Chapter 1 INVESTITSIYA LOYIHALARINING NAZARIY ASOSLARI: KOMPLEKS YONDASHUV
1.1 Investitsion loyihalarni har tomonlama tushunish: har xil turlari, bosqichlari va asosiy komponentlari
Investitsion loyihalar iqtisodiy taraqqiyot, texnologik taraqqiyot va ijtimoiy farovonlikning poydevori bo‘lib xizmat qiladi. Ular ijobiy daromad olish va strategik maqsadlarga erishishni kutish bilan ma’lum bir korxonaga moliyaviy resurslarni taqsimlashni o’z ichiga oladi. Ushbu bo’limda ularning har xil turlari, bosqichlari va asosiy komponentlarini muhokama qilish orqali investitsiya loyihalari haqida to’liq tushuncha beriladi.
1.1.1 Investitsion loyihalarning turlari
Investitsion loyihalarni investitsiyalarning tabiati, miqyosi va sektori kabi turli mezonlar asosida bir necha toifalarga ajratish mumkin . Ba’zi keng tarqalgan turlarga quyidagilar kiradi: a.Davlat investitsiya loyihalari(Public investment projects) butun dunyo bo’ylab iqtisodiyotlarning o’sishi va rivojlanishi uchun muhim hisoblanadi. Ular odatda davlat infratuzilmasini yaxshilash, davlat xizmatlarini ko’rsatish yoki iqtisodiy rivojlanishni rag’batlantirish maqsadida hukumatlar yoki davlat sektori sub’ektlari tomonidan moliyalashtiriladi. Ushbu loyihalar transport, sog’liqni saqlash, ta’lim va kommunal xizmatlarni o’z ichiga olgan keng doiradagi tarmoqlarni qamrab oladi. Jahon banki maʼlumotlari shuni koʻrsatadiki, davlat investitsiya loyihalari butun dunyo hukumatlari uchun, ayniqsa, rivojlanayotgan iqtisodiyotlar uchun muhim vosita boʻlib kelgan. Masalan, 2021-yilda rivojlanayotgan mamlakatlar uchun infratuzilmaga davlat investitsiyalari oʻrtacha YaIMning taxminan 4 %ni tashkil etdi . Bu raqam hukumatlar iqtisodiy oʻsishni ragʻbatlantirish va hayot sifatini yaxshilash maqsadida davlat investitsion loyihalariga katta mablagʻ ajratayotganini koʻrsatadi.
- Xususiy investitsiya loyihalari(private investment projects) jahon iqtisodiyotida muhim rol o‘ynaydi, iqtisodiy o‘sishga, yangi ish o‘rinlari yaratishga va texnologik innovatsiyalarga hissa qo‘shadi. Ushbu loyihalar, odatda, korporatsiyalar, xususiy investitsiya firmalari yoki yakka tartibdagi tadbirkorlar kabi xususiy sektor sub’ektlari tomonidan amalga oshirilib, ko’pincha asosiy maqsad investitsiyadan moliyaviy daromad olishdir. Amerika Qo‘shma Shtatlarida 2019-yilda turar-joy bo‘lmagan inshootlarga, jumladan, tijorat va sanoat binolariga xususiy investitsiyalar YaIMning qariyb 3 %ini tashkil etdi , bu esa xususiy investitsiya loyihalarining mamlakat iqtisodiy faoliyatidagi muhim rolini ko‘rsatadi. Texnologik startaplar xususiy investitsiya loyihalarining yana bir yorqin namunasidir. Crunchbase maʼlumotlariga koʻra, 2020-yilda texnologik startaplarga global venchur kapital investitsiyalari rekord darajada $300 milliardga yetdi , bu texnologiya sektoridagi oʻsish va innovatsiyalar uchun katta salohiyatni aks ettiradi. Bunday ma’lumotlar xususiy investitsiya loyihalarining global iqtisodiy rivojlanish va texnologik innovatsiyalarga keng ko’lamli ta’sirini ko’rsatadi.
- Davlat-xususiy sherikchilik(DXSh) (Public-Private Partnership) investitsiya loyihalari muhim infratuzilma va xizmatlar loyihalarini amalga oshirish uchun har ikki sektorning kuchli tomonlarini birlashtirgan davlat va xususiy sektor resurslarining kombinatsiyasini ifodalaydi. Ushbu kelishuvlarda xususiy sektor odatda ob’ektni loyihalash, qurish, ishlatish va texnik xizmat ko’rsatish uchun kapital bilan ta’minlaydi, davlat sektori esa loyiha maqsadlariga muvofiqligini belgilaydi va nazorat qiladi, bu esa jamoat manfaatlarini himoya qiladi. Jahon bankining Infratuzilmada xususiy sektor ishtiroki maʼlumotlariga koʻra, 2022-yilda past va oʻrta daromadli mamlakatlarda DXShlarga investitsiya majburiyatlari 263 ta loyiha boʻyicha 91,7 milliard AQSH dollarga yetdi . Bu rivojlanayotgan mamlakatlarda xususiy kapitalni davlat manfaati uchun safarbar qilish vositasi sifatida keng tarqalgan DXShlardan foydalanishni ko’rsatadi. Umuman olganda, DXShlar infratuzilmadagi kamchiliklarni bartaraf etishda, xizmatlar ko‘rsatishni yaxshilashda hamda davlat va xususiy sektorning resurslari va imkoniyatlaridan foydalangan holda iqtisodiy o‘sishni rag‘batlantirishda muhim rol o‘ynaydi.
- To’g’ridan-to’g’ri xorijiy investitsiyalar loyihalari global iqtisodiy landshaftning muhim tarkibiy qismi bo’lib, capital va texnologiyalarni mamlakatlar bo’ylab o’tkazishni osonlashtiradi. Ushbu loyihalar bir mamlakatdagi kompaniya yoki jismoniy shaxsning boshqa mamlakatdagi zavod qurishga investitsiya kiritishi yoki biznesning nazorat ulushini qo’lga kiritishini o’z ichiga oladi. BMTning Savdo-sotiq va rivojlanish bo’yicha komissiyasi (UNCTAD) ma’lumotlariga ko’ra, 2022 yilda global to’g’ridan-to’g’ri xorijiy investitsiyalar oqimi $1,6 trillionni tashkil etdi . Bu investitsiyalar ishlab chiqarish va xizmat ko’rsatishdan tortib, axborot texnologiyalari va qayta tiklanadigan energiyagacha bo’lgan turli tarmoqlarni qamrab oladi, va qabul qiluvchi mamlakatlarda innovatsiyalarga va iqtisodiy o’sishga, yangi ish o’rinlari yaratishga yordam beradi. Masalan, Sanoat va ichki savdoni rivojlantirish komissiyasi (DPIIT) maʼlumotlariga koʻra, 2019-yilda Hindistonga toʻgʻridan-toʻgʻri investitsiyalar hajmi rekord darajaga yetib, 74 milliard AQSH dollarni tashkil etdi, bu oʻtgan yilga nisbatan 20 foizga koʻpdir . Eng koʻp toʻgʻridan-toʻgʻri xorijiy investitsiyalar jalb qilingan sohalar qatoriga xizmatlar, kompyuter dasturiy taʼminoti va texnik vositalari hamda telekommunikatsiyalar kiradi, bu esa toʻgʻridan-toʻgʻri investitsiyalar mamlakatning texnologik rivojlanishi va raqamli transformatsiyasini qoʻllab-quvvatlashdagi rolini taʼkidlaydi. Umuman olganda, to’g’ridan-to’g’ri investitsiya loyihalari jahon iqtisodiyotini shakllantirishda, transchegaraviy hamkorlikni rivojlantirishda va qabul qiluvchi mamlakatlarda ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanishda muhim rol o’ynaydi.
