 74,69%.