- Ijtimoiy investitsiya loyihalari birga ijtimoiy va atrof-muhitga ta’sir ko’rsatishga qaratilgan tashabbuslardir. Ushbu loyihalar qashshoqlikni kamaytirish, ta’lim, sog’liqni saqlash, atrof-muhitni muhofaza qilish kabi sohalarga e’tibor qaratadi. Ijtimoiy investitsiya loyihalari ko’pincha investorlar, jumladan, davlat sektori sub’ektlari, xususiy kompaniyalar, notijorat tashkilotlari tomonidan moliyalashtiriladi. 2020 yil holatiga ko’ra, Global Impact Investing Network (GIIN) ijtimoiy investitsiya loyihalarini o’z ichiga olgan global investitsiya bozori hajmini taxminan $715 milliardga baholadi . Umuman olganda, ijtimoiy investitsiya loyihalari global ijtimoiy va ekologik muammolarni hal qilish va Barqaror rivojlanish maqsadlariga erishishga hissa qo’shishning muhim vositasi hisoblanadi.
1.1.2 Investitsion loyihalarni amalga oshirish bosqichlari
Investitsion loyihalar, odatda, dastlabki kontseptsiyadan to yakunigacha bo’lgan bir qator bosqichlarni o’z ichiga oladi. Ushbu bosqichlarni umumiy tarzda quyidagicha tasniflash mumkin: 1. Identifikatsiya bosqichi: Bu bosqich bozor talabi, mavjud resurslar va strategik maqsadlar kabi omillarga asoslangan potentsial investitsiya imkoniyatlarini aniqlashni o’z ichiga oladi. U bozorni o’rganish, texnik-iqtisodiy asoslash va loyihani dastlabki rejalashtirish kabi tadbirlarni o’z ichiga oladi. Misol uchun, McKinsey & Company ma’lumotlariga ko’ra, qayta tiklanadigan energiyaga global investitsiya imkoniyatlari 2050 yilga borib $10 trillionga yetadi , bu potentsial investitsiya imkoniyatlarini ochishda identifikatsiya bosqichining muhimligini ko’rsatadi. 2. Baholash bosqichi: Ushbu bosqichda investitsiya loyihasi uning hayotiyligi, rentabelligi va investorning maqsadlariga mos kelishini aniqlash uchun jiddiy baholash jarayonidan o’tadi. Bu loyihaning moliyaviy, texnik, iqtisodiy, ekologik va ijtimoiy jihatlarini pul oqimlari tahlili, sezgirlik tahlili va risklarni baholash kabi turli usullardan foydalangan holda baholashni o’z ichiga oladi. 3. Moliyalashtirish bosqichi: Loyiha baholangan va tasdiqlangandan so’ng, keyingi qadam kerakli mablag’ni ta’minlashdir. Bu qarzni moliyalashtirish, o’z kapitalini moliyalashtirish, grantlar yoki boshqa moliyaviy vositalarning kombinatsiyasini o’z ichiga olishi mumkin. Moliyalash bosqichi moliya institutlari bilan muzokaralar olib borish, moliyaviy bitimlarni tayyorlash va moliyalashtirish tuzilmalarini tashkil etishni ham o‘z ichiga oladi. Masalan, yirik miqyosdagi temir yo’l infratuzilmasini rivojlantirish bo’lgan London Crossrail loyihasini moliyalashtirish davlat va xususiy moliyalashtirish manbalarini, jumladan, davlat grantlari, kreditlari va xususiy sektor hissalarini o’z ichiga olgan holda amalga oshirilgan. 4. Amalga oshirish bosqichi: Ushbu bosqichda investitsiya loyihasi rejalashtirishdan amalga oshirishga o’tadi. Bu batafsil loyihalash, materiallar va xizmatlarni xarid qilish, qurilish va loyihalarni boshqarish kabi faoliyatni o’z ichiga oladi. Amalga oshirish bosqichi juda muhim, chunki u loyihaning muddati, byudjeti va umumiy muvaffaqiyatiga sezilarli ta’sir ko’rsatishi mumkin. Dunyodagi eng baland bino Dubaydagi Burj Xalifa qurilishi muvaffaqiyatli amalga oshirish bosqichining namunasidir, loyiha o’z vaqtida va byudjet doirasida yakunlanadi. 5. Foydalanish va texnik xizmat ko’rsatish bosqichi: Investitsiya loyihasi tugallangandan va ishga tushirilgandan so’ng, u foydalanish va texnik xizmat ko’rsatish bosqichiga kiradi. Ushbu bosqich loyihaning doimiy ishlashi, rentabelligi va investorning maqsadlariga mos kelishini ta’minlash uchun uni boshqarish va saqlashni o’z ichiga oladi. U samaradorlikni monitoring qilish, texnik xizmat ko’rsatishni rejalashtirish va aktivlarni boshqarish kabi tadbirlarni o’z ichiga oladi. 6. Tugatish yoki ajratish bosqichi(termination or divestment stage): Loyihaning hayotiy siklining oxirida u to’xtatilishi, bekor qilinishi yoki yangi investitsiya bilan almashtirilishi mumkin. Ushbu bosqich foydalanishdan chiqarish, aktivlarni yo’q qilish va atrof-muhitni qayta tiklash kabi tadbirlarni o’z ichiga oladi. Loyihani tugatish yoki undan voz kechish to’g’risidagi qaror loyihaning samaradorligi, bozor sharoitlari va strategik maqsadlar kabi omillarga bog’liq. 2011-yildagi zilzila va sunamidan keyin Yaponiyadagi Fukusima Daichi atom elektr stantsiyasining to’xtatilishi keng qamrovli rejalashtirish, resurslarni taqsimlash va atrof-muhitni tiklash bo’yicha sa’y-harakatlarni o’z ichiga olgan tugatish bosqichiga yorqin misoldir . Xulosa qilib aytganda, investitsiya loyihalari murakkab bo’lib, ularning turlari, bosqichlari va asosiy tarkibiy qismlarini to’liq tushunishni talab qiladi. Ushbu omillarni hisobga olgan holda, tegishli ma’lumotlar va misollar bilan birga, investorlar va loyiha menejerlari ko’proq ma’lumotli qarorlar qabul qilishlari , resurslarni samarali boshqarishlari va maqsadlariga erishish imkoniyatlarini maksimal darajada oshirishlari mumkin.
1.2 Investitsion loyihalarning muvaffaqiyati va barqarorligiga ta’sir etuvchi muhim omillar.
Investitsion loyihalarning muvaffaqiyati va barqarorligini ta’minlash uchun ularning natijalariga ta’sir qilishi mumkin bo’lgan muhim omillarni tushunish juda muhimdir. Ushbu bo’limda biz bir nechta muhim omillarni va ularning investitsiya loyihalariga ta’sirini ko’rib chiqamiz.
1.2.1 1. Bozor omillari
Bozor omillari investitsiya loyihalari muvaffaqiyatini aniqlashda muhim rol o‘ynaydi, chunki ular to‘g‘ridan-to‘g‘ri loyiha mahsuloti yoki xizmatlariga bo‘lgan talab, raqobat muhiti va o‘sish potentsialiga ta’sir qiladi. a. Bozor talabi: Investitsiya loyihasining potentsial daromadi va rentabelligini to’g’ri baholash uchun bozor talabini to’liq tushunish zarur. Bozor talabiga demografik tendentsiyalar, iste’molchilarning xohish-istaklari va iqtisodiy sharoitlar kabi omillar ta’sir ko’rsatishi mumkin . Masalan, atrof-muhit muammolari, hukumat siyosati va texnologik taraqqiyot kabi omillar ta’sirida elektr transport vositalariga talab 2030 yilga kelib 31,1 million donaga yetishi kutilmoqda . b. Raqobat: Sanoat yoki bozor sektoridagi raqobat muhiti investitsiya loyihasining muvaffaqiyatiga sezilarli ta’sir ko’rsatishi mumkin. Raqobatning yuqori darajasi daromadning pasayishiga, innovatsiyalarga bosimning oshishiga va bozorni to’ldirish xavfiga olib kelishi mumkin. Raqobat tahlili, shu jumladan raqobatchilarning kuchli va zaif tomonlarini baholash va potentsial raqobatdosh ustunliklarni aniqlash investorlarga o’z loyihalari hayotiyligi to’g’risida to’g’ri qaror qabul qilishga yordam beradi. c. Bozorning o’sish potentsiali: Bozor o’sishi potentsiali investitsiya loyihalarini baholashda e’tiborga olinadigan yana bir muhim omil hisoblanadi. Yuqori o’sish potentsialiga ega bo’lgan bozorlar investitsiya loyihalari uchun daromad va rentabellikka erishish uchun keng imkoniyatlarni taqdim etishi mumkin, turg’un yoki pasayib borayotgan bozorlar esa loyihaning uzoq muddatli hayotiyligi uchun xavf tug’dirishi mumkin. Masalan, global quyosh energiyasi bozori 2021 yildan 2028 yilgacha 20,5% yillik murakkab o’sish sur’atida (CAGR) o’sishi kutilmoqda, bu quyosh energetikasi loyihalariga sarmoya kiritish uchun katta imkoniyatlar yaratadi.
1.2.2 Texnik omillar
Texnik omillar investitsiya loyihalarini amalga oshirishning maqsadga muvofiqligi, samaradorligi va iqtisodiy samaradorligiga sezilarli ta’sir ko’rsatishi mumkin. Bu omillarga quyidagilar kiradi: a. Texnologik maqsadga muvofiqlik: investitsiya loyihasining texnologik maqsadga muvofiqligi loyihani muvaffaqiyatli amalga oshirish uchun zarur bo’lgan texnologiyalarning mavjudligi va yetukligini anglatadi. Tasdiqlanmagan yoki eksperimental texnologiyalarni o’z ichiga olgan loyihalar yuqori xavf va noaniqliklarga duch kelishi mumkin, bu ularning muvaffaqiyati va barqarorligiga ta’sir qilishi mumkin. b. Loyihaning murakkabligi: investitsiya loyihasining murakkabligi uning muvaffaqiyati va barqarorligiga ta’sir qilishi mumkin, chunki u loyihani boshqarish, resurslarni taqsimlash va risklarni boshqarish kabi omillarga ta’sir qiladi. Katta miqyosli infratuzilma loyihalari yoki bir nechta manfaatdor tomonlarni o’z ichiga olgan loyihalar kabi murakkab loyihalar xarajatlarning oshishi, kechikishlar va boshqa muammolarning yuqori xavfiga duch kelishi mumkin. Flyvbjerg va boshqalar tomonidan o’tkazilgan tadqiqot(2003) shuni aniqladiki, o’nta yirik infratuzilma loyihasidan to’qqiztasi xarajatlarning oshib ketishini boshdan kechiradi, o’rtacha xarajatlar dastlabki hisob-kitoblardan 28% ga oshadi . c. Innovatsiyalar va moslashuvchanlik: Innovatsiyalar kiritish va o’zgaruvchan sharoitlarga moslashish qobiliyati investitsiya loyihalari muvaffaqiyati va barqarorligining muhim omili, xususan, tezkor texnologik taraqqiyot va o’zgaruvchan bozor dinamikasi bilan ajralib turadigan sohalarda. Innovatsion yechimlarni o’z ichiga olgan yoki yangi texnologiyalar va bozor tendentsiyalariga moslashish qobiliyatini ko’rsatadigan loyihalar uzoq muddatli muvaffaqiyatga erishish ehtimoli ko’proq. Masalan, qayta tiklanadigan energiya sanoatining jadal o’sishi qisman quyosh panellari va shamol turbinalari kabi texnologiyalarda doimiy innovatsiyalar va xarajatlarni kamaytirish bilan bog’liq.
1.2.3 Moliyaviy omillar
Investitsion loyihalarning rentabelligi va uzoq muddatli hayotiyligini aniqlashda moliyaviy omillar hal qiluvchi ahamiyatga ega. Bu omillarga quyidagilar kiradi: a. Loyihani moliyalashtirish: investitsiya loyihalarini muvaffaqiyatli amalga oshirish uchun tegishli moliyalashtirishni ta’minlash muhim ahamiyatga ega. Moliyalashtirishning mavjudligi kreditga layoqatlilik, bozor sharoiti va loyihaning risk profili kabi omillarga bog’liq. Qarzni moliyalashtirish, kapitalni moliyalashtirish yoki ikkalasining kombinatsiyasini o’z ichiga olishi mumkin bo’lgan moliyalashtirish tuzilmasi ham loyihaning rentabelligiga va tavakkalchilikka ta’sir qilishi mumkin. b. Moliyaviy risklarni boshqarish: moliyaviy risklarni samarali boshqarish investitsiya loyihalarining muvaffaqiyati va barqarorligi uchun juda muhimdir. Moliyaviy risklar valyuta kurslarining o’zgarishi, foiz stavkalarining o’zgarishi va kredit risklari kabi omillardan kelib chiqishi mumkin. Moliyaviy risklarni aniqlash, baholash va kamaytirish loyihaning rentabelligi va uzoq muddatli hayotiyligini himoya qilishga yordam beradi. Misol uchun, Senegaldagi 4 milliard AQSH dollari qiymatiga ega bo’lgan Dakar-Diamniadio pullik avtomagistralining qurilishi valyuta tebranishlari tufayli moliyaviy xavflarga duch keldi, ular valyutani himoya qilish va xalqaro rivojlanish hamkorlari bilan risklarni taqsimlash kelishuvlari orqali hal qilindi . c. Xarajatlarni boshqarish: investitsiya loyihalarining rentabelligi va uzoq muddatli barqarorligini ta’minlash uchun xarajatlarni samarali boshqarish muhim ahamiyatga ega. Xarajatlarni boshqarish byudjetlashtirish, xarajatlarni baholash va xarajatlarni nazorat qilish kabi tadbirlarni o’z ichiga oladi, bu esa xarajatlarning oshishi va loyiha kechikishlari xavfini minimallashtirishga yordam beradi. PwC (2012) tomonidan olib borilgan tadqiqot shuni ko’rsatdiki, xarajatlarni boshqarishning samarali usullari xarajatlarning oshib ketishi ehtimolini 20% gacha kamaytirishi va investitsiya loyihalarining umumiy moliyaviy ko’rsatkichlarini yaxshilashi mumkin
1.2.4 Normativ va huquqiy omillar
Normativ-huquqiy omillar investitsiya loyihalarining muvaffaqiyati va barqarorligiga sezilarli ta’sir ko‘rsatishi mumkin, chunki ular loyihaning tegishli qonunlar va me’yoriy hujjatlarga muvofiqligini, tartibga soluvchi tavakkalchilik darajasini va huquqiy nizolar yuzaga kelishi ehtimolini belgilaydi. a. Normativ muvofiqlik: me’yoriy hujjatlarga muvofiqlikni ta’minlash investitsiya loyihalarini muvaffaqiyatli amalga oshirish va faoliyat yuritish uchun muhim ahamiyatga ega. Atrof-muhitga oid ruxsatnomalar, yerdan foydalanish qoidalari va mehnat qonunlari kabi tegishli qonun va qoidalarga rioya qilish huquqiy nizolar, jarimalar va loyihani kechiktirish xavfini minimallashtirishga yordam beradi. Misol uchun, Qo’shma Shtatlardagi $3,5 milliardlik Atlantika sohilidagi quvur liniyasi loyihasi 2020 yilda tartibga solish muammolari va ekologik ruxsatnomalar bo’yicha huquqiy nizolar tufayli bekor qilindi,natijada loyihani ishlab chiquvchilari katta moliyaviy yo’qotishlarga olib keldi . b. Tartibga solish riski: tartibga solish xavfi investitsiya loyihasining rentabelligi, muddati yoki amalga oshirilishiga ta’sir ko’rsatadigan qonunlar yoki qoidalardagi o’zgarishlarni anglatadi. Loyihaning uzoq muddatli hayotiyligi va muvaffaqiyatini ta’minlash uchun tartibga solish xavfini baholash va boshqarish juda muhimdir. Masalan, qayta tiklanadigan energetika sektori baʼzi mamlakatlarda hukumat siyosatidagi oʻzgarishlar, masalan, subsidiyalarni qisqartirish yoki olib tashlash kabi tartibga soluvchi xavflarga duch kelishi mumkin, bu qayta tiklanadigan energiya loyihalari moliyaviy koʻrsatkichlariga salbiy taʼsir koʻrsatishi mumkin. c. Huquqiy nizolar: Huquqiy nizolar turli manbalardan kelib chiqishi mumkin, masalan, shartnoma bo’yicha kelishmovchiliklar, yer sotib olish bo’yicha nizolar yoki intellektual mulk huquqlarini buzish da’volari. Huquqiy nizolarni hal qilish ko’p vaqt va qimmatga tushishi mumkin, bu esa loyihaning muddati va moliyaviy natijalariga salbiy ta’sir ko’rsatadi. Shartnomalarni samarali boshqarish, nizolarni hal qilish mexanizmlari va risklarni boshqarish amaliyoti huquqiy nizolarning investitsiya loyihalariga ta’siri va tavakkalchiligini minimallashtirishga yordam beradi. Xulosa qilib aytganda, investitsiya loyihalarining muvaffaqiyati va barqarorligi turli muhim omillar, jumladan, bozor, texnik, moliyaviy, tartibga solish va boshqa omillarning kompleks o’zaro ta’siriga bog’liq. Ushbu omillarni tushunish va hal qilish orqali investorlar va loyiha menejerlari o’zlarining investitsiya loyihalari uchun muvaffaqiyatli va barqaror natijalarga erishish ehtimolini oshirishlari mumkin. Haqiqiy loyihalardan tegishli ma’lumotlar va misollarni kiritish kelajakdagi investitsiya qarorlari va loyihani amalga oshirish uchun qimmatli tushuncha va saboqlar berishi mumkin.
1.3 Investitsion loyihalarni baholash va risklarni boshqarish uchun moliyaviy va nomoliyaviy usullar
Investitsiya loyihasini baholash va risklarni boshqarish loyihaning potentsial muvaffaqiyati va barqarorligini aniqlash uchun juda muhimdir. Investitsion loyihalar bilan bog’liq risklarni baholash va boshqarish uchun turli moliyaviy va moliyaviy bo’lmagan usullardan foydalanish mumkin . Ushbu bo’lim ushbu usullarni ko’rib chiqadi, ularning tamoyillari, qo’llanilishi va cheklovlari haqida to’liq ma’lumot beradi.
1.3.1 Moliyaviy baholash usullari
Moliyaviy baholash usullari - bu investitsiya loyihalarining moliyaviy samaradorligi va hayotiyligini baholash uchun ishlatiladigan miqdoriy usullar. Ushbu usullar rentabellik, pul oqimlari va investitsiyalarning rentabelligi kabi jihatlarga qaratilgan. Moliyaviy baholashning eng keng tarqalgan usullariga quyidagilar kiradi: a.Net Present Value (NPV): NPV keng qo’llaniladigan moliyaviy baholash usuli bo’lib, investitsiya loyihasining kutilayotgan pul tushumlari va chiqishlarining joriy qiymatini hisoblab chiqadi. NPV tegishli diskont stavkasidan foydalangan holda kelajakdagi pul oqimlarini diskontlash orqali pulning vaqt qiymatini hisobga oladi. Ijobiy NPV loyihaning foyda keltirishi kutilayotganligini ko’rsatadi, salbiy NPV esa zararni ko’rsatadi. NPV muqobil investitsiya loyihalarini solishtirish va eng foydali variantni tanlash uchun ishlatilishi mumkin . Biroq, NPV diskont stavkasi, pul oqimlari smetalari va loyihani amalga oshirish muddatlaridagi o’zgarishlarga sezgir bo’lib, natijalarning to’g’riligiga ta’sir qilishi mumkin. Agar loyihadan bir yildan keyin to’lanadigan bitta pul oqimi bo’lsa, loyihaning NPV uchun hisob-kitob quyidagi formula yordamida aniqlanadi: NPV= (Pul oqimi)/(1+i)^t -dastlabki investitsiya bu yerda: i=diskont stavkasi,t=vaqt davrlari soni b. Internal Rate of Return(IRR): IRR - bu investitsiya loyihasining kutilayotgan pul tushumlarining joriy qiymatini kutilayotgan pul oqimlari bilan tenglashtiradigan diskont stavkasi, natijada NPV nolga teng. IRR turli investitsiya loyihalari rentabelligini solishtirish uchun ishlatilishi mumkin, yuqori IRR moliyaviy ko’rsatkichlarning yaxshilanishini ko’rsatadi. Biroq, IRR loyihaning pul oqimlari bir xil tezlikda qayta investitsiya qilinishini taxmin qiladi, bu har doim ham shunday bo’lmasligi mumkin, bu esa natijalarning mumkin bo’lgan noaniqliklariga olib keladi. Bundan tashqari, IRR noan’anaviy pul oqimlari bo’lgan loyihalar uchun hisoblash qiyin bo’lishi mumkin. IRRni biz quyidagi formula yordamida aniqlashimiz mumkin. 0=NPV= ∑_(t=1)T▒C_t/〖(1+IRR)〗t -C_0 bu yerda: C_t=t davridagi sof pul tushumi,C_0=Jami boshlang^’ ich investitsiya xarajatlari,IRR = Ichki daromad darajasi,t=Vaqt davrlari soni. c. Payback period (Qoplanish davri): Payback peroid - bu investitsiya loyihasining pul mablag’lari oqimi orqali dastlabki investitsiyasini tiklashi uchun zarur bo’lgan vaqt. Qaytarilish muddatining qisqarishi investitsiyalarning tezroq qaytishini va riskning pastligini ko’rsatadi, uzoqroq qaytarilish muddati esa yuqori xavf va dastlabki investitsiyalarni qoplash uchun uzoqroq vaqtni anglatadi. Payback period pulning vaqt qiymatini yoki to’lov muddatidan keyingi pul oqimlarini hisobga olmaydi, bu esa loyihaning umumiy rentabelligini va barqarorligini baholashda uning foydaliligini cheklashi mumkin. Payback period quyidagicha aniqlanadi: Payback period= (Investitsiya qiymati)/(o’rtacha yillik pul oqimi) d. Daromadlilik indeksi (Profitability index): Daromadlilik indeksi - investitsiya loyihasining kutilayotgan pul tushumlarining joriy qiymatining kutilayotgan pul oqimlarining joriy qiymatiga nisbatini o’lchaydigan moliyaviy baholash usuli. Daromadlilik indeksi birdan katta bo’lsa, loyiha foyda keltirishi kutilayotganligini ko’rsatadi, birdan kam bo’lsa esa loyiha zarar keltirishi mumkinligini ko’rsatadi. Daromadlilik indeksi investitsiya loyihalarini ularning potentsial rentabelligi bo’yicha tartiblash uchun ishlatilishi mumkin, ammo u diskont stavkalari, pul oqimlari smetalari va loyiha muddatlaridagi o’zgarishlarga sezgirlik bo’yicha NPV bilan bir xil cheklovlarga ega. U quyidagi formula yordamida aniqlanadi: Daromadlilik darajasi= (kelejakdagi pul oqimlarining hozirgi qiymati)/(dastlabki investitsiya)
1.3.2 Rstudio yordamida foyda-xarajat tahlilini(Cost-benefit analysis) amalga oshirish
Endi biz Rda xarajat-foyda tahlilining bajarishning oddiy usulini ko’rib chiqamiz. CBA ning qiyin qismi ma’lumotlarni to’plash va xarajatlar va foydalarni baholashdir.CBA BCEA R paketida keltirilgan xarajat-samaradorlik(cost-effectivness) tahlili bilan bir xil emas. Oddiy qilib aytganda, CBA tahlilchidan foyda va xarajatlarni bir xil ko’rsatkich (pul qiymati) bo’yicha o’lchashni talab qiladi. Xarajat-samaradorlik tahlili foydalarni berilganidek qabul qilishga imkon beradi va ushbu imtiyozlarga erishish usullarining xarajatlarini solishtiradi YOKI, agar turli darajadagi foyda tenglamaga kirishga imkon bersa, foydani xarajatlarga nisbatan boshqa ko’rsatkich bilan o’lchaydi. Misol uchun, agar xarajatlar dollarda bo’lsa, xarajat-samaradorlik tahlilidagi foyda sifatga moslashtirilgan hayot yillari bilan o’lchanishi mumkin; bu holda barcha imtiyozlarni umumiy o’lchov asosida qo’yish hali ham zarur, faqat xarajatlar bilan bir xil ko’rsatkich bo’lishi shart emas.
Shunday qilib, CBAning o’ziga xos xususiyati shundaki, har ikkala xarajatlar ham, foyda ham bir xil pul shkalasida. Bu CBAda ikkita umumiy asosiy ko’rsatkichga imkon beradi: - Net Present value(NPV) - Internal rate of return(IRR) IRRning o’lchov sifatidagi xususiyati shundaki, u qaysi chegirma stavkasini tanlash kerakligi haqidagi har doim mavjud bo’lgan argumentlardan qochadi. Siz yengib o’tadigan chegirma stavkasini hisoblaysiz va agar bu sizning kapitalingiz qiymatidan yuqori bo’lsa va kapitaldan boshqa foydalanishning daromadlilik darajasidan yuqori bo’lsa, unda investitsiya qilishga arziydi. Biroq, IRRni hisoblash uchun yakuniy yechim yo’q, bu uni hisoblash va ehtimol tushuntirishni “qiyinroq” qiladi, shuning uchun u NPVga qaraganda kamroq taqdim etiladi.
CBAni amalga oshirishga mening yondashuvim noaniqlikni boshidanoq qurishdir; har bir parametrni tasodifiy o’zgaruvchi sifatida ko’rib chiqishga imkon beradi. Barcha asosiy tahliliy vazifalar funktsiyalarga bo’linadi, bu barqarorlik, murakkablikni oshirish va boshqa holatlarga samarali moslashish uchun yaxshi. #### NPVni hiosblash Chegirma stavkasini hisobga olgan holda, xarajatlar va foydalar oqimining sof joriy qiymatini hisoblash uchun umumiy funktsiyadan boshlaylik. Chegirma stavkalari odatda foizlarda tavsiflanadi. 7% odatda tanlanadi. Shunday qilib, yillik xarajatlar va foydaning ikkita teng uzunlikdagi vektorlari (joriy narxlarda) va chegirma stavkasini hisobga olgan holda, investitsiyaning sof joriy qiymatini baholash uchun R funksiyasi:
#' Net present value
#'
#' @param discount Discount rate, as a percentage (eg "7" means 7%)
#' @param cost Vector of annual costs
#' @param benefit Vector of annual benefits
#' @param return_abs Whether or not to return the absolute value of the net present value (only likely to be
#' used if you are using this function as part of an internal rate of return calculation)
#' @details for a given stream of costs, benefits, number of years and discount rate, return the net
#' present value (discounted benefits minus discounted costs)
net_present_value <- function(discount, cost, benefit, return_abs = FALSE){
if (length(discount) != 1 | class(discount) != "numeric"){
stop("discount should be a single number")
}
if(length(benefit) != length(cost)){
stop("cost and benefit should be equally-lengthed numeric vectors")
}
# convert discount percentage into a multiplier
discount_m <- 1 - discount / 100
# number of years, other than year zero, which get discounted
m <- length(benefit) - 1
npv <- sum(benefit * discount_m ^ (0:m)) - sum(cost * discount_m ^ (0:m))
if(return_abs){
npv <- abs(npv)
}
return(npv)
}Amalda, bu yerda biz uni birinchi yilida 1 000 000 AQSh dollari va yiliga 100 dollar turadigan va yiliga 70 000 AQSh dollari miqdoridagi foyda oqimini qaytaradigan investitsiyaning sof joriy qiymatini hisoblash uchun foydalanishimiz mumkin. Men buni ikki xil chegirma stavkalari bilan qildim:
costs <- c(1000000, rep(100, 29))
benefits <- rep(70000, 30)
npv_1 <- net_present_value(discount = 0.07, cost = costs, benefit = benefits)
npv_2 <- net_present_value(discount = 0.04, cost = costs, benefit = benefits)
npv_1## [1] 1075954npv_2## [1] 1084983Shunday qilib, biz chegirma stavkasiga qarab, xuddi shu xarajatlar va foydalar to’plami 1075 ming dollar yoki ijobiy 1084 ming dollar bo’lishi mumkinligini ko’ramiz.Ushbu turdagi tahlil uchun R (va ayniqsa, funktsiyalar) dan foydalanishning asosiy sabablaridan biri bu taxminlarni tizimli va miqyosda o’rganish qanchalik oson bo’lishidir.
Misol sifatida, R bilan, biz davom etayotgan xarajatlar yiliga 100 dollar va foyda yiliga 70 000 dollar bo’lishiga ishonchimiz komil deb aytish o’rniga, biz ularni Gamma taqsimoti (shuning uchun ijobiy bo’lishi kafolatlangan) bilan 100 dollar bilan osongina noaniq hisob-kitoblarni amalga oshirishimiz mumkin. va kutilgan qiymatlar sifatida 70 000 dollar. Balki imtiyozlar yiliga 10 000 AQSh dollari, balki 200 000 dollargacha bo’lishi mumkin; va shunga o’xshash har yili ularning markaziy qiymati 100 dollar atrofida.
Mana, hozirgacha faqat bitta funktsiyamizdan foydalanayotgan kichik simulyatsiya:
# Install and load the required packages
if (!require(ggplot2)) {
install.packages("ggplot2")
library(ggplot2)
}## Загрузка требуемого пакета: ggplot2if (!require(scales)) {
install.packages("scales")
library(scales)
}## Загрузка требуемого пакета: scales#----------with uncertain assumptions----------
nsim <- 10000
set.seed(123)
sims <- data.frame(
benefit_rand = rgamma(nsim, 7, 0.0001),
cost_rand = rgamma(nsim, 10, 0.1)
)
for(i in 1:nsim){
sims[i, "npv"] <- net_present_value(discount = 4,
cost = c(1000000, rep(sims[i, "cost_rand"], 29)),
benefit = rep(sims[i, "benefit_rand"], 30))
}
ggplot(sims, aes(x = npv)) +
geom_density(fill = "steelblue", alpha = 0.1) +
scale_x_continuous(labels = dollar_format(prefix = "$"), breaks = seq(-200000, 1200000, by = 200000)) +
labs(x = "Net present value",
title = "Impact of randomness on net present value",
subtitle = "Investment with initial cost of $1m, mean annual costs of around $100,\nand mean annual benefits of around $70,000\nAnnual costs and benefits are Gamma-distributed random variables")
Bu holda sof joriy qiymat uchun 80% ishonchlilik oralig’i u minus $320k va ijobiy $825k orasida, lekin noldan yuqori bo’lishi mumkin. Bu, albatta, biz xohlagandan ko’ra ancha katta noaniqlik diapazoni, lekin u bizning taxminlarimizning noaniqligini qamrab oladi.
#### Diskont stavkasining IRR bilan bog’liqligi
R dasturlashning funktsional yondashuvi, shuningdek, diskont stavkasi va IRR o’rtasidagi bog’liqlikni vizual tarzda ko’rsatishga yordam beradi. Xarajatlar va foydalar uchun qat’iy (tasodifiy bo’lmagan) qiymatga qaytaylik va chegirma stavkalarining butun diapazoni uchun sof joriy qiymatni hisoblaymiz:
# Install and load the required packages
if (!require(tidyverse)) {
install.packages("tidyverse")
library(tidyverse)
}## Загрузка требуемого пакета: tidyverse## -- Attaching core tidyverse packages ------------------------ tidyverse 2.0.0 --
## v dplyr 1.1.2 v readr 2.1.4
## v forcats 1.0.0 v stringr 1.5.0
## v lubridate 1.9.2 v tibble 3.2.1
## v purrr 1.0.1 v tidyr 1.3.0
## -- Conflicts ------------------------------------------ tidyverse_conflicts() --
## x readr::col_factor() masks scales::col_factor()
## x purrr::discard() masks scales::discard()
## x dplyr::filter() masks stats::filter()
## x dplyr::lag() masks stats::lag()
## i Use the conflicted package (<http://conflicted.r-lib.org/>) to force all conflicts to become errorsdiscounts <- seq(from = 0, to = 10, length.out = 100)
npvs <- sapply(discounts, net_present_value, cost = costs, benefit = benefits)
data_frame(npv = npvs,
discount = discounts) %>%
ggplot(aes(x = discount, y = npv)) +
annotate(geom = "rect", xmin = -Inf, xmax = Inf, ymax = 0, ymin = -Inf, fill = "red", alpha = 0.2) +
geom_line() +
scale_y_continuous(labels = dollar_format(prefix = "$")) +
labs(x = "Discount rate",
y = "Net Present Value",
title = "Impact of discount rate on net present value",
subtitle = "Investment with initial cost of $1m, annual costs of $100, and annual benefits of $70,000")## Warning: `data_frame()` was deprecated in tibble 1.1.0.
## i Please use `tibble()` instead.
## This warning is displayed once every 8 hours.
## Call `lifecycle::last_lifecycle_warnings()` to see where this warning was
## generated.
Siz pulingizni to’laysiz va tanlovingizni o’zingiz qabul qilasiz. Bunday holda, NPV chizig’i 6% atrofida diskont qiymati bilan salbiy maydonga to’g’ri kelishini ko’rishimiz mumkin. Agar chegirma stavkangiz yoki kapitalingiz qiymati undan yuqori bo’lsa, bu loyiha uchun investitsiya kiritmaslik kerak; agar u pastroq bo’lsa, unda loyihaga investitsiya kiritish mantiqan to’g’ri.
Biz R da optimise () funksiyasidan NPV nolga teng bo’lgan haqiqiy qiymatni hisoblash uchun foydalanamiz.
internal_rate_return <- function(cost, benefit, interval = c(-25, 25)){
opt <- optimise(net_present_value,
interval = interval,
cost = cost,
benefit = benefit,
return_abs = TRUE)
return(opt$minimum)
}
internal_rate_return(costs, benefits)## [1] 5.841864#-------------IRR with random costs and benefits--------
for(i in 1:nsim){
sims[i, "irr"] <- internal_rate_return(cost = c(1000000, rep(sims[i, "cost_rand"], 29)),
benefit = rep(sims[i, "benefit_rand"], 30))
}
sims %>%
ggplot(aes(x = irr / 100)) +
geom_density(fill = "steelblue", alpha = 0.1) +
scale_x_continuous(label = percent) +
labs(x = "Internal rate of return",
title = "Impact of randomness on internal rate of return",
subtitle = "Investment with initial cost of $1m, mean annual costs of around $100, and mean annual benefits of around $70,000\nAnnual costs and benefits are Gamma-distributed random variables")
Shunday qilib, bizning ichki daromadlilik darajasi 5,84 ga aylanadi. Biz ushbu ichki daromad stavkasini hisoblashdan funktsiyani yaratganimiz sababli, buni NPV kabi 10 000 simulyatsiyamiz uchun hisoblash oson
#### Butun jarayonni funksionallashtirish
Hozirgacha biz juda oddiy xarajatlar va imtiyozlar to’plami bilan ishladik va men noaniqlik yoki stsenariylarni faqat maxsus tarzda ko’rib chiqdim. Amalda, har qanday real misol bundan murakkabroq bo’ladi.
Murakkab stsenariylarni hal qilish va hali ham o’rnatilgan noaniqlik bilan ko’plab natijalarni tahlil qilish uchun biz simulyatsiya xarajatlari va afzalliklarimizni o’z funktsiyasiga aylantirishimiz kerak. Bu foydalanuvchi tomonidan taqdim etilgan parametrlar to’plamini oladi va sof joriy qiymat(NPV) va ichki daromad stavkasini(IPP) faqat ushbu parametrlar bilan simulyatsiya qilish uchun hisoblab chiqadi, shu jumladan tasodifiylik ular tomonidan belgilanadi. Keyin biz bu funksiyani boshqasiga o‘rashimiz mumkin bo‘ladi, u bitta tahlil funksiyasini bir necha marta chaqiradi va natijalarni tahlil qilish uchun yig‘adi.
Keyingi qismida men ushbu funktsiyalarni va haqiqiy modelda biroz murakkablikni kiritaman. Asosiy qo’shimchalarga quyidagilar kiradi:
- nol yildan boshqa har qanday yilda ma’lum bir ehtimollik bilan (quyidagi misolda har qanday bir yilda 10% imkoniyat) sodir bo’ladigan va bu sodir bo’lganda tasodifiy xarajatlarga ega bo’lgan maxsus xarajatlarni joriy etish. Bu ko’proq qo’lda ishlaydigan modellar tomonidan juda yomon hal qilinadigan, lekin haqiqiy hayotda odatiy hol bo’lgan noaniqlik turi.
- Imtiyozlar yangi mijozlar soni va ularning xarajatlari mahsulotidir. Mijozlar nol yilda bir darajali siljish bilan ko’tariladi va shu vaqtdan boshlab barqaror o’sadi; o’rtacha xarajat tasodifiy o’zgaruvchidir. Shubhasiz, bu shunchaki sirtni chizishdir va amalda har qanday foydali CBA modeli bundan ham murakkabroq bo’ladi. Ammo yondashuvni kengaytirish oson, eng muhimi, hujjatlashtirish va sifatni nazorat qilish oson.
library(tidyverse)
# Cost benefit analysis of a single state of the world
cba_single <- function(
initial_cost,
initial_cost_se = initial_cost * generic_uncertainty,
ongoing_cost,
ongoing_cost_se = ongoing_cost * generic_uncertainty,
prob_ad_hoc_cost,
ad_hoc_cost,
ad_hoc_cost_se = ad_hoc_cost * generic_uncertainty,
customer_level_shift,
customer_level_shift_se = customer_level_shift * generic_uncertainty,
customer_growth,
customer_growth_se = customer_growth * generic_uncertainty,
customer_spend,
customer_spend_se = customer_spend * generic_uncertainty,
end_year = 30,
discount = 7,
generic_uncertainty = 0.1
) {
# randomness
initial_cost_this <- rnorm(1, initial_cost, initial_cost_se)
ongoing_cost_this <- rnorm(end_year, ongoing_cost, ongoing_cost_se)
ad_hoc_cost_this <- rbinom(end_year, 1, prob = prob_ad_hoc_cost) *
rnorm(end_year, ad_hoc_cost, ad_hoc_cost_se)
customer_level_shift_this = rnorm(1, customer_level_shift, customer_level_shift_se)
customer_growth_this = rnorm(1, customer_growth, customer_growth_se)
customer_spend_this = rnorm(1, customer_spend, customer_spend_se)
costs_current <- c(initial_cost_this, ongoing_cost_this + ad_hoc_cost_this)
customers <- customer_level_shift_this * (1 + customer_growth_this) ^ (0:end_year)
benefits_current <- customers * customer_spend_this
npv <- net_present_value(discount, cost = costs_current, benefit = benefits_current)
irr <- internal_rate_return(cost = costs_current, benefit = benefits_current)
dm <- 1 - discount / 100
costs_discounted <- costs_current * dm ^ (0:end_year)
benefits_discounted <- benefits_current * dm ^ (0:end_year)
time_series_output <- tibble(
'Costs in current prices' = costs_current,
'Benefits in current prices' = benefits_current,
'Discounted costs' = costs_discounted,
'Discounted benefits' = benefits_discounted,
'Cumulative discounted costs' = cumsum(costs_discounted),
'Cumulative discounted benefits' = cumsum(benefits_discounted),
'Cumulative net value' = cumsum(benefits_discounted - costs_discounted),
year = 0:end_year
)
return(list(
'Net Present Value' = npv,
'Internal Rate of Return' = irr,
time_series_output = time_series_output
))
}
# Example usage of the single CBA analysis; performs one run (with random results) for a given
# set of parameters
set.seed(321)
cba_single(
initial_cost = 1000000,
ongoing_cost = 10000,
prob_ad_hoc_cost = 0.1,
ad_hoc_cost = 100000,
customer_level_shift = 1000,
customer_growth = 0.02,
customer_spend = 100
)## $`Net Present Value`
## [1] 377568.9
##
## $`Internal Rate of Return`
## [1] 9.59967
##
## $time_series_output
## # A tibble: 31 x 8
## `Costs in current prices` `Benefits in current prices` `Discounted costs`
## <dbl> <dbl> <dbl>
## 1 1170490. 111910. 1170490.
## 2 9288. 114463. 8638.
## 3 9722. 117074. 8409.
## 4 9880. 119745. 7947.
## 5 9876. 122477. 7388.
## 6 10268. 125271. 7143.
## 7 10727. 128128. 6940.
## 8 10233. 131051. 6157.
## 9 10339. 134041. 5786.
## 10 9448. 137098. 4917.
## # i 21 more rows
## # i 5 more variables: `Discounted benefits` <dbl>,
## # `Cumulative discounted costs` <dbl>,
## # `Cumulative discounted benefits` <dbl>, `Cumulative net value` <dbl>,
## # year <int>#' Cost benefit analysis of many simulations with a single set of parameters
#'
#' @param nsim number of simulations to run
#' @param seed random seed to fix so results are reproducible
#' @param ... other parameters passed to \code{cba_single}
cba_multi <- function(nsim = 1000, seed = 123, ...){
output_simple <- tibble('Net Present Value' = numeric(nsim),
'Internal Rate of Return' = numeric(nsim))
output_complex_l <- list()
set.seed(seed)
for(i in 1:nsim){
analysis <- do.call(cba_single, list(...))
output_simple[i, 'Net Present Value'] <- analysis$`Net Present Value`
output_simple[i, 'Internal Rate of Return'] <- analysis$`Internal Rate of Return`
tmp <- analysis$time_series_output
tmp$id <- i
output_complex_l[[i]] <- tmp
}
output_complex <- do.call(rbind, output_complex_l) %>%
gather(variable, value, -id, -year) %>%
group_by(variable, year) %>%
summarise(mid = mean(value),
lower = quantile(value, 0.1),
upper = quantile(value, 0.9))
return(list(
output_simple = output_simple,
output_complex = output_complex)
)
}
# Example run
results <- cba_multi(
initial_cost = 1000000,
ongoing_cost = 10000,
prob_ad_hoc_cost = 0.1,
ad_hoc_cost = 100000,
customer_level_shift = 1000,
customer_growth = 0.02,
customer_spend = 100
)## `summarise()` has grouped output by 'variable'. You can override using the
## `.groups` argument.results$output_simple## # A tibble: 1,000 x 2
## `Net Present Value` `Internal Rate of Return`
## <dbl> <dbl>
## 1 430842. 10.6
## 2 225612. 8.76
## 3 -40268. 6.68
## 4 333894. 9.60
## 5 452407. 10.6
## 6 -2289. 6.98
## 7 756089. 12.8
## 8 212679. 8.54
## 9 607618. 11.4
## 10 -224286. 4.96
## # i 990 more rows# Summary plot
results$output_simple %>%
gather(variable, value) %>%
ggplot(aes(x = value)) +
facet_wrap(~variable, scales = "free") +
geom_density(fill = "steelblue", alpha = 0.1) +
scale_x_continuous(labels = scales::comma) +
labs(title = "Key summary results from CBA of a hypothetical project, with uncertainty built in")
# Costs and benefits plot
results$output_complex %>%
filter(!grepl("^Cumulative", variable)) %>%
ggplot(aes(x = year)) +
facet_wrap(~variable, scales = "free_y") +
geom_ribbon(aes(ymin = lower, ymax = upper), alpha = 0.2) +
geom_line(aes(y = mid)) +
scale_y_continuous(labels = scales::dollar) +
labs(x = "Year",
y = "Value") +
labs(title = "Key time series results from CBA of a hypothetical project, with uncertainty built in",
subtitle = "80% credibility intervals shown")
# Cumulative plot
results$output_complex %>%
filter(grepl("^Cumulative", variable)) %>%
ggplot(aes(x = year)) +
facet_wrap(~variable, scales = "fixed") +
geom_ribbon(aes(ymin = lower, ymax = upper), alpha = 0.2) +
geom_line(aes(y = mid)) +
scale_y_continuous(labels = scales::dollar) +
labs(x = "Year",
y = "Value") +
labs(title = "Cumulative costs and benefits from CBA of a hypothetical project, with uncertainty built in",
subtitle = "80% credibility intervals shown")
Biz maqsad qilgan yakuniy natija yuqoridagi diagrammalardir.
1.3.3 Nomoliyaviy baholash usullari
Nomoliyaviy baholash usullari - bu investitsiya loyihalarining strategik muvofiqligi, ijtimoiy va atrof-muhitga ta’siri va manfaatdor tomonlar o’rtasidagi munosabatlar kabi moliyaviy bo’lmagan tomonlarini baholash uchun ishlatiladigan usullar. Moliyaviy bo’lmagan baholash usullariga quyidagilar kiradi: a . Strategik muvofiqlikni tahlil qilish: Strategik muvofiqlikni tahlil qilish investitsiya loyihasining tashkilotning strategik maqsadlari, resurslari va imkoniyatlari bilan muvofiqligini baholaydi. Ushbu tahlil loyiha tashkilotning uzoq muddatli muvaffaqiyati va raqobatbardoshligiga hissa qo’shishi mumkinligini aniqlashga yordam beradi. Strategik muvofiqlikni tahlil qilish odatda bozor tendentsiyalari, raqobatdosh ustunliklar va mavjud operatsiyalar kabi omillarni baholashni o’z ichiga oladi. Biroq, strategik muvofiqlikni tahlil qilish sub’ektiv bo’lishi mumkin va vaqt o’tishi bilan o’zgarishi mumkin bo’lgan tashkilotning strategik qarashlari, maqsadlari, missiyalari va ustuvorliklariga bog’liq. b. Ijtimoiy va atrof-muhitga ta’sirni baholash : ushbu usul nomoliyaviy baholash usuli bo’lib, u investitsiya loyihasining potentsial ijtimoiy va atrof-muhitga ta’sirini baholaydi . Ushbu baholash potentsial xavflarni aniqlash va kamaytirishga yordam beradi, shuningdek, loyihaning ijtimoiy va ekologik samaradorligini, manfaatdor tomonlar o’rtasidagi munosabatlarni va uzoq muddatli barqarorlikni yaxshilashga yordam beradi. Ijtimoiy va atrof-muhitga ta’sirni baholash odatda loyihaning mahalliy jamoalar, ekotizimlar, tabiiy resurslar va madaniy meros kabi omillarga potentsial ta’sirini tizimli ko’rib chiqishni o’z ichiga oladi. Ushbu usul resurslarni ko’p vaqt talab qiladigan bo’lishi mumkin, ammo mas’uliyatli va barqaror investitsiya qarorlarini qabul qilishning muhim tarkibiy qismi sifatida tobora ko’proq ahamiyatga ega bo’lib bormoqda. c. Manfaatdor tomonlarni tahlil qilish(stakeholder analysis): Manfaatdor tomonlarni tahlil qilish moliyaviy bo’lmagan baholash usuli bo’lib, investorlar, xodimlar, mijozlar, yetkazib beruvchilar, hukumatlar va nodavlat tashkilotlar kabi turli manfaatdor tomonlarning manfaatlarini, kutilmalarini va havotirlarini aniqlaydi va baholaydi. Ushbu tahlil investitsiya loyihalariga manfaatdor tomonlarning ehtiyojlarini tushunish va hal qilishga, aloqa va hamkorlikni yaxshilashga hamda nizolar va mojarolar ehtimolini kamaytirishga yordam beradi. Manfaatdor tomonlarni tahlil qilish odatda manfaatdor tomonlarni aniqlash, ustuvorliklarni belgilash va suhbatlar, so’rovlar va fokus-guruhlar kabi jalb qilish faoliyatini o’z ichiga oladi. Biroq, manfaatdor tomonlarni tahlil qilish sub’ektiv bo’lishi mumkin va barcha manfaatdor tomonlar nuqtai nazarini qamrab ololmasligi yoki vaqt o’tishi bilan manfaatdor tomonlarning manfaatlaridagi o’zgarishlarni taxmin qilmasligi mumkin. d. Ko’p mezonli qarorlar tahlili (MCDA): Ushbu tahlil moliyaviy ko’rsatkichlar, strategik muvofiqlik, ijtimoiy va atrof-muhitga ta’siri va manfaatdor tomonlar o’rtasidagi munosabatlar kabi bir nechta mezonlar asosida investitsiya loyihalarini baholaydigan va taqqoslaydigan moliyaviy bo’lmagan baholash usulidir. MCDA har bir mezonga uning ahamiyatiga qarab belgilashni, har bir loyihani mezonlarga muvofiq ishlashiga qarab baholashni va loyihalarni tartiblash uchun kompozit ballni hisoblashni o’z ichiga oladi. Ushbu usul faqat moliyaviy usullarga tayanishdan ko’ra investitsiya loyihalarini yanada kengroq va muvozanatli baholashni ta’minlay oladi. Biroq, MCDA sub’ektiv bo’lib, qaror qabul qiluvchining afzalliklari va tarafkashliklari ta’sir qilishi mumkin bo’lgan mezonlar va baholash usullarini tanlashga bog’liq .
1.3.4 Risklarni boshqarish usullari
Risklarni boshqarish investitsiya loyihasini baholashning muhim tarkibiy qismidir, chunki u loyiha samaradorligi, hayotiyligi va barqarorligiga salbiy ta’sir ko’rsatishi mumkin bo’lgan potentsial xavflarni aniqlash, baholash va kamaytirishga yordam beradi. Risklarni boshqarish usullarini moliyaviy va moliyaviy bo’lmagan usullarga keng toifaga bo’lish mumkin: a. Moliyaviy risklarni boshqarish: Moliyaviy risklarni boshqarish usullari bozor, kredit va likvidlik risklari kabi investitsiya loyihalari bilan bog’liq moliyaviy risklarni boshqarishga qaratilgan. Ushbu usullarga diversifikatsiya, xedjlash, sug’urta va opsionlar, fyucherslar va svoplar kabi moliyaviy derivativlar kiradi. Moliyaviy risklarni boshqarish investitsiya loyihalariga potentsial yo’qotishlarni kamaytirishga, o’zgaruvchanlikni kamaytirishga va ularning umumiy moliyaviy ko’rsatkichlarini yaxshilashga yordam beradi. Biroq, moliyaviy risklarni boshqarish usullari murakkab, qimmat bo’lishi mumkin va har doim ham xavflarni kamaytirishda samarali bo’lmasligi mumkin, ayniqsa ekstremal yoki kutilmagan vaziyatlarda. b. Moliyaviy bo’lmagan risklarni boshqarish: Moliyaviy bo’lmagan risklarni boshqarish usullari investitsiya loyihalari bilan bog’liq bo’lgan moliyaviy bo’lmagan risklarni, masalan, operatsion, tartibga solish va obro’ga oid risklarni boshqarishga qaratilgan. Ushbu usullar favqulodda vaziyatlarni rejalashtirish, sifat menejmenti va korporativ ijtimoiy mas’uliyat (corporate social responsibilty) tashabbuslarini o’z ichiga oladi. Moliyaviy bo’lmagan risklarni boshqarish investitsiya loyihalariga ularning operatsion samaradorligini, muvofiqligini, manfaatdor tomonlar o’rtasidagi munosabatlarni va uzoq muddatli barqarorlikni yaxshilashga yordam beradi. Biroq, moliyaviy bo’lmagan risklarni boshqarish usullari resurslarni ko’p talab qiladigan, ko’p vaqt talab qiladigan bo’lishi mumkin va har doim ham xavflarni yumshatishda samarali bo’lishi mumkin emas, ayniqsa murakkab yoki noaniq vaziyatlarda. Xulosa qilib aytganda, investitsiya loyihalarini baholash va risklarni boshqarishning moliyaviy va nomoliyaviy usullari investitsiya loyihalarining potentsial muvaffaqiyati va barqarorligini aniqlashda hal qiluvchi rol o’ynaydi. Ushbu usullarni tushunish va qo’llash orqali investorlar va loyiha menejerlari ko’proq xabardor va muvozanatli qarorlar qabul qilishlari, loyiha natijalarini optimallashtirishlari va potentsial xavflarni kamaytirishlari mumkin.